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氢能源黎明前夜,跑马圈地的厚普股份是“真龙头”还是“纸老虎”?| 科股投研

 9 months ago
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氢能充电

过去一年,“氢能源”这个令资本市场多次狂热的概念无疑是刺激厚普股份(300471.SZ)股价快速翻倍拉升背后最大的推手,但随着一份份依旧亏损的成绩单浮出水面,投资者们的遐想被一点点击穿,如今,公司股价较高点已经腰斩,过去一个月里跌超30%。

抛出150亿国际氢能项目跑马圈地背后,厚普股份的实际处境似乎并不那么从容。今年2月,厚普股份砍掉了计划投资50亿元的氢能CBD项目,3月,不断有媒体曝光其国际氢能项目尚未动工,这些线索很难不让人生疑:厚普股份究竟能不能玩得转氢能源?昔日资本宠儿究竟是“真龙头”还是“纸老虎”?我们来仔细谈谈。

行业瓶颈仍存 下游市场乏力

总体上看,入局氢能源十余年的企业不在少数,但获利可观者寥寥无几,其原因在于,目前行业还处在“0到1”的培育期中,商业化问题仍在极大制约其发展,具体表现为:上游加氢站投资规模与成本双双高悬,让制氢成本长期处于高位,中游运储不仅难度更大,成本亦不低,这导致下游氢燃料电池汽车购置成本居高不下,终端使用量、采购量不足,全产业链无法形成规模效应。

想要破局,短时间内困难重重,氢气储运、氢燃料电池的核心技术、车辆和加氢站建设的巨大成本、安全等行业瓶颈都需要攻克,投入巨大将是必然的,这也是资金并不雄厚的厚普股份要面对的问题。

其中,氢气储运尤甚,这一厚普股份正在介入的环节被业内称为氢能产业链“最难啃的骨头”,其不仅是一道技术难题,也是一道财力难题。

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氢能主要运输方式 来源:前瞻产业研究院

目前氢气的主要运输方式有三种:高压气氢、低温液氢、管道输氢。其中高压气氢运输是主流,即通过压缩机将高压氢气储存在压力容器中,并由长管拖车运输。

这种低效且高成本的方式使用却最为广泛,导致运储成本高企。这是由于氢气密度小,而储氢压力容器自重大,所以最终拖车所运氢气的质量只占总运输质量的1%-2%,国内常见的单车运氢量约为260-460kg,而氢气瓶卸车时间较长,需要约 2-6 小时,由于液态储氢的成本过高、固态储氢的技术尚未成熟,走这种路子也是无奈之举。对此,香橙会研究院的黄奕曾公开表示,长管拖车是当前制约氢储运产业发展的最大的痛点。

而效率较高的管道输氢方面,建设成本高昂,国内目前还全面落后于西方,氢气管道建设量较少,管道直径和设计压力较低,相关标准体系不完善,仍没有适用于氢气长输管道的设计标准。而液氢在国外已经初步实现了商业化,2019年美国输氢管道已经超过2500公里,欧洲超过1569公里,我国则不到400公里。储存能力上,国外已经可做到3万立方米的超大型球罐,而国内只有300立方米普通卧式液氢储罐。

此外,管道输氢必须使用蒙耐尔合金等特殊材料,前期投资成本巨大,目前氢气管道造价约63万/公里,是天然气管道造价的2.5倍,这条路目前只有国家队在跟进,普通玩家都在琢磨氢气瓶改进,主流是高压气态储运瓶。

厚普股份选择了其中最“非主流”的固态储运,年报显示,其低压固态储氢装备已进入合金试生产。前瞻产业研究院数据显示,固态储运技术更为复杂,成本与投资更高,目前在潜艇等特殊领域有所应用,全国整体处于小规模试验阶段,规模效益还很久远。


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