大股东减持腾讯，三年不减持承诺被打破，到底意味着什么？

“今年6月27日，腾讯主要股东Prosus及Naspers宣布，将会开启一项长期、开放式回购计划，回购资金将会通过南非报业集团有序小幅出售腾讯股票获得。由此一来，意味着腾讯主要股东将会打破之前3年不减持的承诺，而且未来的减持行动也许会变成常态化的现象。受此影响，腾讯股价盘中出现大幅跳水的走势，收盘时收跌1.56%，当日盘中最高涨幅超过4%。

在腾讯大股东再次减持腾讯股份的背后，从心理层面上，给市场的影响偏向负面。对腾讯股价的影响，也是偏向消极。在过去两次大股东的减持行动中，腾讯大股东的减持行为被市场视为腾讯股价的风向标信号，如今大股东却打破3年不减持的承诺，并采取小幅出售腾讯股份的策略，对市场来说，也会增加了很大的不确定性。”

这几年，腾讯大股东的减持动作被视为腾讯股价走向的重要风向标。2018年，腾讯大股东第一次减持腾讯股份，当时腾讯股价出现了深度调整的走势，而当年腾讯股价的下跌，大股东减持只是导火索，关键还是受到了市场环境不佳的影响，2018年全球股市的表现也并不理想。

三年后，也就是说2021年，腾讯大股东再次减持腾讯股份，从2021年高点调整以来，腾讯股价累计下跌超过50%，腾讯大股东的减持行为再次被市场认为是股价走向的重要风向标。在2021年腾讯主要股东Prosus宣布减持之际，也宣布了3年内不再减持腾讯的股份，市场也稍微喘了一口气。

但是，今年6月27日，腾讯主要股东Prosus及Naspers宣布，将会开启一项长期、开放式回购计划，回购资金将会通过南非报业集团有序小幅出售腾讯股票获得。由此一来，意味着腾讯主要股东将会打破之前3年不减持的承诺，而且未来的减持行动也许会变成常态化的现象。受此影响，腾讯股价盘中出现大幅跳水的走势，收盘时收跌1.56%，当日盘中最高涨幅超过4%。

在腾讯大股东再次减持腾讯股份的背后，从心理层面上，给市场的影响偏向负面。对腾讯股价的影响，也是偏向消极。在过去两次大股东的减持行动中，腾讯大股东的减持行为被市场视为腾讯股价的风向标信号，如今大股东却打破3年不减持的承诺，并采取小幅出售腾讯股份的策略，对市场来说，也会增加了很大的不确定性。

经过了前两次的减持行动之后，腾讯大股东的持股比例也下降至28.82%左右，但与其余主要股东相比，腾讯大股东这一持股比例仍然明显偏高。假如腾讯大股东开启了长期坚持的计划，要想完成这些股份的减持任务，也需要耗费漫长的时间。

不过，与过去的减持行动相比，这一次腾讯大股东的减持行为，却存在着一些微妙变化。

例如，过去腾讯大股东出售腾讯股份采取的是一次大比例出售的策略，且通过大宗交易等方式完成股份出售的任务。以2021年4月份的减持行动为例，当时腾讯大股东Prosus出售了1.92亿股的腾讯股份，持股比例从30.9%直接下降至28.9%。

与之相比，这一次腾讯大股东采取的是有效小幅出售腾讯股份的策略。据了解，南非报业集团预计每天出售的股份数目将占公司股份之每日平均成交量的一小部分，这与过去的大宗交易大幅减持的行动相比，股份出售的力度却减轻不少，但从过去一次性出售变成了常态化的出售。

又如，过去两次腾讯大股东选择在相对高位减持腾讯股份，如今却在腾讯估值较低的位置进行减持，大股东的减持背景发生了明显变化。在大股东匆忙减持的背后，并非意味着不看好腾讯的发展前景，而是为了开启长期、开放式的回购计划，通过减持腾讯股份的策略，来改变自家股票市值与股票价格低迷的局面。

近年来，腾讯开启了一系列的股份回购策略，且通过股份回购注销的行动，对腾讯主要股东来说，其实带来的好处更多。如今，虽然腾讯大股东采取了常态化减持的策略，但却采取小幅出售的策略，而非一次性大幅出售股份的策略，可见大股东对腾讯的股份还是比较珍惜的，也不希望轻易放弃自己的主要股东身份。

截至目前，腾讯控股TTM市盈率约为14.70倍，这一估值分位值只有2.70，意味着当前估值已经比过去十年大多数的时间还要便宜。从投资的角度出发，如果不是维护自家市值的考虑，腾讯大股东也不想在偏低估值的时候出售股份。

换一种角度思考，虽然腾讯大股东采取了常态化减持的策略，但这未必就是一件坏事。在腾讯大股东减持腾讯股份的背后，一方面有利于内地机构投资者用更便宜的价格买到港股优质资产，并实现长期资产配置的目标；另一方面则是有利于减轻大股东长期减持对市场造成的心理包袱，如果未来大股东的持股比例显著下降，对腾讯的股权结构来说，也会显得更加健康。作为主要股东的Prosus和Naspers，未必会轻易放弃其主要股东的地位。

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