这是白话区块链的第 1367 期原创
作者 | 芳芳
出品｜白话区块链（ID：hellobtc）

稳定币在很多人的印象中，应该是价格稳定，不受市场行情波动的影响。但最近，很多人发现 USDT 的场外价格一直在变动，稳定币为什么不稳定了呢？

今天，我们就来聊聊其中的缘由以及相关的风险。

01
USDT 本质是公司的一个承诺

稳定币，顾名思义，就是和某个标的保持稳定兑换比例的 Token。 在白话区块链之前的推文 《稳定币是什么，和法定数字货币有啥关系》中，我们介绍了稳定币主要有三种方式来保持其价值的稳定性：

1、通过“法定货币抵押”来维持价值稳定；

2、依靠“数字资产抵押”来维持价值稳定；

3、依靠算法来确保价值稳定。

USDT 是通过上面的第一种方式来维持其价值的稳定。USDT 由中心化的 Tether 公司发行，Tether 公司承诺，将严格遵守 1:1 的准备金保证，即每发行 1 个 USDT，其银行账户都会有 1 美元的资金作为保障，用户可以在 Tether 平台进行资金查询，以保障透明度。

虽然如此，但由于相关法律法规、监管措施的不完善，Tether 公司的银行账户是否真的有足够的保证金，不少人士持怀疑态度。所以，从严格意义上来讲， USDT 甚至都不能称为是 Tether 公司发行的一种债券，只能说是一种承诺。

02
USDT 并不太稳定

虽然是目前市场份额最大的稳定币，USDT 其实一直都不太稳定。 理论上，因为 1:1 与美元锚定，USDT 的价格应该是一条水平的直线 ，但从上图中我们可以看出，USDT 的实际表现一直都不太稳定。

那么，有哪些原因可能导致稳定币 USDT 不稳定呢？

影响 USDT 价格的第一个因素是市场的供求关系。 这个很容易理解，当供大于求时，USDT 溢价率低甚至出现负溢价；供不应求时则溢价高。

那么，什么时候容易出现供给与需求之间的缺口很大，即 USDT 溢价率明显的情况呢？一般来说，市场行情火爆的时候，场外资金源源不断进入加密世界，USDT 作为一个入口，需求量自然增长迅速，短期内会出现很高的溢价。

而当市场行情急剧下行的时候，很多投资者需要将 Token 兑换成稳定币或是法定货币进行避险，这时候主要看需求量变化，USDT 可能正溢价也可能负溢价。

有些平台提供借贷服务，可以通过抵押 Token 资产向平台借 USDT。当某些项目火爆时，一部分人就会选择向平台借 USDT，导致短期内 USDT 供不应求。

除了供求关系，Tether 公司的一些传闻也会影响 USDT 价格。 比如，在之前彭博社的一篇文章称“如果政府当局开始调查 Tether 的不法行为，USDT 很快就会失去价值。” 受此消息影响，USDT 遭投资者疯狂抛售，某些平台短时间内跌去 11%。

03
小结

稳定币是连接现实世界与加密世界的一座桥梁，其重要性不言而喻。

USDT 是 Tether 公司发行的、目前市场份额最大的稳定币，但其价格一直都不太稳定，主要的影响因素有供求关系和关于 Tether 公司的传闻。但归根结底，USDT 最大的风险在于，本质上它仅仅是 Tether 公司的一个承诺。

当然，目前加密市场上也涌现出了越来越多的稳定币，其中也不乏透明度高、合规合法的 TUSD、GUSD。

文章开头提到的最近 USDT 溢价很高，你认为是哪些因素造成的？ 欢迎在留言区分享你的观点。

END

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