建设有美国特色的社会主义！

很多年以后，牙齿都快掉光的懂王站在美国崭新的大桥、水坝、高速公路前，准会想起他当选45届美国总统那个就职典礼。

那天，天空下着点小雨，当懂王歪着脑袋向上一任总统致以权力交接后的谢意时。

奥观海同志双唇紧闭，勉强的挥一挥手，眉宇间明显闪过了一丝不快的神色。

事实证明，观海同志的第六感还是很准的。

果不其然， 接下来的懂王的就职演说，开始向统治这个国家的精英，以及他们把持的两报一刊开启了大批判。

“长久以来，华盛顿的一小群人攫取了利益果实，代价却要由人民来承受。

华盛顿欣欣向荣，人民却没有分享到财富。政客们塞满了腰包，工作机会却越来越少，无数工厂关门。

建制派保护的是他们自己，而不是我们国家的公民。他们的成功和胜利不属于你们。当他们在我们的首都欢呼庆祝时，这片土地上无数在挣扎奋斗的家庭却没有什么可以庆祝的。

真正重要的并不是政府由哪个党派掌控，而是让政府由人民做主。

2017年1月20日，这一天将会被铭记，美国人重新成为了国家的主宰者。”

他说要以人民为中心，打倒统治这个国家的资产阶级当权派。

不过事实证明，这位党员虽然誓言要砸烂一个旧世界，但并没有捧出一个红彤彤的新世界。

4年后眼看他要落选，支持他的人民要“进京勤王”，他却怂了，捧了当权派的臭脚，背叛了他的人民。

懂王是靠着底层人民，尤其是底层白人的选票上台的。

虽然懂王政策不过是祸水外引，怪罪外国势力，甚至给富人大笔减税。

对缩小美国贫富差距的问题毫无建树，和他的承诺南辕北辙。

但短视的人民哪管得了这些？

他们要的只不过希望有人回应他们的呼吁而已，至于政客们用什么法子，又有什么关系呢？

尽管懂王功败垂成，但人民和时代汹涌澎湃的集体叙事，还是深深的震撼了资产阶级当权派。

虽然美国没有三中全会的拨乱反正，但那帮主流政治精英明白，过去的政策再搞下去，离“亡党亡国”不远了。

纵观拜登上台的百日执政，这位被懂王蔑称为“瞌睡乔”的男人，居然用一系列雄心勃勃的政策致敬了前者。

可谓用另一套政策逻辑，延续了懂王的遗志。

美国国内政策，开始从“效率”转向“公平”。

这对世界，将带来深远的影响。

新官上任三把火，拜登的第一把火，就是再次发钱救急。

虽然美国已经发了几轮钱了，但这位被认为精力不济的高龄总统，上任不到50天，就成功推动了国会通过新一轮1.9万亿美元的财政刺激法案。

方案除了每人发1000多现金，还有失业金补贴、儿童税收抵免、学校复课补贴等等。

第二把火，提出2万亿美元的基建计划——《美国就业计划》。

这个计划可以理解为美国的“八年规划”，投入2.3万亿美元。

对美国的基础设施、制造业与研发、人力成本等进行大规模投资。

第三把火，即《美国家庭计划》。

计划用10年时间，支出1.8万亿美元，其中包括约5060亿美元的教育投资、4950亿美元的幼托、带薪假和食品援助计划和8000亿美元针对家庭的减税。

这三把火，总计就要花掉6万亿美元。

要知道，中国2020年GDP约15.53万亿美元，拜登这三把火。

几乎等于中国40%的GDP

抛开对方案细节的争论，两党对刺激还是有共同语言的，加上目前民主党握有对白宫国会参众两院的控制权。

换言之，法案通过的概率相当高。

不过法案最关键之处不在于浩大的支出规模，而在于支出的来源。

拜登对法案设计的配套资金来源，是加税。

《美国就业计划》计划对大公司加税。

包括提高边际税率，减少不环保产业的税收优惠，加强税收征管力度，达成公司最低税率的全球协议（拜登计划21%）。

6月5日，G7签署了关于征收全球最低公司税的提议，税率为15% 来源：网络

《美国家庭计划》计划对最富有的美国人加税。

有意思的是，美国的宣传机器也适时曝光了最富有的美国人（0.3%人群）的逃避税。

想不到吧，浓眉大眼的老巴才0.1%的税率

来源：http://propublica.org

用一个词形容拜登的计划，就是：

“劫富济贫”。

这意味着，美国国内政策迎来了历史性的转轨。

过去40年，从1981年里根政府上台算起，美国经过的是一个长时间段的减税周期。

美国居民最高档所得税税率从70%大幅下滑至37%，企业最高档所得税税率也几乎腰斩，从48%一路降至21%。

除了减税，还推行富人及大企业最欢迎的监管放松。

例如放松价格管制，减少对劳工工资的干预，放宽行业准入和干预，还有直接导致08年次贷危机的放松金融监管等等。

正如美国《独立宣言》中的潜台词：

人人生而平等，造物者赋予他们若干不可剥夺的权利，其中包括生命权、自由权和追求幸福的权利。

国父们虽然认可平等，但国家所需做的是保证公民追求幸福的自由，而非直接保障幸福。

美国毕竟是个信仰个人主义，自下而上建立的国家，对大政府充满恐惧，对政府干涉人民自由总有一份天然的警惕。

没有大萧条逼上绝路，罗斯福新政在美国不可想象

来源：喝粥的失业工人

所以美国政府朝无为的方向走很容易，在有为方面则困难重重。

政府是个守夜人，关键在于守正出奇，不偏不斜。

有为无为的取舍，不应该是个意识形态问题，而应该是个治理能力的技术问题。

管多了不好，管少了也不行。

当美国政府在无为的方向走的太远，就不得不承担两个明显的代价：

一是在收入分配方面无所作为，贫富差距加大。

来源：WID

二是在公共品投资上毫无建树，基建投资不足，人力资本投入不足。

年久失修的美国铁路 来源：网络

那么，如今美国要调转政策方向了。

我猜熟读国史的读者一定会大腿一拍，王朝建立两百年，利益集团板结，这时候加税搞什么公平？

大美利坚一朝要亡啊。

亡不亡还真不好说，从历史上看，美国确实搞过，而且似乎还比较成功。

1963年，肯尼迪遇刺。

这位美国历史上最年轻的总统，给他的继任者留下了丰富的政治遗产。

曾经在总统身边活跃的一批年轻、有朝气、具有改革精神的知识分子深深的影响了美国的政治空气。

他们重新解释了自由，要改革社会弊端，唤起民众对未来更多的希望和期待。

简单来说，这种自由主义，奉行经济政策上的积极自由和对个人私域的消极自由。

实际上，自大萧条以来，美国新政自由主义影响深远，凯恩斯主义盛行，美国政府通过对经济实施强力调控以追求“公平”。

灯塔锃亮。

在这样的环境下，来自得克萨斯州偏远山区的约翰逊继任总统。

他是位理想主义者，理想成为美国历史上最伟大总统。

1964年，约翰逊通过民选上台后，马不停蹄开启了“伟大社会”的改革。

这个“伟大社会”改革，其实和拜登三把火差不多，只不过增加了民权的内容。

如今看这份浩大的改革计划，尽管问题重重，但并不能否认其效果。

1960-1980年，美国居民收入占GDP比重稳中有升，由55%升至58%，企业利润占GDP比重由24%降至20%。

这种趋势直到1980年“新自由化”后才开始逆转。

光是在60年代，就创造了1000万个新工作岗位，失业率下降，生活在贫困线以下的人口从4000万下降到了2600万。

虽然白人和黑人之间收入还存在差距，但是差距明显缩小，贫困线以下的非白人从55%下降到了35%。

在政府追求“公平”的导向下，居民部门分到了更多蛋糕，收入分配格局得到优化。

但“伟大社会”改革的设计基于“未经试验的理论”，就是“未经试点全国推行”，高估了政府机构的能力。

改革走进理想主义的误区。

比如“伟大社会”要结束贫困和不公平，帮助弱势群体分享美国社会的繁荣。

但另一方面，被“解放”的黑人，又Want more，持续暴力和骚乱不断。

虽然隔着万水千山，国富国穷，但大国间政治的调子还是基本同步的 来源《人民日报》

比如向贫困宣战计划，政策设计者认为穷人应参与地方政治，体现“多数人民主”。

但一执行，往往变成大鸣大放，炮打司令部，成了造反派和保皇派的权力争夺，造成地方政治秩序的混乱。

还有官僚主义的盛行。

例如对失业人员的培训，拨款部门对培训部门的KPI，只看数据，即培训了多少人。

那自然就有人以参加培训为名去混补助，领了钱转头就去酗酒、斗殴、吸毒。

被媒体曝光培训部门后还拼命掩盖，因为这关系到第二年拨款。

这一切，逐渐引发美国的“儒家”道统——保守主义的强烈反弹。

就像自由和平等一样，效率和公平是发展过程中难以兼顾的一对矛盾。

过于强调公平，很难不对效率产生伤害，反之亦然。

浩大的政府开支，花钱如流水的越战，再加上经济效率的降低。

这一切，最终导致了美国陷入70年代滞胀，道琼斯指数十年几乎原地踏步。

对公平的过度追求，长期滞胀的现实，让美国社会重新审视政府在经济调控中的角色。

才有了后续里根的放松管制和减税。

美国才从左倾激进，切换到右倾保守。

重新关注“效率”后，美国经济走出滞胀，凯恩斯主义被清算，新自由主义成为美国社会的主流思潮。

这种思潮的强大，让一直拥护凯恩斯主义的民主党，都不得不调整方向，以迎合民意。

在追求平等上畏手畏脚，裹足不前。

但过去的经济政策要继续下去，在政治上面临的阻力越来越大。

财富分配不平等上升，所产生的反作用力也越来越大。

这在历史上并不是新鲜事。

从19世纪末到1920年代，不平等程度上升。

从1930年代到1970年代，不平等程度下降。

而从1980年代到现在，不平等程度再次上升。

这些变化的背后，都是不同政治力量斗争的结果。

如果劳动相对资本占上风，不平等就下降。

反之，不平等上升。

2016年特朗普的上台，已经反映出美国中低收入群体对现状极度不满。

2020年总统大选，特朗普获选票超过7400万张，高居历史第二，再一次反映美国社会有着强烈的改变诉求。

美国历史、美式资本主义，正是在自由和平等的动态调整过程中波浪式前进。

那么当美国的政治时钟，再次摆向“平等”，对经济会有什么影响呢？

一个正常的政府要扩张开支，通常有两个财源：

税收和融资。

与后者相比，前者要麻烦的多得多。

因为税收不是简单的税率变动，他要考虑税基、纳税人遵从、征管手段、税制设置......等等。

所以政府往往会选择更简单的融资手段。

但不管是通过融资产生的财政支出扩张，还是税收的“抽肥补瘦”，往往都可能导致通胀。

因为富人和穷人边际消费倾向相差很大。

富人边际消费倾向低。

穷人边际消费倾向高，所以大规模的转移支付，增加穷人现金持有，都可能导致消费的激增，需求大幅扩张。

如果没有供给（生产和进口）的同步扩张，通胀也就来了。

同时，对大公司和富人的增税，会显著的影响其投资能力，减少资本开支。

一方面，这不利于供给扩张；

另一方面，这会导致失业率提升。

这些因素一叠加，就是滞涨。

从过去40年的历次减税，可以明显观察到这种趋势。

往往每次减税后，失业率下降，经济回升。

在通胀中，全社会都被收“铸币税”。

但光脚的穷人本来就没有什么可失去的，而且受转移支付的作用，其实受益。

作为资产拥有者和债务人，从绝对值上看，富人似乎受损最大。

但实际上，最倒霉的是上不沾天，下不着地的中产。

他们不多的财富被稀释，还面临着失业的风险。

与08年比起来，美国这次刺激，不仅延续了QE操作（货币放水），最鲜明的特点是扩大了财政赤字（财政放水）。

但放水总有尽头，超预期的通胀也进一步制约了刺激空间。

如果说“抽肥补瘦”的税，顺利收上来还好说。

但成精了的富人不是乖巧的小绵羊。

这税要是收不上来呢？

所以美国目前主要面临三重风险：

1、严重通胀，经济短期过热，长期滞涨风险；

2、赤字膨胀导致的债务危机风险；

3、财政刺激和无限QE带来的流动性过剩，一旦逆转摧毁资产泡沫的风险。

虽然如今不是08年，中国还是个外向型经济体，但中国的内循环也谈不上十分完善，再加上北上资金在A股事实上的“风向标”存在。

美国的风险，也将外溢，诱发A股的风险。

如果说过去的四十年的“效率”周期，美国走了90步的话，中国起码也走了70步。

但有意思的是，从十四五规划提出“共同富裕取得更为明显的实质性进展”，再到“遏制资本无序扩张”，中美两国的政策调子几乎是同步的。

但与美国不同的是。

中国没有两党政治，总体上偏中间路线；

也没有选举压力，政策延续性更好。

而且在扩大政府开支方面，中国政府无论是掌握的资源，还是融资渠道，都更多更丰富，比如土地国有，各地总能从土地里弄出钱来。

所以君临认为，中国的“公平”周期不会像美国那样走极端，而是更加温和。

会在尽可能不牺牲中产阶级利益，合理程度内转移富裕阶层财富的前提下，满足低收入阶层的要求。

但美国就不好说了，不过尽管美国的风险会影响中国，但不会演变为危机。

中国陷入滞涨的可能性不高，A股没有明显的系统性风险。

在中美竞争的大背景下，中国只要不犯大的失误，将处于有利的位置上。

要知道，约翰逊下台后接手烂摊子的反共斗士尼克松，上任后办的大事，就是深入红色轴心，缓和美苏关系，重修中美关系。

当美国自顾不暇时，这个现实的国家，才会收起张牙舞爪。

回到经济上，展望未来，以美国为代表的西方世界转向“公平”，无论是发放福利，还是大搞基建，意味着货币供应的日趋财政化，长期通胀压力客观存在。

当然，虽然这只是一种可能，但投资者有必要注意跟踪美元。

过去的美元走势偏强。

但如果通胀长期上行，美元就可能长期走弱，那么美债利率和油价将上行。

也就意味着，全球资产价格将重新定价。

过去的低通胀环境，让新兴市场，大宗商品和价值股表现不佳。

但如果未来通胀存在长期压力，长期趋势可能将逆转，大类资产的表现也将十年河东，十年河西。

这种趋势性的转折，值得投资者高度重视并保持跟踪。