快手一夜拿下“十台春晚”，短视频第一股上市“虹桥”下的暗礁与风浪

编者按：本文来自微信公众号 “师天浩观察”（ID:shitianhao01） ，作者：师天浩，36氪经授权发布。

近期伴随着春节气息的渐近渐浓，快手微博官方号释放消息，宣布拿下了山东卫视、湖北卫视、安徽卫视等十家省级卫视春晚，创造了互联网公司“冠名”春晚的又一个先例。天浩认为，快手这一次的大手笔有两个原因，一个是为了应对抖音二次和央晚独家合作的动作；一个是为了给自己即将到来的上市造造势。

几日前，快手就正式向港交所递交上市发行方案，这意味着快手将抢先抖音完成上市梦。

据快手发布的招股书显示，快手计划2月5日于香港联交所主板开售，股份代号1024，也就是春节前七天时间。从IPO融资规模看，快手将有望成为自2019年百威英博和阿里巴巴二次上市以来香港地区规模最大的IPO活动。

快手上市同样采取AB股架构，其中B类流通股份每手买卖单位为100股。以此次公布的发售价格区间计算，快手对应股份市值分别为4314亿港元和4724亿港元，估值超过预期的500亿美元，介于556亿至609亿美元，计及超额配售权估值最多可增至617亿美元(约4813亿港元)。

逐渐驶向资本市场深海的快手大船，会看到怎样的彩虹桥，虹桥之下又会遭遇哪些暗礁呢？对手又会给快手的前路掀起多大的风浪呢？一系列的疑问皆期待有所回答。

上市给快手架起一座彩虹桥

快手宣布在春节前夕上市，消息一经发布并不让外界感到惊讶，因为过去快手已经多次向外界释放了对上市的期待。去年11月5日，快手发布了第一版上市招股书；时隔两个多月，在今年1月15日，快手又发布了第二版上市招股书。可以看出，快手一直在为上市做准备。

虽然快手上市并没有让外界感到意外，但却引起了资本市场的哄抢，除了富达国际、博裕资本、摩根士丹利和阿布扎比投资局等在内的10个基石投资者之外，市场认购也呈现出空前的火爆局面。

据捷利交易宝孖展数据统计，截至27日17:00分，快手实际认购已超211倍，冻结资金2232亿港元，预计将超购约634倍，保持强增长态势。由于募资火爆，有报道称，快手的公开招股过程仅仅维持了两天，会提前结束招股。

上市之前，就感受到资本市场的热情，对于快手来说可以说是提前将脚放在了彩虹桥上，那么这座通往上市的彩虹桥还会给快手带来哪些惊喜呢？

首先，为快手募集更多的资金；想要上市的公司千千万，其中最吸引人的还是融资的诱惑，尤其是在打的“头破血流”的短视频领域。上市可以为快手募集来更多的资金，来应对竞争。上文提到快手在香港上市后，估值或将达到609亿美元，相较于2020年融资时的286亿美元规模，增长一倍以上。

同时，快手AB股的架构堪称是继前辈之后最大的IPO活动，传闻这次将募资50亿美元，有利于后面快手应对抖音、视频号的竞争。

其次，拿下短视频第一股的头衔；过去的几年，是短视频APP疯狂成长的几年，去年微信视频号的上线，更让短视频快抖双雄的风头一时无两。其实，关于抖音上市的新闻也时常在圈内被爆料，在短视频厮杀激烈的情况下，能够率先拿下短视频第一股的头衔，也是一种亮“肌肉”的手段。趁着短视频风头正盛，这也是一个很好的时机，一旦行业外界关注度下降，再想“卖”个好价钱就很难了。

最后，提升快手的品牌价值；一个品牌的价值影响因素是多方面的，快手在成立之初常常陷入不够高级的舆论漩涡之中，这其实对快手的口碑、成长都是不利的。而随着快手的努力及改变，类似声音已经减弱了很多，但有些人依旧会先入为主的“看低”快手。

上市在很多人的观念里是一种大众对于品牌的认可，换言之是一个“高大上”的存在，快手借上市之举减弱外界对于自身品牌定位的质疑，无形中提升了品牌的价值。

然而，上市作为一把双刃剑，给快手展示繁花似锦的同时，也给快手施加了现实的压力，快手上市后的路并不容易走，还有很多荆棘等他去劈斩。

快手航海路中的“暗礁”

快手纵使航向了上市的彼岸，可终究是要踏上新征程的，在未来的航海路上，还会有很暗礁阻拦前行的脚步。在春节前一下和十家省级卫视春晚合作，绝对不是一时兴起，背后更多的是对未来的忧虑。

上市时间虽然已进入倒计时，可其中艰难已经让快手初尝滋味了。一面是业绩增长承压，被人评为“流血上市”；另一面是电商直播乱象，引人担忧。

业绩的压力已经成为不可忽视的一个障碍物。2019年，快手尚有6.89亿元的利润，但到2020年前11个月，公司却亏损了94亿元，平均每天亏损2849万元。除了巨额亏损外，销售费用也在攀升，快手招股书显示，2017-2019年销售费用项在收入中的占比分别为16.4%、21.0%、25.2%，而到2020年上半年翻了一倍，高达54.1%。

而这些钱，大多花在了线上线下铺天盖地地广告投放上。

同时，快手用户增长也面临承压，截止2020年9月30日中国应用程序及小程序的平均日活用户（DAU）为3.05亿，其中快手APP的DAU为2.62亿。而其用户同比增长率从2018年75.6%逐渐降低至2019年的50%，2020年才略略回涨的提升至58.80%。

业务发展并不乐观，是快手短期之内无力改变的现状。若如未来还找不到有效的改善方法，快手极有可能，在上市热度过后就很快失去资本市场的青睐，毕竟资本市场并不是做慈善，它需要看到真金白银的回报，或者看到尚待开发的潜力，才会继续扶持企业往下走。

抛却业绩压力，快手还尚未走出直播乱象引发的信任危机阴影。

去年11月初，打假人王海连发数条微博，直指辛巴团队在直播间销售的燕窝是“糖水”，随着调查的深入，结果证实辛巴团队的“时大漂亮”直播间及品牌方违反《反不正当竞争法》，罚款90万，品牌方罚款200万元。并对涉事主播“时大漂亮”以及在事发后存在不当言行的辛有志封停账号60天，其关联公司旗下猫妹妹、初瑞雪、蛋蛋小盆友等27名电商主播一同出现在封停名单，封停账号15天。

昔日的“快手一哥”的负面事件，可谓是影响重大。受益快手给的流量、辛巴团队的营销，使得辛巴的电商GMV，达到了快手的电商GMV的近三分之一，而这次事件的严重性让辛巴职业生涯受到威胁的同时，更让快手承受了断臂之痛。

即使快手动作很快也很决绝，可平台的信誉度仍受到一定的折损，使受众对该平台上直播里的产品的产生了不信任，这个信任问题并非一朝一夕就可以恢复的。快手的直播业务随着进入低速增长区间，叠加监管趋严的影响，极有可能迅速进入负增长状态。

招人非议的业绩现状，被人诟病的直播乱象都会成为路上不可避免的礁石，但也相信上市之后，在多方的督促监管之下，快手是可以将这些压力化成向前的动力的。除了这些可控的因素外，来自对手的危机也在慢慢靠近快手。

来自对手的逆风之浪

多说同行是冤家，这话自然不假，作为同样耕耘在短视频领域的抖音，一直以来都是以黑马的形象向前奔腾。抖音的快速发展对于快手而言始终是一个莫大的威胁。

放眼望去抖音近年来的发展，与快手相比可谓红花绿叶，略显强势。去年8月，抖音公布新数据，包括抖音火山版在内，日活跃用户数已超6亿。根据艾媒最新的初步调研数据显示，在各线城市，整体来看，短视频活跃用户中，快手与抖音占比在1：9左右，（快手表现）最高的时候大概是2：8，总体来说还是比较弱势的。这个数据虽然只是“一家之言”，可也从侧面反应了快手和抖音的对比中，长期处在弱势地位。

艾媒咨询CEO张毅还表示，最近这一两年，尤其是2020年，（快手）被抖音侵蚀得非常厉害，原来的（快手）老用户迅速都在转向抖音阵营。即便部分老用户仍在用快手，也是在和抖音一起用。

用户量领先的抖音虽然将错过“短视频第一股”，但是另一动态同样是万众瞩目。在拼多多意外退出春晚红包之后，这一顶流盛事的独家合作伙伴正式“花落”抖音。

1月26日晚间，抖音官宣成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴。抖音补位春晚，带来的实在益处并不少于快手上市，毕竟春晚打造的现象级商业案例——微信支付还让人记忆犹新，抖音极有可能用抖音支付向微信支付看齐，那么对于打造自身的商业闭环将是极大的助力。

1月28日，快手微博官方号很快宣布和山东卫视、湖北卫视、安徽卫视、东南卫视、重庆卫视、云南卫视、河南卫视、甘肃卫视、内蒙古卫视、宁夏卫视十家省级卫视春晚达成合作。这个10会>1吗？对于国人而言，央晚的影响力和辐射力是省级春晚完全无法比拟的，即使是10个绑在一起，或许也很难PK“央晚效应”。

加之中国移动互联网红利终结，短视频的上限也是眼观着的降临，市场的份额有限，当前各家都陷入了存量资源的竞争之中，对手间此消彼长的竞争关系反映的更为清晰。抖音完成电商闭环，提高商业变现能力，那么快手的电商事业将会受到直接的钳制。

将视野放的更宽一些，就会发现，快手的危机来源还不单单只是直接对标的抖音一家，还有其他对手将目光盯在快手的“大本营”上。

去年，微信率领视频号出征，且在微信8.0版本上线后在朋友圈等入口权重大幅提升，加之10亿DAU的微信社交链，继续裂变起来，增长将十分可怕。根据方正证券9月份的数据显示，视频号的DAU峰值曾到过3.5亿。快手另一维度的对手也在逐渐逼近。

与抖音、微信间胶着的竞争让快手这艘航进港交所的大船也是难以平稳航行，从竞争时来，也终究归到竞争处去，就算这路上对手已不是往日之人，但自会有后起之辈来一较高低。

从当年的Gif分享社区，到现在短视频双雄之一，快手走的不算快，却异常扎实。对一家企业来说，上市就是它的“成人礼”。成人的好处就是拥有更多的财富，坏处则是，必须思虑更多，且要对财富负责。

快手头顶光环上市，完成为对过往十年的交代，但是上市之后，又会迎来对下一个十年的众多考验，纵然前路不易，但依旧坚信快手可以走好未来的路。

最后，望你我可以有幸见证快手下一个十年的辉煌成就，与诸君共盼之。