美联储 Taper 将至对加密货币有何影响

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美联储 Taper 将至对加密货币有何影响

8 月 6 日发布的 7 月美国非农就业报告“非常强劲”，美国 7 月非农就业人口增加 94.3 万人，预期增加 87 万人，前值增加 85 万人。美国 7 月失业率 5.4%，预期 5.7%，前值 5.9%。7 月份美国劳动率参与率也从 61.6% 小幅上升至 61.7%，验证了失业率的稳健抬升。不但就业人数增长超过经济学家的预期接近 10 万人，失业率也降至低于预期，似乎暗示缩减购债 Taper 将至。

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美联储主席鲍威尔在上周表示，他希望在美联储开始削减每月 1200 亿美元的够债计划之前看到一些强劲的就业报告。此外，美联储主席鲍威尔在 7 月议息会后发布会上称，现在并没有达到触发 taper 所需的“实质性进一步进展”，未来还将继续评估缩减购债的时机。

美国就业恢复疫情前水平

7 月初发布、美国财长耶伦关注的就业指标——美国 5 月职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，当月职位空缺数达到 920.9 万的历史最高，NFIB 的最新数据则证实，延迟两个月发布的 JOLTS 职位空缺数将在 6 月和 7 月不降反升。这意味着，至少根据这一关键指标，美国就业市场不仅已显示出‘进一步的实质性进展，而且现在可谓已经完全恢复正常，因为职位空缺数重新多于失业人数。

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根据美国劳工统计局 BLS 的数据，截至 7 月，失业人数已从 6 月的 950 万人下降至 870 万，创 2020 年 3 月来最低。而去年 3 月因经济停摆，美国失业者比职位空缺多出创纪录的 1850 万人，结束了此前连续 24 个月职位空缺数多多于失业人数的趋势。

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因此，美联储不太可能在 9 月 FOMC 政策会议之前给出明确的 taper 开启时间表，毕竟 9 月会前还有一份 8 月非农就业报告可供观察。下一关注重点应是 8 月 26 至 28 日美联储举办的杰克逊霍尔全球央行年会，预计主席鲍威尔会就“已经准备好 taper”事宜给出一定的暗示信号。

退出 QE 的时间表

华尔街主流预期是美联储最晚于 2022 年开始 taper，资产购买的逐步缩减预计需要 10 个月或更长，这最终将导致 2023 年开始加息。在周五利好的非农就业发布后，期货交易员对 2022 年底之前加息 25 个基点的预期从 40.5% 上调至 42.7%，明年共加息 50 个基点的概率也走高了 5 个百分点。

目前来看，美国已为缩减 QE 规模而做好准备，问题是从什么时候启动，未来两个月美国经济表现是关键，如果 9 月和 10 月市场都无惊无险的话，最快在 12 月的美联储会议上就会宣布缩减 QE 规模，但现在存在不确定性因素，就是疫情，这份就业报告的调查在 7 月中旬进行，当时美国还没有广泛面临新冠 Delta 变种毒株快速传播的威胁，调查结束后，一些地方政府和企业雇主才重新实施佩戴口罩规定和其他限制。

疫情可能破坏美联储的计划

最新数据显示，美国新冠新增确诊病例平均每天超过 10 万例，这样的增长速度，已经恢复到六个月前的高峰水平。根据约翰霍普金斯大学的数据，截至周五的每周移动平均新增确诊病例数超过了 75 万，达到 2 月初以来的最高水平。

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有卫生保健专家警告说，感染速度的加快可能会引发更致命的病毒突变。美国总统拜登的首席医疗顾问福奇在本周早些时候表示，目前形势显然已经发生了非常糟糕的转变，只要让病毒像以每天 10 万例的速度传播，病毒就会有足够概率变异。除了美国之外，构成美国新增确诊病例的绝大多数病毒变种——德尔塔变体也在使世界各地的疫情变得更加复杂。

如果在第三季度美国国内疫情再次出现全面性爆发，必定对经济带来冲击，将会让经济复苏的火车头按下“刹车”，导致美联储缩减 QE 规模的计划会延迟，除非美国能控制疫情，否则，不好说年底美国就能收紧货币政策，如果经济没有充分复苏，贸然“停水”，对经济会带来“二次”伤害，因此，虽然现在市场对于缩减 QE 的预期越来越高涨，但不排除出现意外。

结语

并且就算美联储退出 QE 政策，不代表美国马上收紧银根，近期美国通过一项基建方案，在未来几年投入 5500 亿美元刺激经济，并计划在未来 10 年投入 3 万亿美元规模的额外支出，也就是美国政府不会停止财政刺激经济的路向，仍会有大量的美元在市场上流通，保持足够的流动性，所以市场不会缺乏钱，就像 2013 年当时美联储宣布加息，对于金融市场带来冲击并不大，美股继续长牛行情。

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在潜在不确定因素下，美国不会一次性“收水”，循序渐进，尽量对市场带来的冲击降低，也会提前释放信号，让市场提前做好准备，去消化其预期，所以认为 12 月美联储宣布退出 QE 之时，市场的反应不会太大，只会带来短暂的影响，对于加密货币的影响相比传统市场会更低，因为下半年以来股市与加密货币的关联性没有上半年这么明显，也就是加密货币正在走独立行情，随着加密货币有足够大的体量时，受外围因素影响会越来越小，不会影响现在的牛市。

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