// 债市综述 //

10 月 22 日，现券期货震荡偏弱，国债期货多数小幅收跌，银行间主要利率债收益率上行 2bp 左右；央行在公开市场连续三日进行千亿逆回购，银行间市场资金供给充裕，主要回购利率普遍下行；城投债成交活跃且波动较大，“17 青州建投债 02”涨近 7%，“PR 泾河债”跌近 8%。

交易员表示，宽松政策预期修正回归后，对债市的压力渐消，但短期缺乏想象空间制约收益率进一步走低。而大宗在政策加码打击降温后，供给不确定性仍大，走势依旧扑朔迷离；此外地产调控已有放松之势，宽信用如何演变也还是未知数。整体来看，债市大幅调整告一段落后，料重回区间震荡格局。

周五，国债期货震荡走弱多数小幅收跌，10 年期主力合约跌 0.08%，5 年期主力合约跌 0.02%，2 年期主力合约涨 0.01%。全周来看，国债期货全线小幅下跌，10 年期主力合约跌 0.15%，5 年期主力合约跌 0.10%，2 年期主力合约跌 0.02%。

（图片来源：Wind 金融终端）

A 股方面，上证指数、创业板指全天窄幅波动，本周五天内均维持该态势，但板块分化明显；大市成交 1.02 万亿元，上日为 0.99 万亿；上证指数收跌 0.34%，创业板指涨 0.17%，本周则均小幅上扬。

银行间主要利率债收益率上行 2bp 左右，尾盘收益率上行幅度明显。10 年期国开活跃券 210210 收益率上行 2.25bp 报 3.345%，10 年期国债活跃券 210009 收益率上行 2.25bp 报 2.9875%。全周来看，10 年期国开活跃券 210210 收益率上行 3.5bp，10 年期国债活跃券 210009 收益率下行 0.25bp。

交易员称，在资金面宽松和大宗商品回落背景下，债市情绪稍有缓和，做空力量有所减弱，周内利率连续两日小幅走强，但目前的主要逻辑还是看不到央行货币政策会进一步宽松的动机，叠加海外市场鹰派呼声强烈，利率下行空间仍有压力，行情并不稳定，国债 3.0% 附近再尝试安全边际较高。

（图片来源：Wind 金融终端）

信用债方面，城投债成交活跃且波动较大，“PR 泾河债”跌近 8%，“19 木渎债”、“21 衡阳高新 01”和“18 昭山经济 PPN001”跌超 4%，“17 芦溪城投债”、跌近 4%，“20 晋江 02”跌超 3%；“17 青州建投债 02”涨近 7%，“20 德兴债”涨超 4%，“20 富皋 D1”涨近 3%。

此外，涨跌幅居前的债券有，“18 冀中能源 MTN004”涨超 3%；“17 吉林城建 MTN001”跌超 8%，“20 红美 03”跌超 3%，“19 北汽新能 MTN003”跌超 4%，“19 云城投 MTN006”、“19 云城投 MTN003” 跌超 3%。

（图片来源：Wind 金融终端）

央行在公开市场连续三日进行千亿逆回购后，银行间市场资金供给充裕，主要回购利率普遍下行。长期资金价格方面，全国和股份制一年期同业存单（NCD）周五发行报价集中在 2.78%，数量有数十亿，上日价格为 2.80%。交易员认为，如果央行能一直保持现有流动性支持力度，月末估计问题不大。

Wind 数据显示，本周央行公开市场有 600 亿元逆回购到期，本周累计进行了 3200 亿元逆回购操作，因此本周净投放 2600 亿元。下周央行公开市场将有 3200 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期 100 亿元、100 亿元、1000 亿元、1000 亿元、1000 亿元，此外下周三还有 700 亿元国库现金定存到期。

（图片来源：Wind 金融终端）

广发证券称，近期降准、降息等宽货币预期有所降温，宽信用预期升温，长端利率出现阶段上行，而央行增加逆回购投放，意味着资金面可能出现短时波动，但不至于持续收敛；预计资金面有望维持平稳，短端利率中枢稳定，则加杠杆套息收益相对可控，长端利率上行空间也有限。

国君固收指出，10 月份以来，债市持续调整，几乎回撤降准后所有涨幅。落脚到当下时点，央行表态明确了一点，即基本面下行无法左右货币政策，多头最大的支撑已经摇摇欲坠。整体上，利率已经走入上行趋势中，叠加市场情绪偏弱，除非出现更大的利好催化剂，否则趋势可能暂时不会拐头。

// 债市要闻 //

1 、 财政部：2021 年新增专项债券额度尽量在 11 月底前发行完毕

财政部表示，将继续加强对地方指导，要求地方按照“资金跟着项目走”的原则，继续围绕国家重大区域发展战略以及“十四五”发展规划等，加大对重点项目支持力度，2021 年新增专项债券额度尽量在 11 月底前发行完毕，持续发挥专项债券对地方经济社会发展积极作用。

2、监管窗口指导 RMBS 发行节奏：两家大行发行计划推迟，11 月再发

据 21 世纪经济报道，一位知情人士表示，建设银行、工商银行 RMBS 发行计划推迟是因为收到监管部门窗口指导，要求适当控制节奏，预计均会在 11 月前半个月重启发行。另一位知情人士表示，工商银行第 8 期 RMBS 预计会在 11 月 3 日再次发行。

3、许家印：恒大要全面实施现楼销售，全面压降销售规模

据证券时报，许家印出席恒大集团复工复产专题会，宣布恒大化解风险自救三大战略决定：一是坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼；二是全面实施现楼销售、大幅压降房地产开发建设规模；三是 10 年内实现由房地产业向新能源汽车产业转型。

4、中国恒大、雅居乐按期偿还美元债利息

据证券时报，中国恒大已于周四将一笔 9 月 23 日到期的公开巿场美元债利息 8350 万美元，汇入受托人花旗银行账户，将于 10 月 23 日宽限期到期前支付给该笔债券各持有人。此外， 知情人士称，雅居乐向持有人透露，旗下美元债“AGILE 5.5 04/21/25”的利息已经兑付，公司否认了此前市场称其未付息的传闻。

5、惠誉：下调新力控股长期外币发行人违约评级至“RD”，并撤销所有相关评级

惠誉报告称，将新力控股（集团）有限公司长期外币发行人违约评级（IDR）由“C ”下调至“RD”（限制性违约），确认其高级无抵押评级和美元债券评级为“C”，回收率评级为“RR5”，并决定撤销上述所有评级。

6、新世纪评级：将奥佳华主体信用等级由 AA/ 稳定调降至 AA-/ 负面

新世纪评级公告称，将奥佳华主体信用等级由 AA/ 稳定调降至 AA-/ 负面；同时将“奥佳转债”的债项信用等级调降至 AA-。

7、永城煤电控股集团：收到上交所纪律处分决定书

永城煤电控股集团有限公司公告称，10 月 20 日收到上交所纪律处分决定书，对公司时任董事长强岱民、侯世宁，时任董事、总会计师任树明、成雪梅，时任总经理张志勇予以公开谴责。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10 月 22 日以利率招标方式开展了 1000 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.20%。Wind 数据显示，当日 100 亿元逆回购到期，因此单日净投放 900 亿元；本周央行公开市场有 600 亿元逆回购到期，本周累计进行了 3200 亿元逆回购操作，因此本周净投放 2600 亿元。

Wind 数据显示，下周央行公开市场将有 3200 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期 100 亿元、100 亿元、1000 亿元、1000 亿元、1000 亿元，此外下周三还有 700 亿元国库现金定存到期。

（图片来源：Wind 金融终端）

资金面（CP）：

央行在公开市场连续三日进行千亿逆回购后，银行间市场资金供给充裕，主要回购利率普遍下行。长期资金价格方面，全国和股份制一年期同业存单（NCD）周五发行报价集中在 2.78%，数量有数十亿，上日价格为 2.80%。交易员认为，如果央行能一直保持现有流动性支持力度，月末估计问题不大。

（图片来源：Wind 金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind 金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind 金融终端）

10 年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind 金融终端）

10 年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind 金融终端）

T2112 日内走势（TF）：

（图片来源：Wind 金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind 金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind 金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind 金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind 金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind 金融终端）

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

10 月 22 日，债券市场共发行 262 只债券，总发行量 5251.49 亿元，251 只债券到期，15 只债券提前兑付，4 只债券回售，2 只债券赎回，总偿还量 2041.98 亿元，当日净融资额为 3209.51 亿元。

（图片来源：Wind 金融终端）

从发债类型看，10 月 22 日，债券市场共发行国债 2 只，地方政府债 25 只，同业存单 171 只，金融债 6 只，企业债 1 只，公司债 19 只，中期票据 9 只，短期融资券 21 只，资产支持证券 8 只。

（图片来源：Wind 金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、财政部 91 天、182 天期贴现国债中标收益率分别为 1.9803%、2.1859%，边际中标收益率分别为 2.0966%、2.3639%，全场倍数分别为 3.75、2.14，边际倍数分别为 1.57、1.13。

2、进出口行 1 年、2 年期固息增发债中标收益率分别为 2.228%、2.6351%，全场倍数分别为 3.72、5.45，边际倍数分别为 1.0、1.13。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

10 月 22 日（周五），全国银行间债券市场结算总量为 47,060.73 亿元，较上日下降 1.33%，交易结算总笔数为 25,042 笔。其中，质押式回购 40,599.60 亿元，买断式回购 172.85 亿元，现券交易 5,838.28 亿元，债券借贷 450.00 亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7 天回购利率下降 8.8bp 至 2.039%，21 天回购利率上升 1.7bp 至 2.590%。

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// 债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总 //

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