期权：基础篇 || 期权小白书连载（十）
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期权：基础篇 || 期权小白书连载（十）
前面部分请点击链接访问：全聚德期权小白书连载，阅读小白书全文内容请拉至文末点击「阅读原文」。目录 0| 序言 ---|--- 1| 如何用好这本书 2| 期权基础篇 3| 期权进阶篇 全聚德鸭王编著 copyright © 2020-Perpetua…
前面部分请点击链接访问：全聚德期权小白书连载，阅读小白书全文内容请拉至文末点击「阅读原文」。
目
录
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如何用好这本书
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期权基础篇
期权进阶篇
全聚德鸭王编著 copyright © 2020-Perpetual
德瑞期权商学院全聚德群荣誉出品
2.4.6 比例价差 Ratio Spread
以下内容节选⾃旁⽩君视频：
https://www.bilibili.com/video/BV1Zi4y1G7PT
⽐例价差的构成：卖出 1 张同期平值 Call + 买⼊ 2 张同期虚值 Call。⽬的是卖出 1 张平值获得的钱可以尽可能抵消买⼊2 张虚值的钱。
适合的⾏情：即将突破的⾏情。以上涨为例：
横盘很久了，有⼀种要突破的感觉，那就容易进⼊⽆限上涨端。
接近阻⼒位，有突破的趋势。
当然，也可以⽤合约带⽌损进场。如果赌对了，⼤获全胜，盆满钵满；如果赌错了，⽴即⽌损，⼩额亏损离场。也可以⽤纯买 call，赌对了，⼤获全胜，盆满钵满；赌错了，亏损有限。但上⾯这两种⽅法都有个问题，那就是假突破较多的情况下，容易被反复⽌损，累积下来损失也不少。
⽐例价差的优势：花的钱少（甚⾄可以不花钱），如果上涨了也能赚钱，虽然⽐纯 call 的钱赚得更少（因为卖出了⼀张期权）；如果不动的话会亏⼀⼩笔；如果下跌了⼩赚（如下图👇）
⽐例价差策略需要注意的点：
不适合做短线，是中⻓期策略，⼀般是 1-3 个⽉。
不适合拿到最后⼀天，到期前的⻛险加⼤，担⼼最后的价格波动恰好停留在了 B 点（⻅上图），造成亏损。
策略中途可以退出：中途赚到钱就可以及时离场。如旁⽩君在视频中演⽰的那样，在 pb.deribit.com 上⾯构建的⽐例价差，随着到期⽇的临近，盘中损益曲线逐渐向 B 点的尖端靠近，亏损的可能性加⼤。
不⼀定得是 1：2，可以是 1：3
⽐例价差的希腊字⺟：
假设你卖出了⼀张 ATM call，买⼊了两张略虚的 call，四个希腊字⺟则分别为：
卖出 ATM call delta 为-0.5，买⼊两张 OTM call，每张 delta 在 0.25—0.5 之间，则最终的总 delta 为正。
卖出 ATM call 负 gamma 是最⼤的，买⼊两张略虚的 call，注意构建出来的最终的 gamma⼀定要⼤于零，因为随着价格上涨要赚钱。
3.vega>0，意味着隐含波动率下降，组合会亏钱。
4.theta<0，意味着时间流逝，组合亏钱。
所以⽐例价差组合的⻛险在于 vega 和 theta，最好不持有到期，中间获利就可以离场。
反向⽐例价差：策略是⽤来抢反弹的最好的策略。
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