分析师 | Carol 编辑 | Tong 出品 | PANews

四季度，尽管 DeFi 流动性挖矿仅留余温，但 BTC 却开启了加速上涨模式，让市场为之瞩目。BTC 不仅突破 2 万美元创下历史新高，而且还在不断上涨刷新这一记录。根据 CoinMarketCap 截至 12 月 31 日的数据，BTC 已在盘中触及 19224.98 美元。而根据 Chainalysis 的监测数据，BTC 的交易强度指数也在随之上升，最近 180 天的峰值达到了 7.506，这意味着市场买入情绪高涨。

BTC 的上涨带动了整个数字货币交易市场趋向活跃，为此，PAData 进行了本年度第四次 TOP 30 系列观察 (TOP 30 指市值排名前 30 的数字货币，下文简称 TOP 30)，观察期为 10 月 1 日至 12 月 28 日。根据分析，四季度 TOP 30 的总市值增长约 68%，币价普涨近 61%，日均振幅回调至 7% 左右，单边上涨趋势显著。热门概念中，DeFi 概念币的表现有所衰减，Rebase 概念币因市值较小未能进入观察，头部资产收益表现抢眼。

DeFi 概念币仅剩 1 个，FIL 强势进入 TOP 30

四季度，共有 4 种新资产首次进入市值 TOP 30，分别是流媒体区块链 Theta 的治理代币 THETA、DeFi 借贷平台 Celsius 的治理代币 CEL、去中心化内容平台 Revain 的代币 REV 和分布式存储网络 Filecoin 的原生代币 FIL。从资产轮动性上看，四季度略高于过往，这也是市场高度活跃的一个侧面印证。

在各数字货币的市值排名变化中，值得关注的是 CRO 和 WBTC，前者是排名下降最多的数字货币，较三季度下降了 13 位，后者是排名上升最多的数字货币，较三季度上升了 12 位。从 Etherescan 对 CRO 链上独立交易地址数的追踪来看，四季度这一数值下降了 4.11%，而上季度增长了 196.59%，用户活跃度的下降或是市值下降的原因之一。相反，WBTC 的市值大幅上涨可能得益于其用户数量的上涨，根据统计，WBTC 四季度的独立地址数上涨了 125.60%。

四季度，新晋资产的市值排名上升也十分明显。THETA 较上季度上升了 12 位，CEL 上升了 39 位，REV 上升了 55 位，FIL 至少上升了 60 位（上季度未进入市值前 100），其中 FIL 四季度刚刚上线主网，所以挖矿产出的币增多，流通量提高直接导致市值上涨。但是，纵观过往每季度的新晋资产，虽然当季度市值排名上升明显，但持续性较差，很多资产往往昙花一现，很快就“掉落”TOP 30，比如上季度的新晋资产 YFI，本季度市值仅排第 41 位。

从市值 TOP 30 的数字货币的类型来看，公链和支付结算类代币仍占主导地位。其他类型中，应用代币的数量有所增长，这主要受到新晋的 REV 和 THETA 的影响。平台币数量有所减少，HT 的市值从 22 位下降至 35 位，跌出前 30。稳定币中，USDT、USDC 和 DAI 市场份额稳定。

DeFi 概念币中，以狭义的借贷和 DEX 来看，仅 CEL 的市值进入 TOP 30。但如果以包括稳定币、借贷产品治理代币、DEX 治理代币、合成资产等在内的宽泛范畴来划分，四季度，除了 USDT、USDC、WBTC、LINK、DAI、CEL 进入市值 TOP 30 以外，在市值 TOP 100 之内还有 AAVE、UNI、SNX、BUSD、YFI、COMP、MKR、SUSHI、UMA、RENBYC、LUNA、ZRX、LRC、REP、KNC、UST、BNT、BAND 和 ANT 等 19 种资产在列，较上季度的 11 种，规模有所扩大。

TOP 30 市值“跨越式”增长 68.73%

四季度，TOP 30 的数字货币总市值实现了“跨越式”增长。根据统计，10 月平均总市值约为 3403.25 亿美元，11 月平均总市值约为 4551.91 亿美元，12 月平均总市值约为 5742.24 亿美元，四季度 TOP 30 总市值整体增长了 2338.99 亿美元，增幅达到近 68.73%。

其中，BTC 的市值从 10 月 1 日的 1965.12 亿美元上涨至 12 月 28 日的 5033.39 亿美元，整体上涨了 3068.27 亿美元，涨幅达到 156.14%，市值占 TOP 30 总市值的平均比重约为 66.99%。ETH 的市值在第四季度也有了显著增长，从 10 月 1 日的 398.51 亿美元上涨至 12 月 28 日的 832.83 亿美元，整日上涨了 434.31 亿美元，涨幅约为 108.98%，市值占 TOP 30 总市值的平均比重达到了 12.25%。

但是，BTC 和 ETH 都不是四季度市值涨幅最大的数字货币。REV、CEL 和 WBTC 的市值涨幅都超过了 200%。尤其是 REV，市值涨幅达到了 719.46%，相当于翻了 8 倍，截至 12 月 28 日，其市值已经达到了 9.90 亿美元。

市值排名前 13 的数字货币在四季度其市值都有所上涨，即使是当下面临美国证券交易委员诉讼的 XRP （Ripple）也上涨了 4.63%，但最近一周，受此影响，XRP 持续下挫，截至 12 月 30 日已跌破 0.2 美元。在市值排名 13 位以后的数字货币中，也仅只有 BSV、XTZ、CRO 和 NEO 这 4 种数字货币的市值在四季度有所下跌，其中，CRO 和 NEO 的市值跌幅较大，分别达到了 56.41% 和 16.93%。

总体上看，考虑到各数字货币市值涨幅离散程度较大，以中值来衡量市值 TOP 30 的数字货币四季度市值涨幅整体的平均水平，根据统计，30 种数字货币的市值平均上涨了 53.70%，较三季度的 47.57% 提高了近 6 个百分点，远高于二季度和一季度。可以说，今年以来，TOP 30 的数字货币的市值始终保持了高速增长。

币价单边上涨趋势显示，日均振幅回调至 7.3%

四季度，TOP 30 的数字货币都进入了单边上行通道，除稳定币以外的数字货币币价平均涨幅达到了 51.84%。考虑到各数字货币的币价涨幅差异较大，这里同样以中值来衡量平均水平。相较三季度平均上涨 47.08%，二季度平均涨幅 49.88%，一季度平均涨幅 6.04%，四季度收官季，TOP 30 的数字货币币价涨幅最显著。实际上，从涨幅来看，今年 4 月以后，市场就展现并保持了整体快速上涨的趋势。

从各个资产的表现来看 ，四季度 CEL 是收益表现最好的资产，币价整体上涨了 350%。其次，LTC、BTC、WBTC、THETA 和 ETH 的币价也上涨超过 100%。尤其值得关注的是 BTC，币价从 10 月 1 日的 10619.45 美元上涨至 12 月 28 日的 27084.81 美元，涨幅达到 155.05%，远超过前三季度涨幅（三季度上涨 16.54%、二季度上涨 38.31%，一季度下跌 10.58%）。而且 ，BTC 在四季度还刷新了历史新高，12 月 31 日盘中一度突破 29000 美元，目前仍然在不断上涨的过程中。

另外，与市值变化相一致，四季度仅 BSV、XTZ、CRO 和 NEO 这 4 种数字货币的币价下跌，跌幅最大的是 CRO，币价下挫了近 60%。

四季度除稳定币以外的数字货币日均币价波动率下调至 7.34%，较三季度的 8.28% 下降约 1 个百分点。币价持续上涨过程中，币价日均波动率回调意味着单边上涨趋势的加剧。

其中，BTC 和 ETH 表现稳健，币价日均波动率分别约为 4.58% 和 5.78%，低于平均波动水平，但相较三季度，BTC 的波动率有所上升，ETH 的波动率略微下调。除此之外，波动率较低的还有 LEO、REV、WBTC 和 BNB，日均币价波动率都低于 5.5%。相反，四季度币价日均波动率较大的数字货币包括 FIL、XRP、VET 和 XEM，都超过了 10%，其中 FIL 达到了 15.34%。

在强烈的单边上涨趋势中，TOP 30 数字货币的持币收益区间也在进一步扩大。持币收益区间是由季度内最低价和最高价较 10 月 1 日开盘价的收益组成的闭合区间。四季度持币收益区间的平均值达到了 111.28%，较三季度的 110.83% 略微扩大，远高于上半年。

从正负收益区间的分布来看，四季度，各个数字货币的持币正收益区间都远远大于负收益区间，这意味着理论上，四季度投资者持币获得收益的概率很高。

其中，正收益区间的均值约为 96.86%，这意味着理论上用户的持币收益很有可能超过 96%。正收益区间最大的是 FIL 和 CEL，分别达到了 492.90% 和 362.75%。正收益区间超过 150% 的还有 BTC、XRP、LTC、XLM、WBTC 和 XEM 这 6 种数字货币。负收益区间的均值约为-14.42%，其中负收益区间最大的是 CRO，达到了-64.676%，而且 CRO 是为数不多负收益区间大于正收益区间的数字货币，四季度持币获利很可能亏损。另外，负收益区间超过-20% 的还有 EOS、XEM、XTZ、THETA、VET、ATOM 和 NEO。

相较于三季度持有稳定币也能坐享 4% 以上溢价收益，四季度如果持有稳定币则很可能遭受贬值风险。USDT、USDC 和 DAI 的正收益区间分别只有 0%、1% 和 0.99%。

整体而言，四季度，市值 TOP 30 的数字货币都以良好的收益表现收官。