郭明錤：玉晶光电取得Meta高端VR头显订单，并重申预测苹果头显延后至2022年底

郭明錤：玉晶光电取得Meta高端VR头显订单，并重申预测苹果头显延后至2022年底

发布时间：2022-01-05 13:07  |  标签： 郭明錤 天风证券 玉晶光 玉晶光电 Meta

VR陀螺1月5日讯，郭明錤发文称，玉晶光电现为全球最大AR/VR 的Pancake/Fresnel透镜供应商，仅此一家同时取得Apple、Meta与Sony等一线品牌的Pancake/Fresnel透镜订单。

郭明錤不仅在文中透露玉晶光电取得了Meta新款高端VR头显订单，还预测Meta将在2022年下半年发布Quest 3，预计2022年出货量为100-200万部。并重申预测苹果的MR/AR头显会延后至2022年底。从该文中，也可获知Meta新款头显与苹果头显都将采用Pancake的光学方案。

不过值得注意的是，郭明錤在文中提及的高端头显为Quest 3，但根据目前已有消息，明年Meta推出的高端头显应该为全新的Cambria ，而非Quest 3，因此文中提及的Quest 3或为Cambria信息。

以下为郭明錤完整发文：

1、玉晶光取得Meta新款高阶VR装置的高单价贴合订单，此订单对对玉晶光意义非凡，不但可显著补足旺季营收与获利，并可显著降低过度依赖手机镜头的风险。

2、Apple的AR/MR延期有利于玉晶光缩小与取得NPI的扬明光之Pancake透镜生产良率差距。目前玉晶光的生产良率已赶上扬明光的水准，有利订单比重提升与营收成长。

3、玉晶光为全球最大AR/VR 的Pancake/Fresnel透镜供应商，仅玉晶光同时取得Apple、Meta与Sony等一线品牌的Pancake/Fresnel透镜订单，我们相信玉晶光的领先优势将可持续延续数年。

同时，郭明錤预测：

1、我们预测Meta将在下半年中(mid-2H22) 发布新款高阶VR头戴装置Oculus Quest 3。预计2022年出货量为100–200万部。

2、Quest 3是首度采用Mini LED面板的Meta VR装置。Mini LED可提供更佳的沉浸式体验，Quest 3配备两个2.48"的Mini LED面板，单价为US$25–30，清晰度为2160x2160，供应商为Sharp与JDI。

3、Quest 3是首度采用2P Pancake透镜的Meta VR装置(过去均是1P Fresnel透镜)。Quest 3配备两个单价为US$10–15的2P Pancake透镜，供应商为玉晶光与舜宇光学(两者各取得一半的订单比重)。

4、玉晶光除生产Pancake透镜，还需负责贴合Pancake透镜与Mini LED面板。若再包含来自相机镜头的贡献，每个Quest 3对玉晶光的营收贡献约US$80–85或以上，此营收贡献大约等同于45–55个或以上的高阶7P镜头。

5、受惠于Quest 3订单，我们预期玉晶光在今年旺季的月营收普遍可在NT$22–25亿(vs. 2021的NT$16–22亿)。未来随AR/VR出货量提升与Pancake透镜规格升级，玉晶光的营收将可望再进一步成长。

Apple的AR/MR延期有利于玉晶光缩小与取得NPI的扬明光之Pancake透镜生产良率差距。目前玉晶光的生产良率已赶上扬明光的水准，有利订单比重提升与营收成长。

1、我们重申先前报告的预测，即Apple的AR/MR头戴装置会延后到2022年底。我们认为较显著的出货量须至2023年Q1。

2、扬明光取得Apple AR/MR Pancake透镜的NPI (new product introduction)。因组装时程递延提供玉晶光更多时间可改善良率，依照目前玉晶光的良率已与扬明光相当接近来看，我们认为在量产前两者的良率应该相似，故在最佳情境下，玉晶光可取得一半的订单比重。

3、Apple的AR/MR采用两个3P Pancake透镜，每个单价为US$15–20，若再包含来自相机镜头的贡献，每个Apple AR/MR对玉晶光的营收贡献约$45–55，此营收贡献大约等同于25–35个的高阶7P镜头。

玉晶光为全球最大AR/VR 的Pancake/Fresnel透镜供应商，仅玉晶光同时取得Apple、Meta与Sony等一线品牌的Pancake/Fresnel透镜订单，我们相信玉晶光的领先优势将可持续延续数年。

1、当大立光还在寻找新成长动能时，玉晶光已经成为元宇宙Pancake/Fresnel镜头的全球领导厂商。

2、因为高单价Pancake/Fresnel透镜对使用者体验与头戴装置外观设计有直接影响，故此为AR/VR最关键的光学零组件。此零组件订单提供了手机镜头厂商新的成长机会，而玉晶光则是最大赢家。

3、我们预期Meta的VR将在2022年增长约30% 至1,200万部，有利玉晶光整体营收与非手机业务快速增长。

4、我们预测Sony的PS5 VR自2Q22开始出货，玉晶光与歌尔为高单价Fresnel透镜供应商(两者各取得一半的订单比重)。此订单有助于玉晶光淡季不淡。

5、Apple的AR/MR将自1Q23开始显著贡献玉晶光营收动能。

6、AR/VR装置出货量与Pancake透镜规格在未来都仍有很大成长与升级空间，此有助于玉晶光长期成长。我们认为，玉晶光的Pancake/Fresnel透镜设计与生产优势，将可维持数年并带动该公司快速成长。

来源：天风国际

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