华宝基金刘自强：A股正处于历史大底，要珍惜3000点附近的机会

5月6日，华宝动力组合基金经理刘自强发布致基金持有人的一封信。信中指出：市场在3000点以下运行的时间不多了，留给投资者收集筹码的时间也不多了，目前市场的估值水平与历史大底相差无几，是平均4年才会出现的一次机会。

刘自强表示，展望后市，虽然有可能还需要时间磨底，但相比还有可能出现的尾部风险，更应该担心的是错失这次机会。目前市场是进入了底部左侧，自己将与投资人一同坚守，积极为投资人寻找机会。

以下为《致基金持有人的一封信》全文：

尊敬的基金持有人：

不知不觉之间，2022年已经过去了三分之一。但是这短短的几个月，对我们大多数人来说，都感觉到非常的难熬。A股市场结束了连续三年的牛市，并出现了一轮快速的下跌。到今天，上证指数又一次来到了3000点。

对于我们这个市场来说，3000点似乎是一个难以摆脱的羁绊。从2007年2月，上证指数首次突破3000点起，至今已经是15年有余。其间，沪指反复上下穿越3000点多达30余次。但是，如果静下心来观察一下，你就会发现，市场在3000点以下的有效运行时间正在逐渐缩短。

2008年次贷危机爆发，6月跌破3000点；一年后，在四万亿投资的加持下，市场超跌反弹，收复3000点；然后反复探底，再次跌破，直到2014年12月才又彻底收复。整个过程持续了6年半，且大部分时间运行在3000点以下。

2015年熔断危机，市场再度叩关3000点，但数次尝试都点到为止。一直到2018年6月，市场才有效跌破3000点。然后就是和上一轮一样的表演：超跌反弹、磨底、再拉升。两年后，2020年7月，市场收复3000点。整个过程大部分时间是围绕着3000点窄幅运行。

为什么在3000点以下的运行时间会越来越短？这是因为从一个超长周期来看，全世界所有的股市都是上升的。A股市场虽然震荡较大，但也保持着向上的趋势。所以，我们终将会有一天，彻底告别3000点。一如我们也曾经耗时多年告别的1000点，2000点。

时间到了今天，当上证指数又一次来到了3000点，如果我们都人云亦云地嘲笑A股市场15年了还是老样子，其实很容易导致自己忽视一个重要的细节。那就是：A股市场留给我们在3000点以下收集筹码的时间不多了！

让我们倒回去看看历史上的几次大底。2018年，全市场市盈率最低13.6倍，市净率1.45倍；2014年，全市场市盈率（最低）11.5倍，市净率1.44倍；2008年，全市场市盈率（最低）13.3倍，市净率1.95倍；2005年，全市场市盈率（最低）18.2倍，市净率1.65倍。

现在的3000点，对应的是什么估值？全市场市盈率目前是15.98倍，市净率是1.54倍。与历史上的大底相差无几。可以说，这是我们的市场平均4年才出现一次的机会。虽然有可能还需要时间磨底，虽然偶尔还可能会出现更低的短暂瞬间，但这些都不重要了。这应该是一个让投资人激动的时刻，相比还有可能出现的尾部风险，更应该担心的是错失这次机会。

我对目前市场的定义，是进入了底部左侧。既然是左侧，加仓后暂时被套的情况一定会发生。但我想借用《权游》中的一段话来表明我的态度：3000点已至，我从今夜开始守望。我将不减仓，不砸盘，不恐慌。我将尽忠职守，坚守于斯，积极为投资人寻找机会。我将仓位与希冀一同献给3000点，今夜如此，夜夜皆然。

愿原力与我们同在！谢谢大家！

华宝动力组合基金经理 刘自强

2022.5.6