学霸炒股能躲过震荡吗？

这40人介于35岁到45岁，本科毕业于北大、清华、中央财经大学，他们与我们交流了炒股成绩、心得、以及对未来的看法。本文来自微信公众号：财经十一人 （ID：caijingEleven），作者：刘建中 、郑慧，编辑 ：马克，原文标题：《学霸炒股能躲过震荡吗？我们调研了其中40人》，头图来自：视觉中国

3月份以来，A股震荡。震动更为强烈的是港股和美股市场的中概股。港股恒生指数在3月14和15两日跌了超过10%，而16日又涨了9%。上一次出现如此巨震还是2008年。中概股震幅比港股更甚，股市再一次成了关注热点。

笔者采访了40位曾经的学霸，他们都关注股市，年龄在35到45岁之间。他们本科毕业于北大、清华、或者中央财经大学，理工科占比为90%。他们的本科专业包括数学、物理、化学、机械、电子、计算机等。

这40人中有4人曾经有过专业投资经历，其他人的工作经历与投资无关。目前这40人的职业都与投资无关。因为他们都不是专业的投资者，都无法花大量时间和精力在股票研究上，所以他们的投资实践对普通人更有参考意义。

笔者希望看看这些人的炒股成绩是否优于普通股民，希望听听他们如何平衡风险和收益，更希望读者能从他们分享的心得中获得启发。2022年1月1日至3月16日，他们的收益统计如下：

2022年截至3月16日，恒生指数下跌14.6%，上证指数下跌12.9%，深圳成指下跌19.2%，创业板指数下跌20.7%。

从收益占比看，57.5%的人收益高于负10%，明显跑赢了大盘指数。27.5%的人收益介于-20%到-10%，可以认为和大盘指数一致。仅有15%明显跑输大盘的。综合以上数据，这些35～45岁的学霸在投资上是明显跑赢大盘的。

对于那些跑赢大盘的受访者，笔者重点听听他们的经验；对于跑输的，重点听听他们的教训。

一、他们如何看待风险

 1. 2022年何时意识到风险？

40名受访者，大多数人在俄乌冲突爆发日时意识到了风险，仅有2人说自己一直没有意识到风险。但40名受访者中，仅有3人清空了仓位，7人调低了仓位，其他人保持了仓位。还有1人表示在年初意识到了风险，风险来自于观察到的房地产销售情况；有2人表示2021年就意识到风险，一个认为风险来自机构扎堆的股票估值太高，一人认为是教培行业整顿。

交谈中发现，2月24日上证指数下跌1.7%，创业板指数下跌2.1%之后，很多人已经意识到股市调整的风险，但接下来三天股市连续收阳，让人放松了警惕。

得到的教训是，世界是连在一起的，不要以为一个大事件对自己的生活没有影响。当意识到风险，不要再考虑收益。要克制贪婪，降低仓位。甚至，只要看不清方向，宁可把闲钱买低风险而流动性好的货币基金。

 2. 如何看待股市投资与风险 

结合采访，整理要点如下：

• 股票是普通人可以参与的。股票投资的风险远远小于期货，期货普通人不要参与。未来服务业在国民经济中的地位会进一步提升，而服务业可以抵押的资产少，难以从银行得到资金，所以发展股权市场是大势所趋。普通人应该参与股票投资，分享时代红利。当然，参与股票投资的资金最好是多年内不用的。

• 风险可以认为是意料之外的下跌。股市短期无法预测，所以风险时刻伴随着股市投资。但风险是收益的重要来源，要学会与风险共存。股市经常出现极端价格。因为股票的价格不是由参与者的平均认知决定的。决定股价的是那些最乐观和最悲观的人。

• 投资时要留心哪些风险？第一要注意高通胀风险，因为高通胀意味着货币收紧，“通胀无牛市”。第二要注意M1增速下降的风险。M1增速下降常常意味着经济活力不足，流动性紧张。第三要注意美股调整的风险，美股会影响港股，而港股走势会影响A股。第四要注意地缘冲突。第五要注意某些行业的政策风险。

二、他们如何平衡风险与收益

 1. 如何应对此次风险 

在3月4日大跌开始之前，40名受访者中，有10人显著降低了仓位或空仓；有4名受访者加大了黄金石油等资源股票的持仓用以对冲风险；有2名用商品期货对冲风险；1名受访者用部分仓位做空了中概股。

目前，政策刺激导致市场强烈反弹，但反弹持续性需要观察。3月16日反弹之后，多人表示未来如果反弹持续，到本周末之前会考虑降低部分仓位。留出资金，灵活应对。

 2. 应对风险的方法与建议 

• 长期持股有利于规避风险。短期持股，风险增加。比如，即使在2014年1月1日就知道格力电器（000651.SZ）在未来的6年里是大牛股。复权后，股价会从3.4元上涨到61元，上涨了接近20倍，年化收益62%。但在72个月中，如果随机选择持股1个月，亏损的概率却高达36%。

• 分散持股有利于规避风险。即使是大牛股，如果持有过于集中，可能收益不高。比如，中环股份（002129.SZ）2014年1月1日股价8元，最高涨到2021年8月的56元，不到8年涨了7倍，年化收益29%。但如果从2014年1月1日持到2019年12月1日，年化收益仅为6.5%。

• 普通人投资的劣势与应对？大多散户会采用选种子的方法。精心挑选优质种子，然后埋入土里，等着生根发芽，长成树木。这种方法的劣势很明显。首先，散户选种子的能力有限，难以在数以千计的种子中挑出好种子。其次，散户不会判断季节和气候，缺乏必要的分析工具。如果遇到极旱或者极寒天气，可能颗粒无收。

如何应对呢？选种子可以坚守自己熟悉的领域，或者抄名家的作业。但是，抄名家作业时，一定要想明白其中的道理。某受访人说，“上海机场是核心资产，受疫情影响股价下跌，但价值仍在，这个作业可以抄。但股神林园买入金龙鱼，那么高的市盈率，却看不到相应的高速增长，就不跟了。”多位受访者表示，曾买入知名基金经理重仓的股票让其损失惨重。

关于介入时机，虽然很多人说当市场情绪非常沮丧，甚至无人讨论股票的时候介入，但多个受访者表示，这个方法并不好用。他们建议，散户不要预测，只等看好的股票到达合适的价格就介入。而且，不要一次介入，把资金至少分两份。因为价格下跌的程度往往出人意料。

3. 关于投资纪律

大部分受访者知道纪律很重要，但因为不是专业投资者，在仓位控制上比较随意。但成绩最好的10个人里面，却有人强调了纪律。其中一人说，他的仓位永远是70%。股票跌了，就买入；股票涨了，就卖出，但股票和钱的比例永远保持70%。

还有一名受访中说，只要大盘累计下跌10%，他就会半仓以下操作。个股跌10%，他至少砍掉该股一半仓位。

 4. 关于风险和收益的警句 

• 富贵不值得险中求，绝对不要借钱炒股。

• 不要做空。

• 股市是反人性的，正确的决定往往是痛苦的。

• 不要让炒股影响生活。

• 散户永远不要择时，不要做空，时间或空间必须满足其一再操作。

• 深挖洞、广积粮，一定要有战略定力和耐心。

• 每当我感觉自己真牛，股市很快就会打脸。

• 秦淮水榭花开早，谁知道容易冰消。

三、他们怎么看待未来

关于短期未来，大多数受访者认为托市政策密集，股市离底部不远。但情绪修复还需时间。此外还有一些问题没有解决：

• 一是俄乌冲突会不会恶化？

• 二是美国加息预期是否被美股完全消化？

• 三是美国通胀何解？

• 四是中国房地产销售数据何日转正？

• 五是M1同比增速能否进一步上升？

• 六是海外上市政策是否还有变数？

• 七是反垄断要反到什么程度？

• 八是疫情是否快过去？

• 九是有些股票似乎价格仍然偏高。

关于A股的长期趋势，几乎所有受访者都相信中国未来会更美好。大家公认，中国人民是最勤劳的，致富的愿望也是最强烈的。中国还有很多战略纵深可以挖掘，可以投资的领域很多。

本文来自微信公众号：财经十一人 （ID：caijingEleven），作者：刘建中 、郑慧，编辑 ：马克