发行规模收缩，中资美元高收益债持续上涨

一级市场回顾

一级市场发行规模大幅收缩，其中地产债发行下滑明显。上周，中资美元债发行数量为3只（不包括已定价未发行的债券）比前一周减少9只，其中地产债减少6只。中资美元债发行规模为9.32亿美元，较前一周31.72亿美元大幅下降，发行债券平均票息为1.83%，较前一周下调239bp。评级上，上周发行美元债均为无评级。行业上，金融服务业2只，互联网媒体业1只。期限上以中短期为主，其中1年（包括）以内中资美元债2只，5-10年期1只。

二级市场回顾

美元指数有所反弹，美债收益率长短端利差收缩。上周，10年期美国国债到期收益率下行2.31bp至0.92%，2年期国债到期收益率小幅下降0.21bp至0.119%，两者利差收缩2.1bp至80.42bp。美元流动性上，LIBOR-OIS利差下行0.262bp至0.170%，美元指数上行0.21至90.22，隐含通胀预期为1.97%，比前一周上升3bp。

市场情绪企稳回暖，中美主权债CDS利差收缩。上周，芝加哥商品交易所SPX波动率指数下行0.4至21.53，市场情绪进一步企稳。美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差收缩0.05bp至25.46bp，其中我国主权债CDS上升0.71bp至28.5bp，美国投资级债CDS下降0.66bp至53.9bp。资金上，iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流出3369万美元，较前一周下降明显。

中资美元高收益债持续上涨，投资级债小幅回暖。上周，中资美元投资级债券回报为0.12%，利差下行0.8bp至177bp，最差收益率下行1.5bp至2.21%。高收益债券回报为0.49%，利差大幅下行16.4bp至722bp，最差收益率大幅下行17.1bp至7.4%。

中资美元债价格异动情况

交易活跃的债券以投资级债为主，主要集中在房地产行业；在涨跌幅排行榜中，地产行业相对涨势较好。从交易量看，在上周交易规模前10的中资美元债中，投资级债8只，行业分布上，房地产行业5只。从涨跌幅看，在涨幅前十的债券中，房地产行业有5只，其余行业较为分散，评级分布上，高收益债3只，投资级债2只，无评级债券5只。跌幅前十的债券的行业分布较为分散，评级分布上高收益债4只，投资级债2只，无评级4只。

风险提示

人民币汇率持续升值；美国财政政策存在不确定性；美国第三波疫情出现恶化。

一、中资美元债一级市场概况

一级市场发行规模大幅收缩，其中地产债发行下滑明显。上周，中资美元债发行数量为3只（不包括已定价未发行的债券）比前一周减少9只，其中地产债减少6只。中资美元债发行规模为9.32亿美元，较前一周31.72亿美元大幅下降，发行债券平均票息为1.83%，较前一周下调239bp。评级上，上周发行美元债均为无评级。行业上，金融服务业2只，互联网媒体业1只。期限上以中短期为主，其中1年（包括）以内中资美元债2只，5-10年期1只。

二、中资美元债二级市场概况

2.1宏观市场概况

美元指数有所反弹，美债收益率长短端利差收缩。上周，10年期美国国债到期收益率下行2.31bp至0.92%，2年期国债到期收益率小幅下降0.21bp至0.119%，两者利差收缩2.1bp至80.42bp。美元流动性上，LIBOR-OIS利差下行0.262bp至0.170%，美元指数上行0.21至90.22，隐含通胀预期为1.97%，比前周上升3bp。

2.2信用市场概况

市场情绪企稳回暖，中美主权债CDS利差收缩。上周，芝加哥商品交易所SPX波动率指数下行0.4至21.53，市场情绪进一步企稳。美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差收缩0.05bp至25.46bp，其中我国主权债CDS上升0.71bp至28.5bp，美国投资级债CDS下降0.66bp至53.9bp。资金上，iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流出3369万美元，较前一周下降明显。

美国信用债小幅上涨。上周，美国投资级债券回报为0.12 %，利差下行0.3bp至100bp，最差收益率下行1.3bp至1.80%。美国高收益级债券上周回报为0.13%，利差下行2.3bp至376bp，最差收益率下行3.2bp至4.38%。

中资美元高收益债持续上涨，投资级债小幅回暖。上周，中资美元投资级债券回报为0.12%，利差下行0.8bp至177bp，最差收益率下行1.5bp至2.21%。高收益债券回报为0.49%，利差大幅下行16.4bp至722bp，最差收益率大幅下行17.1bp至7.4%。

三、中资美元债价格异动

交易活跃的债券以投资级债为主，主要集中在房地产行业。在上周交易规模前10的中资美元债中，投资级债8只，高收益债占1只，无评级1只；行业分布上，房地产行业5只，其余行业分布较为分散。

在涨跌幅排行榜中，地产行业相对涨势较好。在涨幅前十的债券中，房地产行业有5只，其余行业较为分散，评级分布上，高收益债3只，投资级债2只，无评级债券5只。跌幅前十的债券的行业分布较为分散，评级分布上高收益债4只，投资级债2只，无评级4只。

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