敏感时刻，外交部发话！

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊四个话题：网络安全、市场、二线白酒、新能源汽车。

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针对微软违规使用用户信息一事，今天盘后外交部发言回应称：“呼吁国际社会共同揭露和抵制美国危害全球网络安全、破坏国际规则的行径！”

网络安全一直以来都是国家安全的核心基石，去年12部委联合制定了《网络安全审查办法》来保障关键信息基础设施供应链的安全。周末滴滴事件引发了大众对数据安全/网络安全的担忧，在此敏感时刻，外交部的重磅讲话将进一步提升国内网络安全领域的政策预期。（不过需要注意，今天网络安全板块受盘前滴滴事件刺激已经有大幅上涨）。

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我从上周三《盘后，利好来袭！》一文开始强调，市场已经进入业绩逐渐兑现的轮动2.0。近期除了市场波动加大之外，还有一个明显的特征就是基于景气度的分化越来越明显。

一是基于景气度差异的行业间的分化：高景气的锂电池率先创出本轮新高，芯片和光伏也接近新高；而景气度低迷的保险、水泥、工程机械、家电这些方向持续新低。

二是基于景气度差异的行业内部的分化：最典型的是白酒行业，业绩预期成长性最好的二线白酒引领反弹，其中中报业绩预期增速最好的水井坊创出新高；而当前失去成长性的一线白酒则持续弱于板块，其中贵州茅台持续下跌。

分化的现象本质反应的是市场情绪的退潮，剩余流动性只愿意去博弈更具确定性的品种，那么这也大概率意味着本轮拔估值已经接近尾声。就像欧洲杯一样，已经进入最终决赛圈了。

其实核心观点就是当时文章中阐述的（原文）：白酒板块的审美已经逐渐转向“成长性”。而这个转变是有基本面原因的。

在2020年下半年以前，白酒的审美主要还是一线茅五泸，因为茅五泸具有高确定+高增长的业绩，每年20-40%的稳定增长；而其他白酒业绩波动大，不确定性高，所以一直没有得到主流机构的认可，估值明显低于一线白酒。

大概从2020年下半年开始，基于多重因素，部分二线白酒的中报、三季报业绩开始表现出持续性的高增长（50%以上），而同时期一线白酒的增速却开始放缓，在此背景下，那些业绩高增长的二线白酒开始了一轮轰轰烈烈的估值重塑，也有声音称这是一轮二线白酒的价值发现，总之从那以后，板块一直表现出资金更青睐高成长性的二线白酒。

我大致测算了下，一线白酒中报业绩增速分别为泸州老窖（28%）、五粮液（22%）、贵州茅台（15%）；二线白酒中报业绩增速分别为水井坊（169%）、酒鬼酒（125%）、舍得（90%）、山西汾酒（52%）、古井贡酒（28%）、今世缘（31%）、洋河（14%）。

二线白酒的中报业绩增速依然明显好于一线白酒，这就是为什么近期二线白酒持续强于一线白酒的原因；而二线白酒中，水井坊因为去年业绩基数低，所以短期中报业绩增速预期最高，所以近期一直领涨二线白酒。

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除了景气赛道轮动之外，可以发现锂电、芯片、汽车这三个赛道明显持续性更好，而这三个赛道的背后都指向一个共性的逻辑——新能源汽车高景气。

锂电、汽车直接受益于新能源汽车高景气，这一点大伙儿都知道。而芯片这一轮高景气，主要驱动力之一也是新能源汽车领域的需求，最开始缺芯就是车规级芯片需求大幅提升造成的，包括最近热度较高的MCU芯片就有33%是用在汽车领域的。

而新能源汽车的高景气逻辑，除了我在6月12日《【汽车】景气度拐点已至！》等多篇文章中强调的缺芯缓解、产能释放之外，还有一个逻辑，就是下半年汽车销售旺季即将到来，每年下半年，新能源汽车产销都会呈现持续上行的趋势。汽车缺芯缓解+需求旺季来临，将推动以新能源汽车为核心的汽车产业进入新一轮补库存周期，从而带动产业链需求提升。

注意，这里汽车缺芯缓解不代表芯片产业链景气度就会下行，本轮汽车缺芯缓解并不是因为需求的下滑，而是因为很多晶圆厂将晶圆代工产能结构性地调整给了汽车芯片，也就是说芯片总体产能并没有增加多少，反倒是汽车芯片的需求将进一步提升，那么芯片整体供给紧缺还将持续，至少贯穿整个三季度。

关于上述提及的新能源汽车产业链相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。

今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~