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中证 500 股指期货（IC）的投资价值

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中证 500 股指期货（IC）的投资价值

作者: 张志强

, 发表于 2022-04-26

, 共 828 字 , 共阅读 136 次

本文不构成投资建议。本文所有观点，仅代表个人立场以及个人操作，不代表单位立场，不具有任何指导作用，据此操作，风险自负！

中证 500 股指期货（合约代码 IC ），现在是一个比较合适的投资标的，如果你愿意配置股票风险的话。

主要原因是中证 500 股指期货的贴水，目前有年化 9%到 11%左右。也就是说，持有中证 500 的股指期货，预期比指数收益还能高 9%到 11%。如果考虑股指期货只需要 14%的保证金，剩余资金可以购置理财还能带来 2%的年化收益，两者的组合可以获得比指数高 11%到 13%的年化收益。

如果长期持有，这部分绝对不容小觑。从 2015 年 4 月 17 日上市到 2022 年 4 月 25 日， IC 期货上涨了 104%，而与此同时，中证 500 指数下跌了 32.7%！

中证500股指期货分年分月收益情况

按分年对比，除了 2018 年和今年，中证 500 期货收益率都要比指数高 10%以上。

中证500指数和期货的分年收益情况

今年的特殊情况是，去年年底到今年年初股指期货贴水有大幅缩小，一部分贴水收益被算到了去年。但现在贴水又恢复了高位，从贴水角度，现在是合适的入手或持仓转换点（即将别的 beta 头寸，用 IC 期货来代替）：

4月26日的IC贴水情况

从 beta 角度，现在的中证 500 指数的估值，在历史上属于极低位置：

中证500指数的估值

目前指数的估值相当于 2019 年年初的估值，而指数在 2019 年接下来三年每年都上涨了 20%+。

结论：综合目前指数的估值水平，以及贴水，中证 500 股指期货（ IC ）是一个非常好的投资品种，尤其是作为其它股票（和股票型基金）头寸的替代品。

风险提示：

  • 疫情严重或战争，股市可能进一步深跌。
  • 疫情严重或战争，可能导致公司收益降低，指数估值上升。
  • 股指期货以约 100 万市值为一个单位，无法细分。单手风险较大，适合投资规模较大的投资者。
  • 一手 IC 期货大约需要 14 万保证金（不同期货交易商可能还会要求上浮），账户内需要预留保证金，以免被强行平仓。

Q. E. D.


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