作者 | The NonFungible Team

编译 | Bite@火星财经

2021年NFT市场热度高涨，在强劲的需求之下在快速扩张。甚至有不少名人也作为玩家加入NFT领域，随着交易量和交易额水涨船高，NFT正在走向主流大众的视野，大有破圈之势。

虽然NFT市场规模是一个重要的指标，但本文中并不会着重讲述，更多研究的是NFT市场可持续性和健康指标，尽可能希望提供多样化的指标，帮助投资者、玩家、收藏家和项目经理了解NFT新兴市场的基本市场趋势和现实情况。

一、NFT全球市场活动

1. NFT市场最相关指标

（1） 总交易量(美元/加密货币/交易)

NFT总交易量是一个基本指标，它可以说明交易数量和参与者间的总值交换，通过法币以及加密货币呈现，该指标主要受新玩家、预售等因素影响。

（2） 流动性 

流动性是任何市场健康的关键指标，通过观察流动性，可以分析出市场资产构成是停滞还是流动。过多流动性往往表明泡沫的到来，而缺乏流动性则反映了市场的死寂。

（3） 资产平均价格 

资产平均价格一项需要谨慎解读的指标，因为每个项目资产稀缺性和价值各不相同，所以平均价格可能有偏差。但对于交易量大资产，它仍然是买家对这类资产兴趣的指标。

（4） 一级和二级市场分布 

一级市场只会提供项目发行新代币的信息。如果一个不存在的二级市场，可能说明物主“HODL”自己的资产，等待时机出售。当然，另一方面，它也可以反映出被遗弃的社区。

（5） 最高交易额 

最高价格交易也应该认真考虑。每一次拍卖交易都有潜在的背景因素，充分了解高价值资产背后的特殊价值，它们仍然是某些收藏家对数字资产的价值指标。

（6） 各板块交易分布情况 

本板块分析提供NFT行业的发展方向和潜在市场的主要趋势。分析的细分市场如下：艺术品、收藏品、虚拟平台、体育、游戏和公共事业。

（7） NFT各板块交易分布

为了解究竟是哪些因素推动了某一特定板块的增长，我们分析调查了不同项目在每一板块中发挥的作用。

2. 市场分布（交易额）

图1：NFT各板块市场分布（交易额）

当前市场仍然是由NFT生态系统虚拟平台所主导：

纵观2020年，最显著的趋势是：

▪ 收藏板块发展逐渐放缓

▪ 加密艺术的崛起，现在占据第二位，仅次于虚拟平台。

▪ 游戏保持并继续在行业中占据非常重要的地位。

3. 交易分布（交易量）

图2：NFT各板块市场分布（交易量）

从交易资产角度来看，NFT生态系统的面貌大不相同。市场主要还是以游戏为主，交易量占比近50%，其次是收藏品。

从美元交易的角度来看，占据市场主导地位的两个板块比较低调。有两个明显的例子可以说明资产价值的差异：

游戏比：63万比交易，1290万美元交易总额。 

艺术品比：6.5万笔交易，1295万美元交易总额。

4. 市场变化（交易额）

图3：NFT各板块月交易额 

尽管NFT经历了加密寒冬、GAS费用高涨和全球经济放缓的负面因素影响，但2020 NFT市场整体增长无疑是由艺术和游戏推动，并呈逐步增长趋势。当然，在当前技术、财务和疫情背景下，这些板块已经显示出放缓迹象。指标表明，投资者开始将其视为避风港。

当然，这一趋势是否会在2021年持续下去，还需要验证。

5. 市场变化（交易量）

图4：NFT各板块月交易量

在2020年的过程中，NFT月销量逐渐下降，从每月20多万的销量下降到每月只有7.5万多的销量。下降主要是体现在游戏板块，其销量在这一年中大幅减少。

其中两个关键原因：

（1）越来越多的项目，特别是游戏项目，现在使用所谓的Layer2技术，也就是所谓的侧链，如Loom或Matic，这确保了更流畅的用户体验，并避免支付以太坊网络费，但由于这些交易并不发生在链上，所以没有在上图中进行跟踪。

（2）2020年期间GAS费成本的大幅增长对交易量产生了明显的影响。网络成本已经变得如此昂贵，以至于卖出中价资产（1美元到50美元）已经无利可图，交易成本将超过它的收入。

有趣的是，交易额明显增加，而交易量却下降了。底线就是以太坊区块链上交易的资产减少了，而这些资产的价值却在增加。

二、NFT各板块市场分布图

1. 游戏

图5：NFT游戏板块年交易量

2. 运动

图6：NFT运动板块年交易量

3. 艺术

图7：NFT艺术板块年交易量

4. 收藏品

图8：NFT收藏品板块年交易量

5. 虚拟土地

图9：NFT虚拟土地板块年交易量

6. 实用性

图9：NFT实用性板块年交易量

根据上图得知，项目的分布情况是这样够成：每个细分板块主要由一个旗舰项目管理，该项目占该领域所有活动的三分之一到三分之二。

有些领域，如收藏品和游戏，竞争非常激烈，尽管历史上许多领域只有少数几个玩家在竞争市场份额，如虚拟土地。而其他领域（如体育）则是行业中新兴领域，其未来几年的发展前景非常广阔。

值得注意的是虚拟土地板块，尽管Decentraland在市场份额方面仍然占据主导地位，但它正日益受到其他竞争者的挑战。为了充分理解虚拟土地的地位，需要考虑几个因素：

（1）较为成熟的虚拟土地板块现在特别关注世界建设和游戏体验，而不是二级市场，这导致二级市场的发展逐渐放缓，后者显然越来越不具投机性。

（2）其他虚拟土地，特别是Cryptovoxels和Sandbox，为市场提供了大量的资产支持，包括名称、可穿戴设备和各种ERC-1155代币形式流通物品。

2020年期间，CryptoPunks（加密朋克）的复出让很多人感到惊讶。提醒一下，它是一款基于以太坊区块链的养成游戏，在以太坊区块链上储存了10,000个可收藏的独特角色，并拥有所有权证明。因此，它被许多收藏家认为是历史上最早的NFT，这使得它们的经济价值越来越高。

三、NFT进阶市场指标

1. NFT各板块流通率

流动率计算目的是提供市场上资产流动性的概览。该指标的计算方法是将二级市场上已交易的独特资产的交易量除以每种类型资产的总供应量。

图10：NFT各板块流动率

在上面的图表中，虚拟土地板块仍然是流动性最高的板块，这与NFT资产类别的投机性相呼应，这种资产类别在今天表现仍然强劲。

相反，加密艺术和实用板块是一个非常低流动性资产，这是解释通过长期投资的性质由艺术收藏家和其他资产的本质的循环在公用事业，它不一定适合后续交易或转售。

2. NFT项目价格交易分布

图11：月交易额超过1000美元的项目

2020年，“高价值”交易量项目逐渐增加，特别是由于ETH的价值增加。交易额的增加表明买家兴趣和信心不断增强，他们愿意将更多的资金投资。

这种增长在各项目之间均匀分布的事实必须被解释为全球对以NFT为代表的这一资产类别的兴趣，与虚拟土地行业初期对一两个项目的超极化炒作形成对比。

艺术品可以说是推动这类“高价值”交易增长最多的板块，这与传统的艺术品市场自然呼应。

3. 一级和二级市场间交易

自2020年初以来，几乎所有NFT产品超过1000美元的交易都是在二级市场上进行，即转售原来可能以较低价格购买的资产。

直到10月份，这一趋势才开始逆转，一级市场的高价成交量首次超过二级市场的成交量。

我们对这一现象的结论是，由于能够以较低的成本转售早期买入的资产，买家对这类投资方式有了更大兴趣。

如果按照资产投机价值理念来看待趋势，那么NFT的交易者不仅是以100美元的价格买入，以1000美元的价格转卖，而且希望以1000美元价格买入，以1万美元的价格转卖。

4. NFT加密货币交易分布

ETH及其ERC20等价物WETH，仍然是迄今为止NFT交易中使用最广泛的加密货币，其主导地位在今年中得到了证实。

尤其是DAI、SAND、REVV和MATIC。当然，不要忘记去中心化和虚拟平台的官方加密货币MANA也仍然是NFT生态系统中的主要货币之一。

尽管游戏中的货币或社交代币层出不穷，但有趣的是，似乎还没有一种货币被确立为生态系统的基准货币。2020年期间，不少于46种不同的加密货币被用于购买NFT。

图12：用于NFT交易的加密货币相对分布

四、NFT一级与二级市场分布 

一级市场和二级市场的分布情况是强有力的指标，有助于衡量市场的发展阶段，或至少是这一特定阶段。

一方面，一级市场意味着资产正处于发行的初始阶段，换句话说，投资组合正充满资产。另一方面，占主导地位的二级市场更多反映一个成熟市场，在这个市场中，项目已经开始放缓，而点对点市场正在接管中。

1. 艺术

图13：NFT艺术板块市场交易额与交易量

从加密艺术角度来看，二级市场仍然非常有限。目前买家的普遍目的基本上是建立收藏。艺术品并不是那种买入后一分钟就抛掉的资产。根据团队这一年来的反馈，大部分的艺术都是为了长远发展而来。

因此，无论是出于对艺术的纯粹热爱的激情购买，还是基于投资回报率的购买，可以肯定的是，随着新的收藏家的到来，未来几年，二级加密艺术市场将逐渐稳固。

2. 收藏品

图14：NFT收藏品板块市场交易额与交易量

收藏品在一级市场和二级市场的分布情况表明，该板块有一定的成熟度。一级市场上代币的发行量仍然很大（约占该板块总交易量的70%），仅占交易价值的18%。总之，迄今为止在二级市场上交易的资产相对较少，但呈现出巨大的价值。

3. 体育

图15：NFT体育板块市场交易额与交易量

体育板块具备了一个不断增长的年轻板块的所有特征，买家对该板块的兴趣越来越大。鉴于两个市场之间的百分比接近，一级市场和二级市场之间交易的资产平均价值大致相似。

我们可以将这一趋势解读为，鉴于该细分市场的年轻化，是一个自然扩张的阶段，代币继续在一级市场集体发行，二级市场正在逐步发展。我们可以想象，考虑到这些项目每天投入流通的大量代币，随着时间的推移，这个趋势会相当快地逐渐逆转。

4. 游戏

图16：NFT游戏板块市场交易额与交易量

游戏市场的分布反映了一个成熟的领域，该领域已经发展得很好，但仍有很大的增长潜力。该板块迅速推动了NFT生态系统的增长，其资产的流动性非常大，超过75%的交易是在二级市场进行的，占总交易价值的近70%。

鉴于交易量巨大，这一点更加令人印象深刻，全年交易量近65万笔。从其市场活动的角度来看，体育业似乎已经发展得很好，并在未来几年内显示出非常大的潜力。

5. 虚拟土地

图17：NFT艺术板块市场交易额与交易量

虚拟土地图表显示，一级市场和二级市场的美元/交易量之间的分类非常不同。65%的交易额是在一级市场完成的，只占30%的交易量。这不是因为该领域的短板，而是由几个补充因素造成的。

与往年虚拟土地的预售相比，Sandbox在一级市场上的价格非常便宜。其他大多数虚拟土地（Decentraland、Somnium Space）已经完成了预售，地块现在只在二级市场上出售。

这些不同的元素表明，Sandbox正在通过这些大规模的预售，其非常不同的定价策略，以及这个外来者在游戏/Metaverse领域的地位，重塑领域格局。

6. 实用性 

图18：NFT艺术板块市场交易额与交易量

实用性板块呈现出项目和用例的极大多样性；但应该注意的是，该板块主要是由以太坊域名服务（ENS）的所驱动。

该项目及其市场的背景可以解释一级市场和二级市场之间的细分：

（1）最稀有的域名已经出售（换句话说，可能是最昂贵的），这些可以在二级市场找到；

（2）在一级市场上仍在交易的资产是那些对应英文字典以外的名字。因此，在以太坊域名服务一级市场上仍在交易的资产价值较低。

另一方面，实用性板块的资产不一定是为了催生二级市场。如果我们特别考虑到门票、身份证或“有用”的资产，这些类型非金融工具不一定是为了在二级市场上大量转售而设计。

但需要明白的是，拥有一个庞大的一级市场或二级市场并不一定是NFT板块“健康”或增长的标志，必须了解其分布情况，考虑到组成它们的项目、每个细分市场的成熟度，最重要的是，与市场细分市场中流通的每种类型资产相关的使用情况。

NFT全球市场结论 

2020年期间，无论是交易量还是资产的流动性，NFT生态系统都经历了历史性的繁荣。它不再只是一个投机行业，现在是一个价值创造行业。需要注意的是，NFT行业的繁荣始于加密资产牛市之前，当然加密货币价值的上升当然有影响，但这不是唯一的决定性因素。

此外，DeFi 与 NFT为行业带来了前所未有的知名度，但目前看来，这仍处于早期阶段，无论如何，DeFi是一个值得密切关注的用例。

另外，NFT游戏领域仍被看好，并负责生态系统增长的重要部分。2020年下半年，加密艺术板块（几乎从行业开始就已经存在）迎来了一个新推动者。

但游戏板块与其它板块有本质区别，主要体现在三方面：

（1）交易量低； 

（2）资产价值高； 

（3）二级市场疲软； 

这些结果应该被审慎地看待，因为现在越来越多的交易是在Layer2 侧链方案上进行或者是通过ERC-1155（半同质化）标准进行，所以NFT整个行业可以说比这里描述大的多。这些行业技术方面的内容是我们团队要尽快纳入的重点。