比特币的内在价值

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比特币的内在价值

作者: 张志强

, 发表于 2013-04-11

, 共 841 字 , 共阅读 156 次

最近比特币兑美元的持续上涨，而上涨带来的新闻媒体报道又带来更多人的关注，导致比特币上涨速度越来越快，终于在 4 月 10 号摸高到了 260 美元。

这一波从 30 美元上涨到 260 美元，上涨了 7 倍。出现这种极端上涨的走势丝毫不足为奇。在 2010 年的 4 月份到 2011 年的 6 月份，比特币在 14 个月内暴涨了 1000 倍！

这源于比特币是一种天然的投机商品，拥有作为投机标的的诸多属性：

交易简便，任何人都可以在网上交易。
交易成本低。
没有任何监管
存量受限，不会因为价格上涨增加供给。这点非常重要。
存量太少，并且集中度较高，使得价格波动极大。

与比特币类似的是黄金。但连黄金都没有这么好的投机属性。黄金并不是限量供给的，并且市场容量足够大，一部分人的行为对市场影响有限。而在比特币市场中，更多人的关注会导致价格上涨，而价格上涨又会带来更多人的关注，更多的人关注在有限的资产上，使得价格继续上涨。一部分的惜售更压缩了市场上比特币的存量。这样，比特币的价格和参与人情绪交替上升，终于让比特币价格超过 200 美元。

上面这些价格是交易出来的。如果认真地考虑比特币作为一种支付手段，它的合理价值到底是多少呢？这取决与你认为比特币作为一种「货币」所能到达的高度。

如果你认为比特币和黄金差不多，全球央行的黄金储备总价值大约 12 万亿美元，换算下来一枚比特币大约价值 57 万多美元。
如果你认为比特币能完全替代美元钞票，美元的 M0 大约 9000 亿美元，如果用 2100 万比特币代替的话，一枚比特币大约价值 4.5 万美元。
如果你认为比特币能够替代全球隐藏的「黑钱」，由于「黑钱」不好定义，我们用「消失不见」的美元钞票来代替。全球的黑钱大约有 1 万亿美元。假设都用比特币来持有，一枚比特币的价值大约为 4.8 万美元。

即使比特币只能达到上述三种情况中的 10%，对应的比特币价值也有 5000 到 5 万美元，远远高于现在比特币的价格。

Q. E. D.

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