全国人民急盼小米造车

上月，51岁的雷军在微博上晒出自己跑步的视频。

就像45年前73岁高龄的伟人横渡长江一样，他似乎在向他的战友和全国人民证明他仍然精力充沛、野心勃勃。

在冗长的小米春季产品发布会上，一连发布几款重磅产品后，终于到了ONE MORE THING环节。

雷军深情的说，小米要造车了，他愿意压上人生积累的所有战绩和声誉。

刹那间，满屏弹幕刷“干翻特斯拉”时，我们很是触动，雷老板这个劳模，真是实至名归。

当雷军强调还要“亲自带队”时，说明这事不单是给小米琳琅满目的产品矩阵增加一个SKU那么简单。

作为千亿级投资的战略产品，它决定了小米的下一个十年，也会深度影响中国汽车工业下一个十年。

小米要造什么车？怎么造车？

1

据说以前在金山的时候，雷军的电脑里装了一块价格不菲的大硬盘。

当然不是保存码农爱看的日本动作片，而是存放他毕业十几年来写的代码。

空闲的时候，他总要RUN一RUN这些代码，从参数传递，从判断循环中，回忆自己牛逼的青葱岁月。

1989年就在学校写代码挣钱，90年第一次创业，92年加入金山，过几年就当了总经理。

作为一名三好学生，年少成名的学霸雷军是有资格骄傲的。

在金山，当有员工代码质量不高时，雷总会把他带到自己的电脑前，让其欣赏他的代码，还循循善诱的的引导：

“你看，这个函数要这样定义，代码注释要规范，光会些奇技淫巧是不行的”。

不过，雷军在金山30周年演讲中提过，有一名公司IT给他重装系统，结果把整个硬盘格式化了......

再没有代码可显摆的雷军，才丢下技术，专心去做了管理。

但对雷军这样能力太强的老板来说，丢掉自己的金锄头，又何尝不是因祸得福呢？

2007年，八年间五次冲击IPO的金山终于在香港挂牌上市。

万般皆下品，唯有程序高的理工男们欢呼雀跃，但雷军高兴不起来。

他和他的战友们花了16年青春，才奋斗到同样在香港上市的阿里巴巴的隔壁。

但阿里是15亿美元市值，金山才6.26亿，还是港币。

和两年前百度在纳斯达克上市的39.58亿美元比，那更是不值得一提。

这位学霸在思考：

金山软件有中国最优秀的一批工程师，执行力非常强，但为何最后上市依靠的反而是网游业务？”

为什么有人付出100%的努力只能换回20%的增长？

为什么有人付出20%的努力，却能获得100%的回报？

如今有一个“小镇做题家”的戏称，讽刺那些只会埋头做题，坐井观天的小地方年轻人。

当年的雷军就是这样相信“人定胜天”、“天道酬勤”、“勤能补拙”的“小镇做题家”。

但十几年的信仰被社会无情毒打后，有的做题家还是热衷于做题，守着金锄头不撒手。

而有的做题家就蜕变为投资家。

比如说雷军。

实际上，卓越网就是雷军思维蜕变的前奏，实践是检验真理的标准。

从1999年互联网浪潮起，他花了4年做卓越，最后卖价7500万美元，和耕耘了十几年的金山软件相差无几。

但老股民很快就能跨过这个坎，道理其实和投资相通，有些行业就是不挣钱，再怎么努力也不挣钱。

但有些行业，就像陈天桥说的，“睡觉都在印钞”。

比如我们曾在《软件吞噬汽车》中惋惜过的硬件行业，技术含量高，研发投入大，但就是不如软件行业挣钱。

所以雷军才酝酿出了著名的“飞猪论”：

“在对的时候做对的事情，这比任何时候用对的人、把事情做对都更重要。”

2

在小米发布的造车公告中，是这样描述汽车产品的：

“小米希望用高品质的智能电动汽车，让全球用户享受无所不在的智能生活。”

高品质一词，其实非常关键，也十分具有迷惑性。

因为小米要杀到智能电动车的哪个细分，交付何种产品，对标何种竞品，不光是米粉关心的事，整个行业都盯着小米的一举一动。

2010年，雷军追赶智能手机风口的时候，走的是“极致性价比”路线。

小米12345代，起售价都是1999，青春版甚至下探到1299，同期的苹果，起售价一般都是4K往上。

2013年，红米1发布，价格只有惊人的799元。

2019年，雷军隆重推出了小米和redmi两个品牌，看起来形成了较为清晰的产品定位。

2019年小米9发布会上，小米两大产品矩阵才算固定下来 来源：网络

简单来说，似乎就是小米负责赚一点钱，红米负责走量。

所谓的“极致性价比”的使命，让红米去背负。

但实际上，不过是高价位区间的“高配低价”和低价位区间的“高配低价”。

2013年，苹果发布了iPhone 5S，用拉长的方式实现了“跨越式创新”。

但君临认为，799元的红米1问世，才是人类进入移动互联网时代的标志性产品。

千元级的智能手机，才实现了对山寨机的逆袭，实现了移动互联终端的普惠。

人人拥有一部智能手机，加上4G网络的迅猛铺开，才实现了移动互联网潜在消费群体的大扩容。

也正是这一年，头部APP阵容格局，才基本固定下来。

如果智能手机还是米粉的小众爱好的话，移动互联网不会诞生那么多传奇的商业故事和呼风唤雨的江湖大佬。

当然，这里还有小米版微信——米聊的故事，我们等下再说。

通信和交通，是人的基本需求，前者催生了一个庞大的产业，后者同理。

但汽车和手机有趋同也有差异，如今中国的传统汽车领域，虽总量可观，但人均保有量上并不算高。

目前中国的电动车市场，还是“两头大，中间小”的结构。

国产阵营高端有4大新势力（蔚来、理想、小鹏、比亚迪）

低端有五菱、长安势头正劲。

但问题在于，高端难以承担智能电动车快速普及的任务，低端却智能化不足。

2020年小米提出三大铁律：技术为本、性价比为纲、做最酷的产品。

那么目前的智能电动车市场上，“极致性价比”的酷产品非常少。

虽然小米在研究蔚来，但并不代表小米一定会挤入本就拥挤的高端赛道。

我们认为，将千元机带到智能手机行业的小米，非常适合做出一个极致性价比的产品。

再一次开启智能电车的普惠。

很明显，无论是总量还是结构上，这才是一片真正的蓝海，才符合雷军所说：

“在对的时候做对的事情”

这并非我们的一厢情愿，凭空拍脑袋。

从极致性价比切入，本身就符合小米多年积累下的竞争本钱。

当然，也可以说是路径依赖。

3

观察小米近几年的财报，就会看到一些有趣的情况：

小米盈利能力一般，但现金周转能力相当不错，资产周转率和应收款项周转天数，表现也相当惊人。

可以说，小米最大优势在于运营效率。

而运营的优势源自产品的快速销售，迅速回笼资金。

也就是说，本质上小米是一架高速运转的资金水泵。

这台水泵的快速运转极其关键，首先是持续经营的小米能获得供应链网络的支持。

这种支持直接表现在账期，甚至是折扣上。

小米占用供应商资金十分强势 来源：小米财报

其次是资本市场的支持。

小米一系列“安卓之光”产品，其实就是手机界的神舟打法，“高配低价”打造爆款带来知名度快速上升。

从而吸引投资者投资，这些资金就能用于更大规模采购更佳的硬件，带来更高配置的廉价手机。

当年小米手机发布后仅一年，就成功推动了一次估值40亿美元的融资。

两年后，再度融资，估值急增11倍至450亿美元。

如此反复循环。

验证上文逻辑的，是小米的现金流量表。

小米的现金流量表是典型的“+ - +”型，即：

经营活动现金流入

投资活动现金流出

筹资活动现金流入

就是上面说的，卖手机挣的钱，和融资来的钱，一起全砸到新项目中去了。

扩张急切之心昭然若揭，追风赶口之情溢于言表。

如果所投项目Very OK，那企业可能高速增长。

反之，如果不OK，那么可能遭到经营层面和融资层面的“双杀”。

所以前几年小米遇到的诸如供应链问题、产品力不足的问题，本质上就是水泵转的不灵了。

但雷军硬是依靠这种运营效率，挽大厦之将倾，他才有资格骄傲的说：

“世界上没手机公司销量下跌后还能逆转，除了小米”

如果将极致性价比的产品看做“术”，那高运营效率带来的“+ - +”就是“道”，也就是护城河。

只要“道”还在，小米就死不了。

尽管有人将这类公司形容为“蛮牛型”，但也算十分贴切。

不过“蛮牛型”公司始终面临两大问题：

1、投资项目前景如何？

2、经营现金和筹资现金流入，是否能够持续支撑企业扩张至产生现金那天？

那么在如今智能手机产业总量见顶的时刻，小米的水泵，这个“道”恐怕就真的不怎么OK了。

所以说，雷老板进军造车就是必然。

至于发布会上的“100个理由”、“75天决策”的纠结，要我看，就是一颗烟雾弹。

华为才会纠结造不造车的问题。

小米从来不是纠结造不造车，而是什么时候造才最OK的问题。

那么小米会怎么造车？

4

最近，我们读到有关小米造车不少观点，有个肤浅又阴谋论的，十分有代表性。

大意是说，雷军造车，是以沈南鹏为代表的造车新势力背后资本，面对资本市场对行业估值的看空，需要“中国队长”雷军亲自出马，为整个行业注入热情与信心。

小米造车并不是深思熟虑的产物，而且风险远大于其能够带来的收益。

说的雷学霸就像个弱智的土老帽、接盘侠一样。

张口就来，一派胡言。

君临认为，小米如今决定造车，不仅是主动为之，而且时机正好。

造车新势力算起来有三波——

第一波是2003年的特斯拉。

第二波是2013年前后的蔚来、小鹏、理想；

第三波以小米入局为标志。

前两波的差异，就是造车的速度。

特斯拉成立5年之后才将概念车Roadster投放市场，并发布量产车Model S。

再过了1年，才通过收购丰田的工厂，拥有自己的产能。

特斯拉作为先驱，固然有更多的鲜花与掌声，但也需要更多的试错与调节空间。

而第二波的蔚来、小鹏、理想，均在成立3年前后发布了量产车，大致在5年内就解决了生产能力的问题。

换言之，这个行业存在“后发优势”。

别人踩过的坑，不一定再踩一次。

参考第二波新势力发展轨迹，造车大致可以分为“公司筹建”、“产品和产能”、“走上正轨”三个主要阶段。

公司筹建一般2-3年，关键在于挖人，搭建公司架构，设计经营策略；

产品和产能一般1-2年，主要是推出主力产品，并形成足够的产能。

走上正轨的磨合期大概2-3年，主要是解决产品一致性，产品售前售后的一系列问题。

慢则8年，快则5年。

作为第三波的小米，时间进度还会加快。

所以雷军最近敢称3年内，可以见到第一代小米汽车。

不过要达到此速度，小米很可能会进行必要的收购。

一是买一家主机厂；

二是买一家自动驾驶公司。

对于前者，大量第二波杀入的二三线新势力很可能是小米的潜在收购对象；

对于后者，很多直接做L4的自动驾驶初创公司，开始将L2+业务纳入到自己的业务版图，开始与主机厂合作，为量产车做自动驾驶方案。

大量的前置成本，已经有人投了，小米现在下山摘桃，正是择时的好时候。

雷军+智能电车+1000亿，会为产业带来什么？

今年的电车产业，很可能会因小米入局而热闹非凡，也将走入一个转折时刻。

尾声

君临曾在《软件吞噬汽车》中指出：

“苹果的正面典型告诉我们，有前途有想法的硬件公司，一定要通过硬件来捆绑、推广自己的软件和标准，不然就是在为他人做嫁衣，搞慈善。”

当年，小米饱受抄袭苹果的指责，不过外媒的评价挺有意思：

“抄的比三星更有品味”

换言之，抄的不像。

但这真算不上是一种表扬。

因为苹果借助硬件捆绑、推广了自己的软件和标准，小米却没有办到，或者说办的不怎么样。

就拿米聊来说，这款早于微信诞生的社交应用，本来处于极为有利的先发位置上，但仍惜败于微信。

虽然米聊的失败有众多解读，但君临认为，还是产品的战略重视程度不足。

雷军的金锄头，当时挖的是“如何卖出更多的硬件”，而非ALL IN这种后来被证明是现象级的移动互联网软件。

当然，这也不能怪雷军的短视，而是彼时的小米还是家小公司，腾讯已经是互联网巨头了。

那么此时的小米，已成长为大公司，已经可以兼顾硬软件的合二为一了。

回望过去移动互联网的辉煌，是通信和计算走到了一起，结合成了一代伟大的产品。

那么当交通和计算走到了一起，没有理由不催生同样伟大的产品。

在消费电子行业看来，传统汽车供应链太沉重、太缓慢、太笨拙了。

如今汽车的智能化，特别是智能座舱的硬件、软件、生态方面，是全面落后于智能手机的。

可以确定的是，小米汽车的到来，会加速汽车行业和消费电子行业的融合。

当硬件更好的融合，汽车的价值点会放大，无疑会进一步提升保有量；

这是一款非常性感的产品，他既是专属个人的，又具有手机不具有的空间和移动属性。

智能手机只融合了通信和计算，智能汽车融合三个大产业。

乐观点看，这样的一款产品甚至可以实现中国人，人人拥有一辆车的梦想。

但作为投资者，我们关注小米造车，不应该只关注硬件的三瓜两枣。

如果小米的“道”切换到加速智能电车的普惠。

那么软件应用里面，一定会诞生远超硬件十倍、百倍的庞大投资机会，精明的猎手一定不要错过。