天风郭明錤：ABF为Apple元宇宙硬件产异化之关键规格

本文来自：天风国际，作者：郭明錤

未来10年内对ABF载板的需求至少将超过10亿片。

主要公司：

欣兴 （3037.TW）

Apple (AAPL. O)

1. Apple在2022年推出AR头戴装置，将采用运算能力与Mac同等级的处理器。 该处理器采用ABF载板，欣兴可能为ABF供应商。

2.从处理器设计可看出Apple AR头戴装置与竞争对手的最大差异：（1） 具备Mac （PC） 等级的运算能力、（2） 可独立运作，不需依赖Mac （PC） 或iPhone （手机）、与 （3） 支持广泛应用而非特定应用。

3. Apple的目标是10年后AR可取代iPhone，意味着未来10年内AR头戴装置对ABF的需求至少将超过10亿片，Apple Silicon的ABF独家供货商欣兴将是此趋势的领先受益者。

Apple在2022年推出AR头戴装置，将采用运算能力与Mac同等级的处理器。 该处理器采用ABF载板，欣兴可能为ABF供应商。

1.我们预测Apple将在4Q22推出的AR头戴装置，将配备2个处理器。 高端处理器的运算能力与Mac的M1相似，较低阶处理器则负责与传感器运算相关。

2.因高端处理器的运算能力与M1同等级，故高阶处理器的电源管理 （power management unit;PMU） 设计与M1的相似，

3.我们预测高端处理器与M1一样，将采用ABF载板。 较低阶处理器则采用BT载板。

4.我们预测Apple的AR头戴设备配备2个Sony提供的4K Micro OLED显示器 （故我们相信此装置可支持VR），对运算能力要求显著高于iPhone，故需要Mac等级的处理器。

5. Apple的AR头戴设备对传感器的运算能力显著高于iPhone，故需要一颗独立的处理器。 举例，此款AR头戴装置至少需6–8个光学模组持续同时运作以提供使用者影像式穿透 （video see-through） 的AR服务，而iPhone同时运作的光学模组最多3个且不需要持续运算。

6.欣兴为Apple Silicon （M1、M1 Pro与M1 Max） 独家ABF载板供应商，因此我们预测欣兴将是Apple的AR头戴装置高阶处理器ABF的独家供应商。。

从处理器设计可看出Apple AR头戴装置与竞争对手的最大差异：（1） 具备Mac （PC） 等级的运算能力、（2） 可独立运作，不需依赖Mac （PC） 或iPhone （手机）、与 （3） 支持广泛应用而非特定应用。

1.若将AR头戴显示设备仅定位于Mac或iPhone配件，将不利于该产品成长。 AR头戴装置独立运作，代表将拥有自己的生态，且可提供最完整与弹性的用户体验。

2. Apple目标是10年后AR可取代iPhone，代表AR将支持广泛应用而非特定应用。

3.因支持广泛应用、需独立运作与运算能力高于iPhone，故Apple的AR头戴装置需配备Mac等级的处理器。

Apple的目标是10年后AR可取代iPhone，意味着未来10年内AR头戴装置对ABF的需求至少将超过10亿片，Apple Silicon的ABF独家供货商欣兴将是此趋势的领先受益者。

1.目前iPhone的活跃用户超过10亿人，若Apple的目标是10年后AR可取代iPhone，意味着10年内Apple至少将售出10亿台AR装置。

2. Apple对AR设备的产品定位之一为可提供Mac等级的运算能力，故无论AR的型态如何变化，均需要高速运算的处理器与ABF载板。

3.欣兴为Apple Silicon （M1、M1 Pro与M1 Max） 独家ABF载板供应商，故我们预测欣兴将是Apple AR头戴装置处理器的ABF供应商，10年内来自10亿片的ABF需求将显著推升该公司的营收与获利。

投资建议：

ABF为Apple元宇宙硬体产异化之关键规格，欣兴为未来10年AR头戴装置ABF需求超过10亿片的领先受益者。

风险提示：

新产品生产递延或市场需求不如预期。

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2021年11月26日

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