来源：地产密探

围绕“现金流”保卫战，一线民营房企显然更为迫切，相比卖房回血，资产处置来的更快些，近来一系列动作正在紧锣密鼓地进行中。

忙归忙，但这是一场与时间赛跑的生死之战，必须尽可能快速变现。

如今，粤系标杆房企之一的雅居乐，再一次将大本营广州的优质资产摆上货架，实力地产央企伸出援手。

1月24日，雅居乐集团公告，拟18.43亿元出售广州利合集团26.66%股权，具体内容为近日其已与买方中海地产附属公司签订交易协议，涉及13.8亿元现金及应付标的公司贷款约4.64亿元。

广州利合的主要资产，是一座名为“广州亚运城”的商住综合体，总建面约585万平方米，占地面积约252.1万平方米。

目前，广州这个地标级“超级巨无霸”项目，约406万平方米的建面已开发为住宅及商业单位以及停车场，余下约179万平方米仍在施工中，预期将于2025年底竣工。该综合体约347.3万平方米的建筑面积（包括住宅及商业单元及车位）已出售。

当然，面对近600万平方米体量的超级综合体大盘，即使一两家房企开发，估计也吃不消，所以这个项目涉及四方参与，且均是一线大鳄。

上述出售之前，广州利合由雅居乐、中海、广州市鸿盈绿化工程有限公司（碧桂园）及上海穆蕾企业管理有限公司（世茂）拥有26.66%、20%、26.67%及26.67%。

从广州利合的股权结构看，雅居乐和碧桂园、世茂集团在“广州亚运城”项目的持股比例可以说“旗鼓相当”。从区位看，该地标项目位于广州新城的东北角，而广州新城又位于广州市域的中南部、珠三角的核心地带。

从以上不难看出，“广州亚运城”商住综合体可谓是站在广州新城规划的风口之上，毫无疑问是个大型优质项目，不然怎么可能会是四大地产巨头掺和分羹？

注意！雅居乐此次出售“广州亚运城”项目所有股权，按理说从持股角度看，碧桂园和世茂集团最优资格享有优先受让权，但当前楼市的情况，大家也清楚，即便是头部地产民企，也没动力做增量。

比如世茂集团，去年底曾以20.86亿港元出售香港维港汇项目，而近日又以10.6亿元向上海一家国企出售位于上海虹口黄浦路占地近5000平方米的一个未开发项目。

大家都知道，世茂作为上海大型民企巨头，当前依然面临较大的偿债压力，但好在世茂在上海及周边核心区域优质项目资产众多，即便是卖资产，也易于出售变现。

相比世茂，“地产头部”领头羊的碧桂园，近来虽获得了在境内发行公司债等再融资能力，但考虑到其资产规模太过庞大，且有一定比例的项目在三四线城市，所以盘活存量，加速销售回款，才是其重头戏。

反观合作方之一的中海，作为头部地产央企，一向以财务稳健著称，在业内又以“利润王”称雄楼市，此次接盘雅居乐在亚运城的股权资产及代偿债务。

对双方而言，均是一种“双赢”。一方面，中海借机在广州亚运城的权益提升到46.66%，从最小股东跃居最大股东，将实现对该超级项目的绝对控盘；另一方面，雅居乐将获取“真金白银”，进一步提高公司资金链的安全阀。

实际上，当前除了龙湖等个别优质民营房企之外，其他越是一线民营房企，约感觉公司资金链紧绷，越需要果断采取有力措施获取更多现金流，以备短期到期偿债所需。

今年1月10日，雅居乐曾公告去年下半年，公司已出售14项非核心物业(包括酒店(含酒店用地)5宗、商场2宗、售楼部3宗、小区商业配套3宗、公寓1宗)，总售价约28亿元，其中11.49亿元已在2021年收取，今年内获取现金约16.51亿元。

近来，雅居乐为近期即将到期的美元债，可谓“忙前忙后”，按公司高层的话说，“不甘心躺平”，一定要进入安全地带。

当前，雅居乐在3月上旬即将到期一笔本金5亿美元、利率为6.7%的美元债，上周曾公告已累计回购2300万美元。

2021年，雅居乐全口径预售金额合计1390.1亿元，对应销售建筑面积971.9万平方米，平均价14303元/平方米。就去年1500亿元销售目标而言，雅居乐完成销售目标的92.67%，在行业普遍下行的恶劣环境下，这个表现“尚可”，实属不易。

对所有房企而言，上周外媒曾爆料上面要放松、降低楼盘预售资金监管比例，相对于再融资闸门洞开仍需等待及耗时，这不啻为挽救房企的一剂猛药，到底会否如此，仍是悬念。

对于雅居乐及其他众千亿民营房企来说，当前的关键仍是想尽办法加速卖房回款，配合部分资产处置，以力避债务违约出现，给市场各方更多信心。