才三岁的火花思维拟赴美IPO，搭在线教育顺风车能否博得华尔街芳心？

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文 | 美股研究社

2020在线教育迎来风口，赴美上市的中概股不在少数。前有一起教育已赴美上市，后有K12在线教育平台掌门拟明年赴美上市。

近日，据路透社旗下媒体IFR报道称，腾讯支持的火花思维正在考虑进行2亿－3亿美元的美国IPO。虽然火花思维回应对此事不予置评，但苍蝇不叮无缝的蛋。今年在线教育受疫情利好，在线教育用户规模增长明显。

在疫情的助推下，用户对在线教育的接受度不断提升、在线付费意识逐渐养成。与此同时，中国的中小学生数学压力大，数学逻辑思维能力欠缺，也使得数理思维这一赛道从在线教育中脱颖而出。

疫情红利并未消退，若能在此时上市对于火花思维而言也将是锦上添花。上线不过三年的火花思维为何能在2020年获得几轮融资？传出赴美上市消息之后，火花思维又将面临着怎样的挑战？

火花思维稚龄三岁，融资"疫"外加速狂奔

与大多数有着孩子的父亲一样，火花思维的创始人罗剑也为自己孩子的教育感到忧心，并开始进行摸索。火花思维的诞生契机正源于17年10月在亚特兰大教育展上，罗剑看到儿童数学教育中除了计算以外，还包含很多逻辑推理和图形空间的内容，也就是如今所谓的"数理思维"赛道。

"数理思维"赛道虽小，市场规模却不容小觑。据艾媒咨询数据显示，2020年中国在线数理思维市场规模将达到82.3亿元，2021年有望突破100亿元。

虽然行业内竞争对手众多，但火花思维融资还算顺利。截至2020年底，火花思维已经获得8轮融资，投资方不乏IDG、红杉资本、KKR这样的知名投资机构。进入2020年后，火花思维拿下三轮融资，且有两轮达到上亿美元级别。同时，包括腾讯、快手、猿辅导等企业也加入到了它的股东行列中。

图来源于网易教育

在美股研究社看来，火花思维能够在2020年获得较好的融资规模，一定程度上受疫情利好在线教育而带动更多资本也关注到火花思维。据悉疫情期间的3月,国内在线教育用户规模达到了4.2亿,6月该数字依然有3.8亿,占中国网民数量的 40.5%,相比2019年 6月的27.2%,行业渗透率大幅提升。

据统计,2020年1月-12月末,在线教育行业共披露融资事件达159起,平均每月就有12起。在融资额方面，前三季度不降反升，从2019年的274.63亿元上升至2020年的342.1亿元

图源全天候科技

· 作业帮在2020年6月一举获得E轮7.5亿美元融资,12月完成E+轮超16亿美金;

· 2020年3月,猿辅导完成10亿美元G轮融资,10月,猿辅导完成G1和G2轮共计22亿美元融资,12月,猿辅导获完成新一轮融资,获投3亿美元;

· 好未来与银湖等达成33亿美元私人配售协议,加上2020年11月的15亿美元融资,好未来今年累计融资达到48亿美元。

除了在线教育赛道的这些头部玩家，垂直领域的玩家也同样在受益，这也是火花思维受大环境的驱动影响。行业马太效应日趋强势的当下，资金流向商业模式更为成熟的企业已经是个惯例。

在获得几轮融资后，火花思维也传出要上市的消息，上市之后有助于火花思维拓宽融资渠道，只是上市之后它能否在资本市场受到更多投资者的长期关注？

巨头入局先发优势减弱，火花思维单一学科扩张阻力大

在线教育是一片蓝海，这一蓝海也吸引了无数资本巨头的关注与入局。在线教育的火热，让阿里、字节跳动、百度、腾讯、网易、拼多多、滴滴等互联网巨头都加入战局。不论是K12，还是各个垂直赛道，很显然都已经是强敌如林的战场。

如果说来自巨头的压力是"金钱"的对抗，那么传统教育培训机构新东方推出的幼儿启蒙教育品牌新东方Kids+的全面亮相则是一种高维打击。Kids+不但独立研发的一套专为2-8岁中国儿童英语启蒙打造的在线AI互动课程，还着手建立涵盖英语、语文、思维、科学、艺术等多维度、多品类的儿童启蒙课程学习平台。

虽然在少儿思维赛道火花思维拥有一定的品牌认知度，但与新东方相对却又如同荧光之火之于太阳了。可以说，相对于之前，火花思维面临着前所未有的挑战。

除了竞争对手日益变多之外，火花思维自身最迫切的问题便是扩科的问题，以"数理思维"发家的火花思维局限于此前人们对它的印象，大语文和英语也主要依靠老学员进行转化，并未直接面向市场招生。

目前大热的K12或是少儿编程这类机构其业务本身就与数理思维有所交集，已经上市的在线教育巨头入局这一领域会更为得心应手。据美股研究社获悉，目前好未来、掌门教育这类大型K12平台就已经先行一步进入了数理思维赛道。

在K12机构们的冲击下，就连火花思维这样的头部选手也能感受到单一业务所带来的风险——光靠数理思维这一门科目，显然无法有效应对竞争对手的冲击，扩科成为了优先事项。

为了营收上的增长，学科上的扩张就显得很有必要。像是火花思维就在数理思维基础上进一步发力大语文赛道，近期还宣布将向英语培训赛道进军。此外，包括斑马AI课、豌豆思维在内的多名选手也试着向英语赛道前进。

在线教育处于获客贵获客难，火花思维用户增长也承压

虽说资本虽持续涌入，头部机构摩拳擦掌。与此同时，不少媒体报道：大批中小型在线教育企业资金链却难以为继，恐难熬过寒冬，尤其是2020年年底被传破产的学霸君便是一例。尽管在线教育融资高，但这个行业也面临烧钱严重的问题。

其中烧钱最厉害还是在于营销宣传，这也成为各个平台抢夺用户的关键。来自移动营销数据分析平台APP Growing的数据显示，2020年11―12月，教育广告在全品类广告中的占比分别为5.89%、7.63%，投放力度逐月增强。

但2020年上半年的黑天鹅事件使得不少巨头入局在线教育赛道，虽然这在一定程度上教育了市场，但对以转介绍为获客主要方式的火花来说并不算一个利好消息。因为巨头们最擅长的是互联网烧钱打法，而这对于垂直领域的独角兽火花思维来说，颇有压力。

作为数学思维赛道的竞争选手，斑马思维、瓜瓜龙思维都已经进行了近一年的高密度品牌投放。其中，瓜瓜龙思维可以说是一位综合型选手，传统广告投放和新型广告渠道投放都能见到它的身影。

从暑期开始，瓜瓜龙启蒙出现在一线城市的核心地铁站和地铁车厢，通过品牌墙、电子屏互动和人行通道地面海报曝光等形式，在地面战场进行品牌输出。不仅如此，瓜瓜龙思维还成为2020湖南卫视及芒果TV合作伙伴，在快乐大本营之外，还出现在《乘风破浪的姐姐》、《妻子的浪漫旅行4》、《奇妙小森林》三档节目。

如今最火的直播带货，瓜瓜龙思维也没有放过，除了在罗永浩宣布开售的第10秒，5000套课程售罄之外，瓜瓜龙还出现在汪峰、张萌、胡可等明星的直播中。

来自竞争对手的全方位宣传也迫使火花在2020年11月初次尝试了品牌广告的动作，并将品牌Slogan定为"3-12岁学思维，上火花小班直播课"，大有对标AI课的意味。此外，在抖音等互联网渠道，火花思维的品牌广告也开始逐渐覆盖。从这个层面来看，火花思维后续要想保持用户层面的稳定增长，在营销费用上的投入也会水涨船高，这也会影响到它的利润空间。

结语

在疫情红利尚未完全消退、巨头纷纷入局的大环境下，火花思维上市之行或许是最优解，上市之后能够得到更多的融资机会。

但值得注意的是，虽然今年国内在线教育因疫情迎来风口，但实际上部分国外投资者对于在线教育并不关注甚至不看好。艾媒咨询分析师认为，突发的公共卫生事件，为在线教育行业带来短期爆发。但是随着各地陆续复工复课，在线教育的需求将会有所下降。如何实现长期的发展，留存疫情期间新增用户，将会是在线教育企业接下来需要面临的考验。

也因此，随着市场环境的变化、竞争的加剧，资本方肯定不会将"短平快"打成"持久战"，乃至像中小学在线直播大班课般的"长期持有"。火花思维真正的隐患还未到来，如何向资本和股东证明其长期持有的实力，美股研究社也将持续观察。