虎牙三季报：用户多了，营收增速慢了

在《英雄联盟》S11全球总决赛中，EDG成功击败DK夺冠的爆炸性消息传遍大街小巷。狂欢过后一个灵魂问题引发网友热议：EDG夺冠，你在哪个平台看的？上榜的平台有虎牙、斗鱼、B站以及游戏主播直播间，最后网友评出了“虎牙>斗鱼>B站”的观看体验排行。 

据悉，虎牙被推上最佳观看体验的理由是AI字幕功能则更为精准，赛事直播中出现的游戏专业名词也能做到完美翻译，观看体验更佳。 虽然仅从观看体验并不能评判一个平台的综合实力，但从AI字幕效果的比较可以看出游戏直播平台只有在内容、技术等方面下苦功夫，才能在获得用户认可。 

游戏直播平台之间的对决无处不在，早期的用户流量之争、抢主播大战、版权资源竞争，无一不是优胜劣汰的战场，方今市场形成了虎牙、斗鱼双寡头，B站、快手追赶的格局，各大平台之间的比拼也更加多面，而在较量中有的平台越战越勇，有的平台日渐式微。 

（配图来自Canva可画） 

营收增速慢了

7月10日，虎牙与斗鱼战略合并作罢的消息被确认后，业内人士一度担忧此消息会对虎牙正常运营产生不良影响，对虎牙新季度业绩不抱希望。不过从2021年第三季度财报来看，合并方案作罢对虎牙的影响有限。 

虎牙2021年第三季度财报显示，虎牙公司总收入达到29.76亿元，同比增长5.7%；净利润为5.24亿元，去年同期为2.53亿元；具体来看，直播的收入为26.02亿元，依旧是虎牙主要的营收来源；广告和其他业务的收入为3.74亿元，实现了137.1%的同比增长，主要得益于内容许可收入。 

虎牙第三季度营收、净利润双增长的表现可圈可点，但仅5.7%的营收增速和以往增速相比明显慢了。

据财报数据显示，2018 年，虎牙全年实现营收 46.634 亿元，同比增长 113.4%；2019年，虎牙全年的总营收为83.75亿元人民币，同比增长79.6%；2020年全年总收入为109.14亿元，较2019年增长30.3%。 

行业龙头虎牙增速放缓的原因，一是，我国游戏直播行业市场规模增速明显放缓，行业景气度降低直接影响虎牙、斗鱼等相关平台营收；二是，游戏直播行业的天花板已显现，高度依赖直播收入的虎牙，“吸金”难度加大；三是，B站、快手等视频平台入局分割游戏直播“蛋糕”，虎牙需要做好加强防御的准备。

虽然虎牙在用户量、市场占有率等方面具有较大优势，但营收增速放缓甚至停滞不前说明企业发展遇到阻碍。 现在游戏直播整体市场环境仍存在诸多不确定因素，如何扭转“慢下来”的态势需要虎牙深思。 

用户量新高了

虎牙第三季度财报有优也有喜，最大的亮点莫过于移动端月活达到历史新高。财报数据显示，第三季度虎牙直播移动端MAU达8510万，同比增长14.7%，环比增长9.7%。同时，虎牙直播移动端次月留存率在第三季度继续稳定在70%以上。 

虽然目前仍有诸多知名游戏IP坚守PC入口，但移动端入口似乎更符合当下年轻人的使用习惯，英雄联盟推出手游版也侧面证实了“移动端是未来”的言论。 虎牙移动端月活用户量攀升表明其移动端布局正有序进行，是一个向好发展的表现。 

另外，虎牙用户黏度以及用户付费率一直保持较高的水平，这也是其成为为数不多的可持续盈利的游戏直播平台的原因。

小葫芦大数据《游戏直播行业洞察报告》透露，2021年8月，B站送礼物人次335.9万，礼物价值1.71亿元；而虎牙直播以2.35亿元总礼物收入高于其他直播平台，虎牙直播吸金能力最强。 

长远来看，游戏直播平台布局移动端是大势所趋，抢先俘获移动端用户之后虎牙得以进一步夯实综合竞争实力。 据艾瑞数据统计，有60%以上的用户首选移动设备观看直播，且用户最常观看的直播内容中手游电竞占比26.8%，仅次于端游电竞的30.5%。 

无独有偶，斗鱼移动端月活用户量也呈现上涨态势，与虎牙形成追赶之势。财报数据显示，斗鱼2021年第二季度移动端季度平均活跃用户数达6070万，再创历史新高；平均付费用户数达720万，较上一季度增长2.8%。 

对虎牙而言，月活用户规模和付费用户规模的增长彰显了平台吸引力和变现能力。 同时表明了，虎牙在优化精细化运营以及丰富内容生态方面已经取得了一定的成绩，而内容生态布局也将成为其未来发展的驱动力。 

内容生态竞争加剧

众所周知，用户对游戏内容的忠诚度会转化成对直播平台的忠诚度，优质、独家的内容资源是游戏直播平台获取用户的利器。换句话说，优质而丰富的内容是游戏直播平台的生命力所在，各大平台的内容之争是一场持久战。 

游戏直播平台之间的内容竞争集中于赛事版权、游戏主播、自制电竞赛事和娱乐节目等方面，斥巨资买版权、培养主播、推自制赛事和娱乐节目已成为行业常态。 

在版权方面，背靠腾讯的虎牙有先天优势，不过B站、快手对赛事版权虎视眈眈并且拿下了一些热门赛事的版权，虎牙不得不斥巨资揽下更多版权。 据悉，虎牙三季度其共直播了131项版权电竞赛事，总收看人次达5.90亿次。 

在主播方面，头部游戏主播的吸金效应明显，通过培养主播来丰富内容生态一直是游戏直播平台的重要手段，虎牙、斗鱼、B站、快手在培养新主播和扶持头部主播方面都不遗余力。

据小葫芦大数据，2021年7月，快手开播的游戏主播数达108.6万，游戏主播规模在全平台中最多。而虎牙游戏主播数量为42.6万，斗鱼游戏主播数量为44.2万，B站游戏主播数量达到40.3万人，非常接近虎牙和斗鱼平台的游戏主播数量。 

在自制内容方面，虎牙开设了更多有趣、有料的赛事节目，深受用户喜爱。 2021年三季度，虎牙直播了58档自制电竞赛事（如《虎牙猛男杯》《世后诸葛》）和娱乐节目（如《God Lie》第六季、《深夜酒馆》），总观看人次达1.42亿次，较去年同期提升40%。 

不得不说，在暗流涌动的游戏直播赛道，虎牙仍需要修炼好“内功”才能守护住已占下的市场份额和市场地位。 

开源节流，积极守擂

内容生态的构建是直播平台实现商业闭环的关键一步，内容生态能力的强大与否直接关系着直播平台的商业能力与盈利能力。 只不过丰富平台内容、开展营销活动以及进行技术研发都耗时耗力且费钱，十分考验平台的资金实力。 

第三季度，虎牙公司收入成本为24.72亿元，同比增长12.6%。其中，收入分成费用和内容成本的支出费用从去年同期的18.27亿元增长至今年的21.24亿元，同比增长16.3%，主要由于某些直播激励计划，以及电竞和对内容创作者的支出在增加。 

在此情景下，游戏直播平台需要做出改变加速降本增效，控制运营成本支出和探索多元化的盈利模式。 一方面，游戏直播品牌可以通过智能技术手段实现精细化营销，合理降低营销成本。另一方面，游戏直播品牌需要探索直播打赏、广告之外更多元化的盈利模式，找寻新的经济增长空间。 

此外，海外市场也是虎牙、斗鱼等游戏直播平台不可错过的挖掘空间。 据悉，2021年第三季度，虎牙海外产品Nimo TV的MAU升至超过2800万，而且海外收入又一次录得超过200%的同比增长。 

综上所述，快手、B站等视频平台来势汹汹，虎牙建起防御壁垒积极守擂的同时，持续丰富内容生态、创新直播技术，为消费者提供个更多优质内容和体验，也为自身探索新营收路径奠定了基础。 

本文来自微信公众号 “韭菜财经APP”（ID：jiucaifin），作者：符麟丹，36氪经授权发布。

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