B站破圈之路未停：股价3年暴涨7倍 即将启动赴港上市

　　财联社 唐叶天

　　财联社1月5日讯，据媒体报道，哔哩哔哩（B站）可能将于本周末或下周初申请在港上市，拟筹资超20亿美元。

　　哔哩哔哩最初仅为二次元小众网站，虽然其用户称呼其为“小破站”，但B站在传统长视频网站的包围下，围绕用户+内容不断延展破圈，势头相当强劲。据已公布的2020年第三季度财报显示，哔哩哔哩三季度营收32.3亿，同比增长74%；以股价计，整个2020年内，哔哩哔哩美股股价暴涨360%，而2018年上市发行价为11.5美元，以现价计算，上市3年不到时间，股价暴涨超7倍。

　　有机构认为，2019年起，哔哩哔哩明显加快了出圈脚步，内容生态更加多元化，包括将往年围绕二次元文化的拜年祭升级为基于年轻人文化的“最美的夜”晚会，体现了B站凭借高品质的内容和品牌营销弱化平台二次元标签的发展思路，推动品牌升级与用户增长。

　　2020年12月31日的跨年夜，B站延续2019年传统，与央视合作举办了“2020最美的夜”2021年bilibili跨年晚会，表演内容融合了影视、动漫、游戏多元IP，人气峰值突破了2.5亿，远超去年的1.1亿。

　　方正证券分析师杨仁文称，伴随着内容的持续破圈，B站的品牌认知度与影响力都获得极大提升，不仅吸引了海量用户和创作者的加入，也赋予了社区更多的商业潜能。凭借着高质量的用户群体，B站对品牌广告主的吸引力持续提升。

　　B站正在践行其品牌slogan：“你感兴趣的视频都在B站”。新年第一个交易日，哔哩哔哩美股大涨10%，收于94.74美元，站上历史新高。

　　招银国际对哔哩哔哩2019-2022年收入年均复合增速给出具体预测，认为将达64%—67%。事实上，目前B站主要依靠游戏、直播和增值服务以及广告变现，还未形成固定的变现路径，仍处于探索阶段。分析哔哩哔哩近年主要收入结构可发现，各类业务之间的收入占比差距正在逐渐缩小。

　　对于占比最高的游戏方面，国金证券分析师杨晓峰认为，B站在游戏的选取上大多为二次元游戏或者日系风格的游戏，与其用户兴趣点重合，可以让内容与游戏产生良性引流，帮助B站维护用户粘性。但是B站的代理模式以联运、代理为主，容易受到版权方和游戏火爆性的影响。

　　除此之外，哔哩哔哩要面对的风险还有用户增长放缓、用户活跃度和粘性下降、行业竞争加剧、社区氛围变化、商业化进度不及预期、专业用户内容生产生态不稳定等。如能持续推进品牌出圈和内容生态多元化，B站还有进一步提升商业化程度的空间。

　　2020年以来，中概股回A股/H股渐成趋势，部分优质公司回H股更迎来了估值提升。美国于近期通过了《外国公司问责法》后，中概股普遍面临更严苛的审核。普华永道香港企业客户主管合伙人黄金钱指出，中概股去年回归后股价表现好，而多一个上市平台亦有助集资，料今年中概股回归趋势持续。

　　普华永道香港另一合伙人黄炜邦预计，中概股回归及新经济行业将成为港股新股市场的两大推动力，料今年将有10至15只中概股回归，平均每只集资100亿至150亿元。