可转债中抓妖记
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可转债中抓妖记
投资可转债的方法千万条，轮动是一个大类，其中价格和转股溢价率是最常用的两个因子，除了这两个因子以外，其实还有很多因子在涨跌中起作用，比如盘子的大小、弹性的高低等等，受群里雁老师的启发，这次我对可转债的价格、转股溢价率、剩余年限、转债余额、余额/市值、余额/股本、股票市值、P/B、信用等级、弹性等10个因子做了回测。
第一步我们先用今年6个月的数据（截止到6月24日）的可转债涨幅中位数和因子的数据做了相关性回测，其中信用等级我设定AAA为8、AA+为7、AA为6、AA-为5、A+为4、A为3、BB为2、B为1。其他9个因子不做数字化处理，结果如下：
首先我们看到，即使是6个月，都没有全部正相关或者负相关的。价格在1月份高度正相关，4月份基本不相关，其他4个月明显的负相关，也就是说在2、3、5、6这4个月里低价胜出，1月份高价反而是抗跌的。溢价率里1、3、4、5、6这5个月负相关，也就是说低溢价胜出，但在2月份高溢价稍微有优势。强相关的最多再6个月里体现5个月，比如转股溢价率、弹性。相关度最不明显的是剩余年限，3个月负相关3个月正相关。
把10个因子的排名加权相加，再调整每个因子的权重，最终留下了价格（权重4）、转股溢价率（权重2）余额/股本（权重1）、股票市值（权重1）、弹性（权重-1），分别取前1只、前5只、前10只、前20只、前30只、前40只得到上述结果，除了1月份可转债暴跌无法避免外，其他绝大部分月份都获得了不错的正收益。除了6月份只选第一名的文科转债跌了1.38%外。
我们再看一下每个月选到的前20名的明细，其中1月份的名单是按照上一年最后一个交易日的数据选出来的，2月份的名单是根据1月份最后一个交易日的数据选出来的，以此类推。如果把一个月涨10%以上定义为妖债，那么这个策略的抓妖记还是非常出色的。除了1月份暴跌颗粒无收，2月份有1只鸿达转债涨了35.70%；3月份有2只森特转债涨90.50、九洲转2涨14.21%；4月份有3只维格转债涨82.51%、海波转债涨11.51%、永安转债涨29.98%；5月份有5只鸿达转债涨13.20%、鼎胜转债涨14.09%、锋龙转债涨10.69%、华自转债涨25.36%、航新转债涨12.95%；6月份还没结束就有4只：万顺转2涨13.17%、嘉泽转债涨13.28%、金诺转债涨15.92%、思特转债涨74.15%。平均一个月能抓3只左右的妖债。
当然这只是回测的结果，还需要实盘来检验。不过从选取的可转债来看，基本还都是低价的，本来权重里价格是最重的，拿着低价可转债心里的压力不会很大，也便于长期坚持。
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