东方富海周绍军：早期项目非常不清晰，投资人要有开放、平和的心态｜春涧专访

投资人走在寻找利益大于风险的路上，既要大胆，也需谨慎。东方富海合伙人周绍军感慨，“很多早期项目非常不清晰，因为没有得到验证，甚至当下无法得到验证，未来可能发生很大的变化，不好做判断。”投资决策中有各种影响要素，周绍军说，一切都要回到人身上。

周绍军于2007年加入东方富海，长期关注早期投资领域，其中迪威视讯（300167.SZ）、蓝色火焰（300291.SH）、联络互动（002280.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、速腾聚创、云汉芯城、小伴龙、全屋优品、LIVALL等是他与团队投出的优质增长型企业。东方富海（全称“深圳市东方富海投资管理股份有限公司”）是一家专业性创业投资管理公司，致力于投资具有成长性和上市潜力的目标公司，并积极为被投资企业提供增值服务，提高企业的盈利能力，努力帮助企业通过IPO上市等方式实现企业价值最大化，为投资人带来满意的资本增值回报。

尽管2019年经济增速下滑、投资降温，2020年疫情尚未结束，可春天已经来临，资本市场仍对未来充满期待。据周绍军介绍，2020年，整个东方富海团队预计投资金额为20亿人民币，他所带领的团队会投资15-20个项目，目标锁定为早期和成长型项目，尤其是技术驱动型项目。

以下是春涧资本与周绍军采访实录：

未来就是这样

我们了解到您自加入东方富海后从VC转向VC+PE，最后回归早期投资，您觉得早期投资的特点是什么？

很多早期项目非常不清晰，因为没有得到验证，甚至当下无法得到验证，未来可能发生很大的变化，不好做判断。投资人会经历三个阶段，刚进投资行业时，觉得机会很多，项目都很好；过段时间开始有自己的判断；到像我这样有多年投资经验的——投，怕新的技术没找到应用场景，最终没办法落地；不投，怕错过下一个华为、大疆、优必选。

像机器人、飞机在以前就是玩具，但现在已经变成工具，应用在很多行业。2010年大疆参加南山“创业之星”大赛，荣获十强企业之一的时候，我是评委，当时就觉得这个项目是航模科技公司，受众小。如今大疆成为无人机公司，也可以往别的方向发展。10年前自己的认知和现在是不一样的，以前的观点是错的。2014年我们投激光雷达（速腾聚创）的时候，很多人觉得无人驾驶是天方夜谭。2016年美国GOOGLE无人车有进展后，很多企业开始布局无人驾驶，大家觉得这是个方向会实现，但时间会很长。直到今天，疫情中有很多成熟的无人物流车、服务机器人，慢慢大家接受并认为，未来就是这样。一些工种可能会被取代。

有时别人跟我讨论，讲一些不可思议的东西，我的心态比较开放、平和——透过创业者的眼睛看未来，结合行业研究，对生活现象的洞察会有自己的结论。投资人要跟着社会变化去成长，学会想象未来。我们也投过非常早期、商业模式创新类的项目，最后它的赛道不变，但是商业模式和应用场景会发生变化。

像牙邦科技，以前是齿科的“大众点评”，帮助我们去找齿科，现在变成一个齿科耗材电商平台。这都是当年投时没想到的，过程中创始人会和我讲要改变。这个时候我们会一起探讨，但我们不会干预。在投资的时候，哪怕把项目分析得再透彻，它仍然会发生变化。

为什么觉得早期投资难?

投资人要说服自己，未来是这样。还要跟同事解释，未来会是这样。我相信这个创始人，我的团队也要相信才行。但实际上投一个早期项目，团队交流中会出现疑问。在投委会中，即便管理合伙人的意见很重要，如果有些现实问题确实没有考虑到，我们也会放弃。早期投资是不是投对了赛道、未来？不投，会不会错过下一个大疆？也许随着行业、项目、技术的发展，事实会告诉自己答案，认知会逐渐被改变。

早期投资更多是跟人交流

您希望投的是哪类人？

投资不是做慈善，也不是上“非诚勿扰”选对象，我们会从基金管理人角度分析，有明确的投资策略，并且根据它评估这个人成功率有多大。同样事情不同人去做会有不同结果。也许你投资3年后才发现投错人，别人1年就做能出来。

一、学习能力。企业的经营和管理涉及到技术、产品、市场等方方面面，所以要求创始人是个多面手。我们投的很多技术出身的创始人，后来逐步建立起商业思维，最终成为一个出色的企业家，所以我们强调学习能力。

二、执行力。它意味着创始人能不能把自己讲的故事变成现实。如果今年计划要做ABCD，结果什么也不做，到年底才说没办法做，我宁愿他去尝试几个月，不行再换个方向。在移动互联网时代，很多人说做个app，他不可能是全能的，他需要找人来做这个事情，能不能找到合适的人把项目落地。这是执行力的展现。

三、沟通能力。作为创始人，能不能把你的想法跟投资人讲，能不能让他们听懂、兴奋，这点很重要。早期创业没太多钱，你能不能说服人才加入？别人问你想干什么，你要把你的想法跟别人说，得到别人的认同。所以有个现象，很多成功的人先前的职业是老师，像俞敏洪，马云，我们东方富海的陈玮总，你会发现老师特别会讲，而且你还能听得懂。

早期投资更多是跟人交流。投资人背景和知识结构都很复杂，未必能听一两次就听懂创始人在讲什么。如果我和你交流，没听明白，会和你多约几次，看你能不能说清楚。创始人需要去学习，慢慢理解投资人的想法。有一定技术壁垒的背景下，投资人关注的是市场有多大，你怎么样触达这个市场，会问更多这样的问题。有些技术出身的创始人，只会讲纯技术的理论，投资人听了半天，也搞不清楚他到底想做什么。

同样事情不同人去做会有不同结果。也许投资3年后才发现投错人，别人1年就能做出来。所以将学历、工作履历、年龄这些因素都撇开，我蛮看重这三点。

基金的投资策略

去年经济增速下滑的大环境下，您和团队投了多少个项目？

2019年我们投了不到10个项目，像中兴飞流、极简汇率、车主邦等，我们的投资节奏有所放缓，对项目的要求更高了。我们会比较他们是不是最强的团队，项目有没有广阔的前景。即便如此，有些项目通过投委会，最后我们还是放弃。不是说项目的方向不行，而是双方的理念不符。

今年准备投多少个项目，主要投哪些领域？

今年整个东方富海团队预计投资金额为20个亿，我所带领的团队会投资15-20个项目，主要是早期和成长型项目，尤其是技术驱动型项目。

疫情对今年的投资策略有什么影响？

经历去年的经济增速下滑，今年突如其来的疫情，熬不住的公司会倒闭，而优秀公司会凸显出来。有实力的机构会更加积极，工作效率会提高——以前看100个项目，才可以选出来3-5个符合投资标准的项目，可能现在看50个项目就能选出3-5个。疫情给大家的教训是，经济增速下滑的大背景中“烧钱”的风险很大，所以，我们对纯资本驱动型的项目非常谨慎。我们也不会因为出现疫情，去投做口罩的企业，过一把赚快钱的瘾。我们会持续关注技术创新，深耕这个领域。

最近，我们在关注视觉应用类的项目，主要应用在商业、安防、工业等领域。未来，我认为机器人是个大方向，无人化是个趋势。

「春涧资本」是一家新兴的精品投行。团队成员来自中国银河证券、国中创投、创业邦天使基金等机构，拥有顶级商业咨询、知名VC基金、一线创投媒体等多年的行业经验。