详解社交代币模型：如何利用粉丝经济捕获价值

原标题：《Social Tokens: The Economy of You》

原作者：Mario Gabriele，readthegeneralist

编译：老雅痞

可操作的见解：

如果你只有几分钟的时间，以下是投资者、运营者和创始人应该知道的关于社交代币的内容：

• 术语 "社交代币 "可能并不意味着你所想的那样。通常情况下，社交代币被认为是一种与个人有关的可替换货币。想想足球运动员罗纳尔迪尼奥的$RON币。这只是故事的一部分。社交代币类别包括NFT和团体使用的货币。

• 运行一个经济体有好处。创办社交代币可以成为融资的绝佳方式。它还可以将追随者变成投资者，并围绕共同的事业将一个团体统一起来。

• 新的工具使代币化更容易。像Coinvise、P00LS、Rally和Strata这样的平台已经使创建社交代币变得更加容易。这些产品有助于创建者定义、分发和管理社交代币。

• 可能很难得到流动性。一个真正的经济需要一个市场。鉴于所需的前期资本，社交代币项目往往难以创造足够的流动性。因此，即使是受欢迎的社交代币也可能无法进行交易。

• 可组合的经济将释放创新力。社交代币运动为新的金融互动和组织结构打开了大门。我们可以期待创造者ETF，去中心化的唱片公司，甚至是空头支票。

在设计科技讽刺作品的过程中，你可能会想出这样一个想法：

如果世界上每个人都有自己的货币会怎样？(不，不，不，不是说每个人都有钱，这不是一个乌托邦。)我的意思是，就像每个人都有自己的代币或钱，其他人可以购买和出售，也许可以用它来支付。如果你想和你的朋友一起玩，你会花他们的代币，如果他们想让你帮忙搬家，他们会买你的代币并花掉。地球上的每个人都会有股东，有市值，甚至可能有一个董事会。这个想法疯狂吧！

过了一会儿，你会否定这个想法。

你可能会想，这太宽泛了。即使在这个社交媒体时代，量化的时代，比较的大时代--肯定没有人会选择被人类资产负债表的空白所抹杀。

也许正是因为这一逻辑阶梯，社交代币的存在（我们确实没有像科幻剧《黑镜》背后指挥一切的编剧或剪辑师那样可以操纵设计一切）似乎是我们生活在黑暗时代的证据。

然而，将社交代币视为注定要失败的、反乌托邦的，可能是一个错误。毕竟，互联网上充斥着听起来黯淡无光和软弱无力的成功案例。

正如你能用你的手机召唤陌生人的车。（暗指Uber）

正如你可以睡在一个随机家庭的备用卧室。（暗指Airbnb）

正如你可以像雨刷器一样通过左右滑动去筛选性伙伴。（暗指Tinder）

正如你把自己变成一个瘦身茶的人体广告。（暗指Instagram）

正如JPEGs真的非常非常昂贵。（暗指NFT）

Chris Dixon曾写道："Next big thing开始时看起来像一个玩具"。看看Uber、Airbnb、Tinder、Instagram和Bored Ape Yacht Club等企业，我们可以很容易地说，"Next big thing开始时听起来很糟糕。"

社交代币很可能是Next big thing。今天的文章将解释为什么它们甚至可能是一个好东西。以下是我们将讨论的内容：

• 名字里有什么？社交代币可以采取一系列的形式。我们将概述一些例子，探索不同的迭代方法，并广泛地对这一类别作出说明。

• 代币和价值捕获。创造者往往很难捕捉到他们在社交媒体平台和其他地方创造的价值。社交代币可能会改变这一方程式，并提供其他优势。

• 投资者的案例。消费者已经推动了对社交代币的需求，包括可替代的和不可替代的种类。这些资产可以作为一种新的赞助形式，也可以作为有趣的投资。

• 代币化需要什么？尽管新的工具使其更容易获得，但启动一个经济体并非易事。然而，有关的创造者或团体需要考虑到激励、治理、财务管理等因素。

• 社交经济的脆弱性。与现实世界的经济一样，社交代币拥有脆弱性。这包括市场的波动性、组织的复杂性、监管的不确定性和心理的压力。

• 一个奇怪的领域。我们只看到了社交代币的开端。如果它们变得广泛，我们可能会看到许多新的行业和资产起飞。

流体的定义

让我们从一个小小的定义开始。鉴于代币可以采取多种形式，"社交代币 "的世界需要它。虽然有时与单个人的经济产出相联系，但它们也可以与一个社区相联系。有些人喜欢更具体的术语，"创造者代币 "和 "社区代币"。

创造者代币

我们可以看一下每个类别中的一些例子，以更好地理解两者之间的（通常是模糊的）界限。例如，这里有一个创造者代币的样本：

• $ALEX。当创业公司创始人Alex Masmej想从巴黎搬到旧金山时，他找到了一个巧妙的方法来资助他的行程。他筹集了20,000美元，以换取$ALEX代币。持有者获得了Masmej未来工资的一部分，最高可达10万美元。他们还可以进入Masmej管理的私人Telegram群。

• $RAC。音乐家André Anjos，也就是大家熟知的 "RAC"，发布了一个社交代币来奖励粉丝。支持者可以通过订阅RAC的Patreon或兑换购买特别版磁带来获得代币。拥有$RAC可以解锁一个Discord服务器、商品空投和其他好处。

• $ISH。被称为BLOND:ISH的DJ Vivie-ann Bakos公布了$ISH，作为创造一个更广泛的生态系统的方式。持有者可以提前获得音乐、商品和未来的NFT投放，以及其他奖励。持有者还可以获得额外的内容，包括混音和编辑过的曲目。

• $BOI。使用一个$BOI可以解锁一个小时的设计师Matthew Vernon，他提供UI/UX、前端开发和原型设计方面的咨询。Vernon曾与Set和Akropolis等加密货币项目合作。

• $JROCK。加州大学洛杉矶分校布鲁斯队后卫Jaylen Clark去年首次推出了$JROCK。该代币的持有者可以获得商品、门票抽奖、幕后花絮和锻炼视频。Clark是第一个推出社交代币的NCAA运动员。

正如上面的例子所证明的，价值因项目而异，并且可以与不同类型的个人相关联，尽管所有这些都与个人的产出有关。这些项目的一个有趣的怪癖是默认情况下它们是短暂的，这要归功于一种叫做“死亡”的讨厌的东西。

一些创作者从一开始就接受了这一点，所以，他们设计的经济模型有一个自然的结束点。例如，在我们的讨论中，Alex Masmej指出他认为"$ALEX代币有一天会结束"。毕竟，他补充说，"在某种程度上，它已经成功了"。专注于实现特定目标的社交代币（例如搬到旧金山）并不希望永远持续下去。

其他人可能会寻求通过创建一个更广泛的、自治的社区来超越自己，可能会从具有更持久价值的作品中受益。虽然现在还不流行，但你可以想象这可能会发生的情况。例如，如果社交代币在1995年就已经存在，一位缺乏现金的年轻英国作家可能已经推出一种代币来支持她的幻想系列创作。$ROWLING可以让支持者获得早期的草稿、涂鸦，以及对她的部分财产的控制。

社区代币的定位不同，它代表了一个团体而不是一个人的经济产出。例子包括：

• $FWB。虽然 "有好处的朋友 "最初只是一个休闲的群聊，但它已经发展成为加密货币的文化中心。进入这个虚拟的Soho House和它的各种福利需要拥有$FWB代币。不同级别的访问是按持有量大小分级的。

• $GCR。研究机构和投资公司，Global Coin Research，以其原始代币$GCR为基础运行。拥有者可以访问内容、拨打研究电话和参与活动。如果你的持有量足够大，你还可以获得私人投资。

• PROOF。虽然代币一般都是可替代的，但社交代币也可以采取非可替代的形式。Kevin Rose的PROOF集体的会员NFT是一种社交代币。它授予持有者可以进入一个私人社区和获得特殊利益，包括未来的NFT投放。

• $APECOIN。旨在 "推动文化前进到元宇宙"，$APECOIN是Yuga Labs，Bored Ape游艇俱乐部制造商的创造。BAYC的所有者被投放了$APECOIN，这是一个相关DAO的治理代币。持有者也可以获得商品、玩游戏和参加活动。

• $PEOPLE。2021年11月，ConstitutionDAO筹集了4700万美元来竞拍美国宪法。拍卖的贡献者收到了$PEOPLE，一种原生代币。虽然没有明确的承诺，但$PEOPLE预计将成为相关DAO的治理代币。竞标失败，但$PEOPLE继续存在。

在默认情况下，社区代币似乎比创造者代币有更长的寿命--甚至超过了推出它们的人的最初愿望。当ConstitutionalDAO竞标失败时，核心团队在其网站上写道，他们认为 "这个项目已经走完了它的历程"。然而，六个月过去了，与该项目相关的推特账户已经达到7.2万名粉丝，$PEOPLE的完全稀释市值为1.85亿美元。不可思议的是，它仍然活着，而且理论上有价值--社区不会让它死去。相反，它存在于一种潜在的能量状态，可能会被重新利用到一个新的倡议中--例如，也许是创建一个TwitterDAO。时间会证明社区代币是否能达到其他成功组织的长寿，但至少，它们不那么脆弱。

社交代币和社交媒体

鉴于创造者和社区代币之间的范围，大部分人可能认为 "社交代币 "一词的最佳方式可能是作为 "社交媒体 "的一个“表亲”。这些描述词存在于同一高度，指的是广泛的、不同的类别，但带有可识别的含义。我们直观地理解 "社交媒体 "的含义，尽管它代表着各种产品。Reddit、Twitter、Facebook、Instagram、TikTok，以及其他。与社交代币一样，这些迭代中的一些产品侧重于社区（Reddit、Facebook小组），而其他一些则强调个人（Twitter、TikTok）。

社交代币的世界不仅类似于社交媒体；它更是一种进化。虽然我们最初可能没有这样的概念，但像Instagram和Twitter这样的平台隐含了一种新的资本：地位。我们可能会对拥有 "个人市值 "感到不安，但我们中的许多人已经这样做了--它只是以追随者的代币计价。随着社交媒体平台的重要性增加，这种交流的蓝筹实体--影响者--已经找到了将社会资本转化为金融资本的方法。这主要是通过广告实现的：给自己拍一张使用这种保湿霜的照片，与你的X个粉丝分享，就能赚到Y美元。

除了广告，基本机制是一样的。如果你是一个销售书籍或课程的Twitter大V，你就充当了一个准对外交流的角色。通过将粉丝转化为买家，你承担了将社会资本转移到金融资本的任务。

这是一个次优的设置。顶级创作者为他们所经营的平台产生的价值往往远远超过他们所能获取的。例如，一个音乐家可能会在Twitter上分享新的曲目，希望推动听众为即将到来的巡演买票。即使有10万人喜欢相关的推特，将这些注意力转化为现金可能是一个挑战。你必须让观众前往不同的网站，找到他们附近的演出点，并选择一个合适的日期。尽管取悦了十万个用户，但在这一交易中，X和Y之间的汇率可能是不忍直视的低。

正如我们将在后面讨论的那样，社交代币有可能通过将粉丝和支持者变成投资者和贡献者来改善这种转换。

成为一个经济体

你可能会问：为什么任何人或任何团体都想成为一个经济体？至少，这是一个复杂的努力。在与几位创作者、投资者和平台制作者交谈后，似乎有五个核心原因要进行代币化：

• 为了筹集资金

• 建立一个投资者基础

• 吸引注意力

• 调整集团内部的激励机制

• 为了更好地获取价值

让我们来看看这些核心因素。

创建社交代币最明显的好处是，它允许你融资，几乎是凭空而来。这对那些可能难以获得传统资金的个人或团体来说尤其强大。Alex Masmej就是一个例子，说明社交代币可以为那些需要非正统资金的人解锁。在我们的互动中，Masmej指出，他 "身无分文"，需要一种 "独创的方式 "来前往旧金山。启动$ALEX给了他实现这一旅程的资本，并从根本上改变了他的职业轨迹。用他的话说：

如果没有$ALEX代币，我就不可能取得今天的成就（创办了一家由Paradigm支持的创业公司，并通过Spearhead投资，这是我的第一支由Naval支持的基金）。那时候我还不能被风险投资公司资助，也没钱搬家。

所有类型的人才都可以从这种方法中受益。年轻的音乐家、挣扎的作家、没有赞助的NCAA运动员、追逐疯狂梦想的新兴团体--都可能拥有深刻的天赋，但无法获得传统的融资。

在这些不同的代币化候选人中，谁最适合这种模式？这取决于你问谁。社交代币发行平台P00LS的创始人Hugo Renaudin强调了音乐艺术家，他说："音乐是一个自然的垂直领域，因为社交代币能够带来效用--从幕后花絮到未发行的曲目和后台通行证。"

加速器Seed Club的创建者Jess Sloss指出了一个不同的领域：社区。Sloss说："一群人带着共同的目的，以及创新和执行的能力走到一起，将在这个领域创造最大的价值"。

创造投资者

代币化的第二个原因是，根据定义，它创造了一个投资者基础。粉丝和投资者之间有一个显著的区别：“游戏中的皮肤”。被动的追随者通过引入金融成分来激励他们成为积极的参与者。通过他们的贡献，他们不仅可以提升他们认可的个人或团体，而且有可能获得自己的财富。

我们已经看到了这种行为。加密货币持有者为他们的代币做宣传，NFT持有者也一样。双方都是这样做的，至少有一部分是为了让其他人加入他们的事业，推动价格上涨。假设我们将NFT视为社交代币市场的一个子集--看来我们应该这样做--对于任何在Twitter科技内容研究上花过一段时间的人来说，代币化提供的分配优势是显而易见的。猿猴、朋克、甚至狐狸都可以作为个人资料图片和谈话的主题。那些曾经表示相信某只股票的人现在通过指着JPEG或代币来谈论他们的书。

社交代币项目的创造者可以依靠成千上万的粉丝来扩大和宣传这一事业，而不是只有几个风险投资者。

吸引注意力

上面一节中的一个元点是--即仅仅拥有一个社交代币就能吸引注意力，甚至在结盟的投资者的努力之外。Multicoin Capital的Kyle Samani指出，这是一个关键的区别。"有了流动的价格，社交代币本身将成为免费公关的一个巨大来源。" 即使在价值下降的情况下，该项目也可能最终受益；Samani补充说："所有的新闻都是好的新闻"。

底价和市值的涨跌当然会吸引人们的注意。本周，《华尔街日报》等出版物错误地报道说，NFT的销售额下降了92%。

这样的报道对NFT市场有帮助吗？那些勾勒出某个项目下跌的故事呢？虽然有些指控可能会造成实际伤害（例如欺诈），但加密资产的记忆性意味着占据新闻周期的价值。有了代币，这就容易多了。

调整激励机制

代币化最引人注目的好处之一是，它做了一个经济体应该做的事情：围绕理想的活动调整激励机制。这比仅仅拥有会传播你的信息的投资者更进一步。事实上，参与的投资者可以成为专门的贡献者，不仅传教，而且建设。Samani将社交代币描述为 "财务投资的粉丝自我组织的聚焦点"。在我们的交流中，Global Coin Research（GCR）概述了他们的代币是如何创造对接的：

[GCR有]成员和核心团队之间紧密结合的激励机制。例如，我们向核心团队支付50%至100%的$GCR代币。我们还奖励那些贡献他们的研究和侦察投资机会的成员...$GCR。通过一种资产，你可以将每个人的注意力和财务目标联系在一起，以确保最佳的结果和执行。

通过原生的财务激励，GCR已经支付了劳动力的现金成本（相当于一些有趣的货币套利），鼓励创造新的内容，并引导去中心化的交易采购。GCR团队后来总结了代币的好处，说："一旦你确定了产品的社区适应性，经济就开始自我建设了。"

代币在捕获价值方面似乎比传统方法好得多。通过订阅提供私人社区的会员资格，也许你可以每年收取100美元。通过有限的NFT运行提供访问，1个ETH（在撰写本文时为2700美元）似乎也不是不可能的事。X社会资本和Y金融资本之间的交换率似乎特别有利，至少现在是这样。

有充分的理由相信，这是一个真正的结构性优势。如上所述，社交代币将买家变成了投资者和贡献者，这是一个有意义的转变，重新构建了一个人的贡献。如果有一个流动的市场，并且承诺会有回报，那么支付的意愿似乎就会增加。为了更好地理解这一点，我们必须更仔细地研究社交代币投资者获得的价值。

投资者的价值

是什么让社交代币具有价值？答案因项目而异。对于这样的评估来说，最重要的也许是购买者的观点：他们购买是为了支持一个创造者还是赚取回报？购买代币是一种赞助形式还是一种投资？

众说纷纭。P00Ls的Hugo Renaudin说，对社交代币最大的误解是，它们是 "人们投资于创作者的工具"。他补充说，这种想法 "由于许多原因是错误的。因为社交代币是生态系统的代币，而不是投资工具"。其动机并不是为了赚取回报。其他人则明确地从金融角度看待这个问题，Samani指出，社交代币的主要用途是 "允许创作者的粉丝投资于该创作者"。

虽然不是相互排斥，但使用这两个框架--赞助和投资--阐明了代币背后的价值。社交代币也可能提供超越这些类别的优势。

社交代币可以作为一种新的赞助形式运作。你可以选择购买他们的社交代币，而不是给你喜欢的音乐家或漫画家小费。除了纯粹的利他主义动机，你可能会通过福利来激励自己。通常，这些看起来类似于创作者和社区通过Patreon等平台提供的福利：接近创作者、额外内容、奖品和私人团体。

P00LS的Hugo Renaudin将这些优势总结为 "访问和排他性"。他补充说："粉丝的价值是社交代币的关键所在：代币需要有情感价值"。例如，如果你是足球偶像罗纳尔迪尼奥的支持者，你可能会发现他的代币$RON的好处是引人注目的。你可以获得特殊商品和额外内容。你甚至可以和他一起观看比赛。

当纯粹作为一种赞助行为来看时，社交代币感觉不那么具有革命性，尽管更容易获得，是一种强化的粉丝俱乐部。这只是故事的一部分。

社交代币可以作为投资。恰好，我在这个问题上有一点经验。2021年3月，我用Mirror众筹了一份关于Coinbase的S-1报告的创作。贡献者获得了$GENERALIST作为交换。我们总共筹集了20个ETH。

我们筹集的20个ETH给了创作报告的贡献者小组和提供额外艺术作品的插图画家Jack Butcher。完成后，我们将我们的产出转化为三个NFT，它们的售价超过28ETH。在七天内，$GENERALIST的持有者获得了40%的收益（不含手续费）。

这是一个微型的例子，说明社交代币投资可以得到回报。创造者可以将未来收益或产品销售的一定比例返还给持有人。(正如我们将讨论的那样，这样做可能会有监管风险。）正如我们所提到的，Alex Masmej通过ISA模式向持有人付款，将他的部分工资导向$ALEX的所有者。PROOF Collective 的“reverse drops”也做了类似的事情。PROOF NFT的持有者可以获得特殊的机会，以低价购买有价值的艺术品。虽然这可能看起来像赞助--毕竟是 "访问"--但其功能类似于股息。收藏家支付名义上的费用来参与，得到的是潜在的更大价值的NFT。

在未来，我们可能会看到收入、可替代的代币和NFT之间的许多创造性结合。Samani对此事进行了评论：

我预计NFT和社交代币将交织在一起。例如，在出售一些NFT后，我期望创造者将这些销售的一些百分比转给社交代币的持有人或社交代币的附属库房。

最后，即使社交代币不与未来的现金流相连，它们仍然可以作为投资。NFT经常被比作视觉艺术，而即使是可替代的代币也可能具有艺术价值，就像“古董硬币”一样。事实上，当描述$ALEX今天所传达的价值时，Masmej指出，它 "只是Uniswap上的一个meme，如果你拥有超过5000个，就可以进入一个Telegram小组"。拥有一些$ALEX或$PEOPLE可能就像拥有过一小段互联网历史。

有些好处跨越了这两个类别。例如，一些代币授予持有人使用某种服务的权利。由设计师Matthew Vernon铸造的代币$BOI就符合这一要求。每1个$BOI可以获得Vernon一小时的时间。它不是严格意义上的赞助或投资，而是从这两个阵营中汲取了特征。

社交资本是另一个模糊的动机。Coinvise，一个创建社交代币的平台，指出这是一个可靠的价值来源，指出："拥有代币后的次要价值之一是标志着声誉或所有权。" Coinvise补充说：

除了分享经济上升空间和长期一致性之外，代币还量化了个人之间的关系深度，使社交图谱更加公平和可衡量，最重要的是，使更好的协调机制成为可能--创造游戏化的激励/奖励，建立可编程的数字经济。

灵活性的能力可以说是许多社交代币投资的最强吸引力。在某些互联网圈子里，CryptoPunk的个人照片或在自己的Twitter传记中加入"$FWB"，都有不可否认的影响力。在广大的网络生活中，所有权是一种身份形式。

职业资本也可能属于这个范畴。虽然 "访问权 "经常被视为赞助人的福利，但在真正的DAO背景下使用时，它的意义会更大。在这种情况下，代币持有人不仅仅是进入与他们最喜欢的名人的群聊，而是加入一个团队。如果他们愿意，他们可以成为一个真正的贡献者，运用他们的技能来造福群体。在这样做的过程中，持有者可以提高他们的技能，获得知识，甚至赚取原生代币的工资。这是一种互动，在一个时间点上看是迷信，在另一个时间点上看是投资。

Renaundin说：人们可以通过为社区的利益工作来赚取代币，然后用它们来获取该社区的更多东西。他补充说："当我在巴黎时，我不认为1欧元是1.2美元；我认为我可以在露台上喝咖啡。这对社交代币来说也是如此"。归根结底，收集社交代币的原因是要成为经济的一部分--一个加密的宇宙城，一个web3的巴黎--以及由此带来的一切。

如何进行代币化

一旦你确信是时候进行代币化了，艰苦的工作就开始了。创建一个经济体并非易事，即使新的工具已使其明显更易于管理。让我们来看看这些步骤：

第1步：建立一个社区

在你推出代币之前，建立一个社区是最理想的。围绕一个相关的目标，这个社区将有望成为你的代币的第一批持有者，并作为未来投资者的传道者。

建立一个Discord或Telegram，并开始制定计划，开始行动。你将完善你的想法，并确保该项目从一开始就有真实的社区基因。成熟的创作者可能有优势，因为他们可能有一个小圈子的粉丝，可以转化为一个预代币社区。在这种情况下，诀窍是在群体中找到那些有兴趣成为新实验的一部分的人，而不疏远现有的支持者。

第二步：设计你的经济模型

一旦社区形成，你就可以开始着手发行代币了。在过去的几年里，出现了几个平台，使建立社交经济更容易。Coinvise、P00LS、Rally、Roll、Strata Protocol和其他平台以不同的方法和功能集简化了设置过程。

通过这些平台之一，你可以定义你的经济模型细节，包括它传达的价值和它激励的行为。创造者还需要考虑项目的 "股权结构表"--谁拥有什么以及为什么。项目通常选择奖励早期参与者和支持者，为核心团队和更广泛的社区划分出更多的部分。代币的归属通常是在一个较长的时期内存在。

第三步：分发代币

上面提到的平台可以很容易地将代币分发给你定义的群体。除了向团队成员和早期贡献者投放代币外，你还希望将一些代币用于社区的资金库。

你可能会使用各种金融工具和平台来管理这个资金库，包括Llama、Parcel、Gnosis和Coinshift。我们在 "DAO.吸收互联网 "中更详细地介绍了这些平台。最终，主要目标是保持资金安全，增加持有的价值，并简化贡献者的付款流程。

第四步：引导流动资金

创建一个代币最棘手的部分之一是赋予它流动性。一个实际的经济体需要有购买和出售资产的能力，但对于社交代币项目来说，使之成为现实的成本很高。例如，为了在Uniswap或Sushiswap上启动流动性池，创作者必须存入很大一部分他们的原生代币和同等数量的配对代币。例如，如果你想用价值50,000美元的GENERALIST启动一个池子，你就必须投入等量的ETH或USDC。我们将在后面讨论，这样做有严重的挑战。

第五步：管理市场

运行一个经济体在理论上是一个无止境的努力。一旦代币被分配和提供流动性，工作当然不会停止。在项目的整个生命周期中，创造者和贡献者必须寻求增加项目的价值，修补激励机制和组织结构。

Web3“魏玛”

历史上失败的经济比比皆是。通货紧缩和通货膨胀的衰退几乎以某种方式困扰着每个国家。国家历史的整个时期都以经济灾难为标志--美国的大萧条或德国魏玛共和国的恶性通货膨胀。在德国，一条面包的价格从1919年的1马克上升到四年后的1000亿。

虽然社交代币创造者不必处理与现实世界经济同样复杂的问题，但他们必须平衡相同版本的挑战。这个市场的技术新颖性造成了额外的问题。我们将概述这些项目的主要风险和困难。

加密货币是一个高度波动的资产类别。社交代币可能特别脆弱，因为它们经常由较少的有形价值支持，有较短的跟踪记录，以及较浅的流动性，使得市场不太健全。

由于国债可能主要以原生代币或其他加密货币持有，在熊市期间，一个项目的有效财富可能会急剧下降。在去年11月初，一个拥有1000个ETH的项目主持着相当于480万美元的战利品。今天，同一个项目在银行里只有270万美元。在这种情况下，社区的奖励和运营商的付款受到了影响。

这个例子说明了健全的财务管理的重要性。项目必须平衡他们的持有量，并确保他们能够度过加密货币的冬天。如果他们不这样做，创造者可能被迫人为地生产新的 "代币"--无论是NFT还是可替换的代币--或以其他方式摆弄经济引擎。就像其他经济体一样，社交代币必须经受住市场波动。

困难的组织工作

虽然今天推出社交代币无疑更容易，但它仍然是一个复杂的过程。事实上，在许多方面，仅仅拥有一种代币就会使普通活动变得复杂。Renaudin对这一事实发表了评论，他说：

最困难的部分是将代币纳入创作者已经在做的所有事情中。将代币加入到新专辑、商品系列等的推广策略中。因此，这实际上是关于组织工作和确保每次有新的内容或产品时，代币持有人可以享受到的权益。

他补充说，"最后，对于创作者来说，这是相当容易和可扩展的，"但达到这一点似乎需要相当大的努力。

浅薄的流动性

如前所述，维持流动性对社交经济来说很困难。为了解决这个问题，项目经常启动 "流动性挖掘 "计划，有效地将奖励发放给那些向池子里添加代币的人。虽然这可以有所缓解流动性问题，但它不是万能的。

Coinvise的团队指出，"保持深度流动性是相当具有挑战性的"。鉴于流动性矿工往往是杂乱无章的，移动到哪个池子提供最好的奖励，这一点尤其真实。"在Uniswap上创建一个流动性池可能很简单，"Coinvise指出，"但它可能看起来像是在租用流动性。"

Coinvise指出，"由Olympus和Tokemak建立的有趣机制 "是潜在的解决方案。这些项目已经找到了创新的，尽管可能是不可持续的，引导流动性的方法。至少，他们已经说明了一个丰富的设计市场仍然存在--可能需要进一步的创新来帮助社交代币成为真正的流动性市场。

朦胧的监管

Howey测试决定了 "投资合同 "是否已经发生，这是证券发行的标志。该测试依赖于四个标准--所有这些都必须满足：

必须发生了金钱的投资

这些钱必须是投资于一个共同的企业

它必须是在期望获得利润的情况下进行的

这种利润必须是来自于他人的努力

社交代币正处于阴暗的领域。美国证券交易委员会对初始代币发行（ICO）进行了打击，因为它符合标准，从而销售未注册的证券。同时，被认为是 "交易媒介 "的代币，如比特币，不符合测试。社交代币在这两类中属于哪一类？

我不是一个律师。(事实上，我在职业生涯的早期大部分时间都在努力避免成为一名律师）。但是，看起来社交代币肯定至少符合两个条件：资金投资发生在看起来像 "普通企业 "的项目上。一些这样做的人当然希望能获得利润。它是否来自于 "他人 "的工作，是一个更棘手的领域。美国证券交易委员会的立场表明，越是去中心化，代币就越不可能被认为是证券。

Kyle Samani指出，"监管风险 "是阻碍社交代币领域的一个因素。在他看来，这种不确定性可能会限制进入该领域的成熟创造者的数量。"他说："鉴于围绕监管的固有风险，现有的名人不太可能成为这些动态的先驱。他说："相反，损失较少的新星将开创这个未来。"

为了适当的起飞，社交代币可能需要美国证券交易委员会的更多指导。

Hugo Renaudin说："没有人，包括我在内，希望在自己的名字旁边有一个价格标签。但对一些创作者来说，这就是社交代币所带来的好处。当我问Alex Masmej经营$ALEX是否有心理负担时，他说："并没有--它已经成为我生活的一部分。" 他接着说：

资本主义是真实的，世界是混乱的，无论你喜欢与否。它是否比传统社交网络上的 "喜欢 "经济更费心？我认为，如果经营你的经济能极大地改善你的生活或职业前景，可能值得付出额外的精神代价（反正我们都会习惯的）。

也许，这就是我们要去的地方。今天，将一种货币附加在自己身上--成为金钱--仍然感觉很可怕，但是，随着时间的推移，我们可能会将其视为等同于在线影响力。

当然，当一个团体管理社交代币的时候，负担会减轻。Coinvise表示，一些团体已经开始建立结构化的停机时间，以防止倦怠。"现在社区很流行采取'off-seasons'，人们有目的地注销和放松，而不是'永远在线'的经济。"

最终，与任何大型项目一样，管理一个社会象征物是一项艰苦的工作，但也可以很充实。"这是[征税]！"Global Coin Research分享道，"但它是如此有趣。"

可组合的经济体

也许社交代币运动中最令人兴奋的部分是可以用这些经济体做什么。由于这些项目存在于链上，它们可以与加密货币生态系统的其他部分相互操作。这些 "可组合经济体 "如果成功，将迎来新的金融工具和组织。

新的金融工具

这里有一个思想实验：想象你是一个看好创客经济的投资者。你有100万美元，而且没有进入私人市场的特殊渠道。你会在哪里投资？

也许最好的赌注是谷歌。作为YouTube的所有者，它至少提供了对世界上最强大的创作者平台之一的一些曝光。当然，你也可以在Meta、Spotify、亚马逊（Twitch！）和苹果（音乐和播客）等公司之间分散你的赌注。

这些都是合理的赌注，并可能被证明是非常精明的，但没有一个是对创作者经济运动的真正直接投资。这些企业中的每一个都在某些方面受到其他资产的影响，或者在Spotify的情况下，受到其与传统标签关系的影响。

社交代币在成熟期可能会提供一个替代方案。如果它们变得足够广泛，你可以想象一个项目创建一个创造者经济的ETF，以一篮子创造者币为特色。随着这个领域的起飞，投资者将直接接触到创作者本身的崛起。随着时间的推移，这可能会分裂成更有针对性的指数。你可以为YouTubers、Twitch流媒体人、Substack作家和OnlyFans人物设立ETF。你可以进一步细分，针对特定的趋势，创建类似 "YouTube-Mukbang指数 "的东西。虽然从一个角度看很荒谬，但这种资产类别的形成不仅为创作者带来了资本，而且使那些了解时代潮流的人能够从他们的洞察力中获益。

这一原则同样适用于社区代币。一个简单的方法来获得社交DAO运动的曝光，无疑会受到欢迎。(最终，鉴于加速器对新项目的接触，Seed Club的代币$CLUB可能成为一个巧妙的代理。）

其他金融工具也可能出现，包括可怕的空头。正如在 "多币：如何成为一个反叛者 "中所讨论的，空头起到了重要的市场功能，对诈骗和庞氏骗局施加压力。他们可能会在社交代币领域提供类似的效用，允许投资者挤压不良行为者和欺诈者。例如，做空像杰克-保罗这样的YouTube网红可能有真正的价值（和经济收益）。尽管他有很长的诈骗历史，但他仍然保留了大量的粉丝，并且是AngelList上一个滚动基金的联合创始人。

当然，如果在最好的情况下经营经济在心理上是一种负担，那么做空可能会使情况变得更加糟糕。我们已经生活在一种容易“消除”不同意见的文化中。将这种反身性愤怒作为财务武器可能极具破坏性，将那些我们不同意的人推入经济毁灭。此外，鉴于大多数社交代币项目的长期性质，鉴于大多数社交代币项目的长期性质，押注成功几乎不是一个建设性的逆势立场。

赌注可能证明更有利于双方。虽然一些社交代币项目已经鼓励这样的版本来产生市场流动性，但其他的迭代版本也可能是有意义的。在 "Terra: The Moon Also Rises "中，我们概述了Anchor Protocol是如何被重新利用为一种支付形式的。像Pylon这样的项目不是预先购买服务，而是允许客户将代币押在产品上，并通过Anchor的18%回报来 "支付"。从本质上讲，用户在支付利息的同时，还保留了他们的本金。

社交经济似乎很适合于这样的机制。与其冒着巨大的风险购买NFT或代币，贡献者可以将资本入股并为项目提供利息。这不仅是一个潜在的常青收入来源（至少在用户停留和利率持续的情况下），而且它为贡献者提供了一个简单的出路--例如，与其出售NFT，你可以简单地解除你持有的股票。这种退出机制可能对那些因对接而繁荣的经济体很有用。

最后，社交代币几乎肯定会被用作抵押品。Renaudin强调了这一点，他说：

我对DeFi和社交代币的交集如何能创造一个全新的资产类别感兴趣。想象一下，一个艺术家可以用他们的社交代币作为抵押，在链上获得USDC贷款来买房子：影响力和社区成为资产。

在未来，我们可能会用与潜在的NBA球队、音乐家的收入流和社交俱乐部的权利挂钩的货币来确保现实世界的资产。

新颖的组织

正如社交代币开启了创新的金融互动一样，它们也可能预示着新的组织。一旦创造者的经济活动活在区块链上，那些管理他们的资本和事业的人可能会发生转变。

在 "Multicoin: In Search of Outliers "中，我们概述了该公司对建立在社交代币上的 "去中心化的唱片公司 "的兴趣。当被问及社会经济可能出现什么新的结构时，Renaudin用类似的想法回答：

一个去中心化的娱乐行业! 如果所有的音乐艺术家都有代币，代币应该如何努力创造更公平的所有权模式？对于其他处理围绕所有权和价值的不平等的创意产业，这也是一个类似的问题。

Crypto-native出版社、播客工作室和人才管理公司都可能形成，为社交代币的世界服务。那些没有创造力、收取租金的守门人的行业可能会特别脆弱。下一个JK罗琳可能不仅有一个代币，而且可能由相当于RandomHouseDAO的公司管理。

“你”是一个等待中的经济体。你的产出之和可以被量化、金融化--如果你愿意，可以与他人合并。然而，这样的可能性非但不是乌托邦，反而可能创造更大的自由。虽然社交代币可能看起来非人化，是一种抹杀，但它们更好地被理解为是对以前无形的价值种类的一种奖励。你的创造力的价值。你的网络的市值。你的想法的价值。在这样做的过程中，他们引入了新的问题和一波可能性，可能会扰乱疲惫的行业和老旧的市场模式。在全球经济衰退的风口浪尖上，一个新的经济时代可能正在开始。