Coinbase 上市，交易所格局悄然重塑

4 月 14 日，美东时间下午 1 点 26 分，美国合规交易所Coinbase登录纳斯达克，首日开盘价为 381 美元，对比纳斯达克给出的参考价 250 美元上涨了 52.4%，总市值达 996 亿美元。

开启交易半小时内，Coinbase股价最高上涨到429.54 美元，涨幅72%，最高时总市值为 1120 亿美元。Coinbase上市后，早期投资人回报过千倍，创始人莱恩·阿姆斯特朗的身价也过百亿美元。

交易所赛道上，火币在港股市场借壳上市，币安则无上市计划。Coinbase上市后，交易所格局也悄然被重塑。

近期BNB价格600美元大关，这个代表币安估值的指标远超火币和欧易OKEx。在BNB飚着Coinbase估值上升的过程中，业内或将在再无「三大」之称，加密资产交易所行业的格局也将被重塑。

Coinbase市值抵达预期 创始人身价百亿

4月15日，Coinbase上市了成为国内币圈和创投圈都在关注的里程碑式事件。

这一次，Coinbase上市并未走IPO路线，而是直接开启交易。为此，在该公司上市前，大型机构、券商需要提前沟通买卖稀释份额，以此降低市场价格波动，因此并未按美国股市的正常开盘时间开启交易，而是推迟到美东时间14日下午 1 点 26 分。

上市首日，Coinbase（股票代码：COIN）开盘价报 381 美元，对比此前纳斯达克给出的参考价 250 美元上涨 52.4%；开启交易半小时内，其股价最高触及429.54 美元，涨幅近 72%，总市值达1120 亿美元。

一如此前市场预测，Coinbase总市值突破了1000亿美元大关。随着股价在二级市场上走高，早期投资人的回报和创始团队身价也随之飙升。

15日，币圈和创投圈都在疯传一条消息，Coinbase天使轮投资方IDG资本回报可能高达数千倍。据悉，2012年，IDG资本合伙人过以宏认识了Coinbase创始人兼CEO布莱恩·阿姆斯特朗和他的团队。过以宏称，当时碰到就聊了聊，觉得非常有意思，尽管当时还看不懂，但特别好奇，还是参与了天使轮的投资。

尽管IDG投资数额和所占股份额均未对外公布，但媒体根据当时投资轮次推测，IDG可能获得了数千倍回报。

Coinbase创办于2012年，那年比特币的均价大约10美元左右，截至4月14日，比特币最高上涨63000美元，如果那时买入比特币并拿到现在，收益也是数千倍。

没有买到10美元的比特币，但在比特币10美元时投资Coinbase，同样也见证加密资产市场的疯狂。

除了机构投资者收获颇丰外，早期为了运营公司卖光了所有比特币、四处求人找融资的创始人莱恩· 阿姆斯特朗也身价过百亿。招股书显示，阿姆斯特持有10.9%的股份，按照1000亿美元的市场算，他的身价刚好达到一百亿美元。

值得注意的是，Coinbase今日的辉煌来自于加密货币市场最近一年多的疯狂增长，招股书显示，Coinbase 2020年收入为 12.8 亿美元，相比2019 年的5.34 亿美元增长超过 2 倍。

Coinbase2020年财务数据

根据招股书，目前Coinbase的主要收入来自于交易手续费。2020 年总收入为 34 亿美元，其中交易手续费占净收入的 96％，全年净利润也达到为 3.223 亿美元，而2019 年净亏损为 3040 万美元。直到去年下半年，加密货币市场牛市重启，Coinbase的收入才扭亏为赢。

今年，加密资产市场进入牛市，比特币用时3个月从2万美元上涨到6万美元，主要交易比特币和以太坊的Coinbase，收益也随之连连攀升。

据其2021年一季度财报显示，其营收从去年同期的1.906亿美元跃升至约18亿美元，净利润从3190万美元增长至7.3亿-8亿美元之间。这相当于Coinbase在一个季度赚了超过2020年近3倍的钱。

得益于比特币带领的加密资产市场，4月13日，即Coinbase上市的前一天，阿姆斯特朗发布了一条推特，「感谢你，中本聪，无论你是谁。」

交易所「三大」并称恐生变

除了造富效应，Coinbase上市的意义还在于，它为加密货币迈向主流金融世界打通了一条通道。此前，加密资产登陆传统资本市场的受限颇多。

比如以太坊，尽管其总市值已达到2000亿美元，估值在全球上市公司中能排进前100名，但由于其本身的开源属性，无法使其像传统公司一样，通过层层审核，进入传统证券交易市场。但不管是以太坊还是其他新兴的加密资产，都可以通过Coinbase打通与传统资本的链接。未来，Old Money将会通过这家受监管的上市公司接触到加密资产，就像他们在纳斯达克、纽交所上交易股票一样。

此外，Coinbase也为从事加密货币业务的公司开了一条上市先河，不排除越来越多的从事区块链、加密货币业务的公司登陆传统资本市场。

不过目前，市场上这一类公司还是稀缺品，部分开源公链项目难以通过传统上市公司的标准登陆资本市场。更有希望的是与Coinbase业务类似的交易所们。

目前，交易体量排名靠前的币安、火币和OK系交易所中，火币和欧科都在港股借壳上市。截至4月15日下午两点，火币科技暂报26.3元，24小时跌幅2.95%，总市值仅80.85亿元，欧科云链暂报0.7元，24小时跌幅1.4%，总市值37.5亿元。两家公司的市值远不及Coinbase。

币安创始人赵长鹏已经明确表示，没有上市计划。Coinbase上市后，币安的联合创始人何一也公开表示，他们希望走一条更适合加密世界的道路，扩大实用型通证 BNB 的效用，币安正沿着遵循「服务加密世界的一切」之愿景继续迈进。

截至4月15日下午三点，BNB暂报547美元，流通市值860美元。作为币安估值的重要指标，BNB的市值一度超过了Coinbase的股票收盘价。

有趣的是，Coinbase上市后，币安在推特上称，将于4月14日 （UTC时间）上线Coinbase股权代币COIN，期间将开放COIN/BUSD交易对。目前，该交易对未按时上线，官方称，推迟原因是「由于市场波动，他们暂时推迟了Coinbase的上市时间。」

此前，华语用户圈流行将币安、火币、欧易OKEx并称为「三大」。随着BNB对COIN市值的赶超，币安已然进入了加密货币交易所领域的超级梯队。有KOL认为，Coinbase上市后，币安将成为原生军领域的超级玩家，市场上将再无「三大」之称。

尽管三家平台在生态、业务的板块上出现了趋同，但彼此的质与量正在此轮牛市中拉开距离。「三大」的称谓倒在其次，更重要的是，华语市场用户更熟悉的两家交易平台，如何在这波牛市中扭转战局。