6

我发现了一个比香草看涨更好的投资机会

 3 years ago
source link: https://www.jisilu.cn/question/448525
Go to the source link to view the article. You can view the picture content, updated content and better typesetting reading experience. If the link is broken, please click the button below to view the snapshot at that time.
neoserver,ios ssh client

我发现了一个比香草看涨更好的投资机会

2022年，在连续净值上涨3年之后，一方面担忧海外高估崩盘带来危机，又不想错过A股7年没来的牛市，守住胜利果实并乘胜追击的保本看涨模式变成了新的目标，在可转债日益高估，ic安全垫越来越少的当下，不少小伙伴已经转投香草的怀抱，但是这一品种也有三大缺点一直制约我选择他，1流动性缺乏，只能看涨一年之后的固定节点，中间的波动机会全部会错失，如果出现15年先牛后熊的模式，容易香个寂寞。2.如果下跌没有固定收益，不如理财，如果上涨没有超额收益，不如ic。3.对于我这种比较胆小的投资人来说，钱打给别人，终究有违约风险需要担忧，况且香草的主要组成部分是券商收益凭证，并不是无风险的。那么存不存在一个品种，既能保有流动性，又能增强收益，还能降低风险，你还别说，可能真的有。
传统认知中，香草看涨是由固定收益和500看涨期权构成的,那么，如果我能够组成一个在固收部分超越香草，在期权部分收益也超越香草的组合，是不是就一定可以组成一个风险更小，但是收益加强的组合出来，具体我们分开来看。
先看固收部分，这个比较容易超越，银河无非采取券商收益凭证，我所担心的信用违约风险主要来源于这部分，这部分资金占比很高，一旦违约整个组合风险巨大。而且一年期券商收益大概就5%左右，那么有什么固收，在风险收益上能同时超越收益凭证呢？我提供两个思路:1北交所打新+reits打新+银行存款返利+货基套利+T0理财+逆回购，这个是纯现金思路。2.申购小型300指数基金+升水IF空单，获得沪深网下打新收益+升水+指数分红+空单跨期套利，这个是纯中性思路，以上两块，预期收益大概都可以达到8%-10%左右，同时风险理论上低于一年期券商收益凭证。
接下来是重头戏，我们如何自己构建并超越500看涨期权？众所周知，500期权属于场外期权，个人无法购买，但是通过我一段时间的模拟与实践，我发现其实可以用ic自己构成一个500的看涨期权，具体操作如下:
假设用1000万模拟，大概满仓涨是7张ic，假设我们想买的是一年期的平价看涨期权，以去年收盘7359点为基点，构建一个2212c7359看涨一年，可以把7359点看成一个锚点，每次指数上穿7359点，挂单买入7张，同时如果指数下跌0.5%，也就是向下击穿7322的锚点，直接卖掉这7张，追涨杀跌，单次亏损0.5%(当然这个操作可以优化，例如先买4张，每涨0.5%买一张，每跌0.5%卖一张，一共三档，这样可能更加线性)这样我们就构成了一个这样的组合，在锚点以上，我们保持满仓看涨500，同时收获贴水收益，在锚点以下，我们空仓并全部现金获取打新收益，其实就是自己构建了一个预期点位的选择权，这个的风险就是7322这个锚点被击穿的概率有多大，还有极端情况滑点的可能性，我们来具体测算:
先看500指数，用2020年收盘价回测一年，去年单边上涨一年，参考意义不大，我们这个组合丝毫不担心单边行情，只要离预期点越远，根本就没有敲击损失，只有收益。我们主要是研究对震荡行情的亏损情况
再对标去年震荡一年的沪深300，2020年300指数收在5211点，向下0.5%的锚点是5184点，从日线来看，向下击穿的时间点分别发生在3月8日，5月21日，6月15日，6月29日，7月2日，一共5个交易日，一共产生2.5%的亏损，同时去年没有发生滑点
然后我用去年数据不佳的300波动率模拟未来自建中证500期权的预期收益率:
我们的组合预期收益等于8%固收+3.5%贴水(中性假设一半时间处于锚点上方)-2.5%自建期权费，这就是咱们构建了一个3A级的有9%收益的0溢价的中证500可转债(通过ic跨期套利还能下修)，无论从追踪准确度，安全性，流动性，收益率都是超越了对标资产

风险提示:1未来猴市，一年击穿20次锚点以上
2某日熔断级大跌，或穿云箭级大涨，导致的滑点风险

可容纳资金量:固收部分选择中性策略大约2亿元，固收部分选择纯现金策略大概2000万元(北交所容易封顶)

利益披露:本人已重仓持有该策略，并且未来有继续加仓的可能
发表时间 2022-01-09 18:55

赞同来自: 甘甜交响曲 、briway 、sky22 、老酒下菜 、红牛Y 、weichilu 、我来 、bezhangj 、易木9803 、dylanheh 、明园 、ffjixi 、悠游travel 、shmilyday 、catplanet 、符合规范的名字 、最光辉的时刻 、chuangliu 、fj_zzq 、小小说 、灰帽法师 、蓝色坚韧球 、思璇 、我顶你可转债 、shenzm 、集XFD 、Euros 、金蓉 、kaicat 、张晨敏123 、缓慢投资 、春雷滚滚 、说来实在嘲讽 、huanhappy2017 、数据矿工 、蚂蚁也是肉 、抖腿狂魔 、xiaofengmr 、啥又穿越了 、laoba1 、Iloveqi 、tongzhangji 、seefee 、凿壁偷光 、加油财 、Isxq 、天天1133 、佛系投资 、wjeep 、火锅008 、无事小仙 、saintenvoy 、xineric 、adodo 、ryanxzqn 、banxialy 、lucy_1999 、微梦 、乐源12345 、施三万 、kang01 、waylovin 、hippohippo 、梦在路尽头 、只买一半 、景鸿资本 、东海逍遥 、生命是场误会 、丁林 、fengqd 、南淮 、美国队长特别长 、爷会飞 、小龙崽 、大米在这里 、垂钓者的马扎 、a185774081 、小散悠到赚 、清汤粉 、daoxueyu 、wentaolu 、pgdbxb 、windyxu 、renwang 、水和蚕豆 、拜水的仔 、迟来一步 、为了打新掉坑了 、分分钟狮子王 、lester 、l93868 、终而复始 、noviced 、沙漠之狐 、踏空武威 、wugreat 、npc小许 、leonyuan 、genamax 、luckzpz更多 »


report

Recommend

About Joyk


Aggregate valuable and interesting links.
Joyk means Joy of geeK