摘要：最近一段时间以来，“国民”辣条品牌卫龙将要登陆资本市场的消息引发了各方持续关注。

今年五月，卫龙公司正式向港交所递交了上市招股书，而就在此前，卫龙还完成了自己IPO前的最后一次融资，包括CPE源峰、高瓴资本、红杉中国、腾讯、云锋基金等明星机构在内的股东名单堪称豪华。

值得注意的是，这也是创立至今已经二十余年的卫龙首次对外进行融资，要么底气十足不出手，要么一出手就吸引如此多的巨头蜂拥而至，这样一个同时在吃货群体眼中地位满满的辣条品牌可谓是相当“豪横”。

卫龙在辣味休闲食品市场的影响力自然不用多说，而整个辣味休闲食品市场的增长潜力也同样值得期待，这给了卫龙后续发展的底气，也是它想要登陆资本市场后获得大量关注的核心原因。

根据相关行业统计数据显示，中国辣味休闲食品市场在2020年已经达到1570亿元人民币的规模，相关市场增速非常快，未来市场待挖掘空间值得期待。

不过同样也需要指出的是，辣味休闲食品市场是休闲食品市场中的一个小分支，其未来实际潜力兑现还需要市场的验证，卫龙能不能带领行业挖掘出更多的市场增量还是未知数；此外，就卫龙自身而言，公司目前的核心营收来源都在于辣条产品，它还曾因为食品安全问题受到多方质疑，这些隐患可能会阻碍卫龙未来的长期发展。

辣条真的能撑起卫龙的未来吗？

从公司的业绩基本面来看，卫龙的整体数据表现称得上优异，但它也存在着营收来源单一、营销成本高企、竞争壁垒不强等问题，作为一家马上就要登陆港股的休闲零食公司，市场自然会对卫龙提出更高的要求，公司对标的也自然会是很多休闲零食巨头品牌，这给卫龙的未来发展之路提出了更多挑战。

根据卫龙方面公布的上市招股书显示，在过去几年间，卫龙实现了营收、利润双双大幅增长，在过去的2020年，公司营收超过41亿元人民币，利润超过8亿元人民币，毛利润高达38%。

根据相关行业统计信息显示，以去年的销售数据来看，卫龙已经成为中国排名第一的“辣味休闲食品”品牌，不过它在整个行业中的市场份额占比只有不到6%，这说明目前中国辣味休闲食品行业还是存在中小品牌集中、行业向头部公司靠拢不足的问题。

另外，虽然卫龙近些年已经在努力丰富品牌产品线，但公司目前的核心营收来源还是在调味面制品即辣条产品营收上，这让卫龙一直面临着产品线单一的质疑。

根据招股书数据显示，从2018年到2020年，调味面制品营收占卫龙公司总营收的比重持续降低，从78%左右降到了不到66%，但这个数据依然表明卫龙对辣条产品的依赖度过强，公司推出的蔬菜制品、豆制品等新产品线的表现不达人意。

登陆港股之后，卫龙所对标的公司将不会再是辣条品牌，它注定会被与市场中的休闲零食巨头良品铺子、三只松鼠、恰恰等直接对标，所以卫龙如果只依赖辣条产品的话，它相比于竞品丰富的产品布局来说显然会有劣势。

值得注意的是，随着卫龙的辣条故事取得了阶段性成功，这个从小作坊跃进成为辣味休闲零食巨头的公司也引发了市场对于辣条行业的关注，越来越多的品牌开始盯上辣条这一原本不起眼的市场。

而考虑到辣条产品的技术壁垒并不强，竞争对手想要复制的话非常容易，这就会导致未来卫龙公司面临越来越激烈的市场竞争环境，而从近年来公司的存货数据上来看，卫龙已经在遭遇愈发严重的存货问题，这说明公司产品销售情况可能正在遭遇挑战。

需要指出的是，帮助卫龙实现品牌腾飞的核心原因并非在于其辣条产品真的有什么非常特别的地方，而是卫龙方面通过在包装、营销上的“出圈”，在行业中率先实现了品牌升级，这让卫龙从一众小作坊式的辣条品牌中脱颖而出。

这同样体现在了公司近年来极速上升的营销成本和销售费用上，根据招股书数据显示，在2020年，卫龙公司的销售费用达到3.71亿元人民币。

未来卫龙方面能否在产品核心竞争力、多元化产品布局、降低营销成本的同时获得高增长、面临愈发激烈的市场竞争仍然具备优势等方面实现突破？这些问题是决定卫龙能否更上一层楼的关键。

底层质疑：辣条真的适合多吃吗？

对于卫龙来说，公司未来发展还面临着更底层的危机，那就是关于卫龙产品的食品质量问题，以及人们对于辣条这种产品到底适不适合多吃的怀疑。

虽然卫龙成功的让辣条登上休闲零食大雅之堂，也创造了不俗的销售成绩，获得很多消费者的喜爱，可卫龙方面却没能在产品质量上做到真正让消费者放心，关于卫龙产品的食品质量问题不时见诸报端。它曾多次被安全监管机构、消费者查出或投诉旗下产品存在防腐剂超标、“有异物”等问题，这些问题需要引发卫龙方面的足够重视，在企业发展壮大的时候，它不能忽视最最基本的食品安全。

另外，随着人们对于健康饮食的越发重视，目前市场上对于辣条产品的健康性存在着持续的质疑，从很小的时候父母就会潜意识里给我们强调辣条不能多吃，这其实是有其科学依据的。因为辣条产品往往存在能量多、盐多、糖多、添加剂多、但各类营养物质含量却很少的问题，所以辣条长时间都被划归在不健康食品的范畴内，长期食用可能会造成很大的健康风险，特别是对于喜欢吃零食的小朋友们来说，这种潜在危害更大。

以辣条撬动休闲零食、辣味休闲零食产业只是个开始，卫龙还有很多问题需要去解决。