易鑫集团（2858.HK）Q3交易量环比涨近六成，获腾讯增持，生态成效初显

车市正呈持续回暖态势，今年对于车市来说，显然是拐点之年。

在经历了两年的持续低迷期之后，今年一季度再遭疫情冲击，不过车市场整体销量自2月触底回升，4月同比增速转正，之后呈稳步上升态势，走出了一条“V型”反转曲线。

（数据来源：乘用车市场信息联合会）

A股汽车整车板块指数走势

A股汽车零部件板块指数走势

港股汽车经销商板块指数走势

（图片来源：富途牛牛）

伴随车市供需逐步回暖，以整车制造商、零部件供应商、经销商等为代表的上市企业的业绩也陆续复苏，同时资本市场的相应板块亦“自下而上”呈持续回升态势。

日前，国内领先汽车金融平台易鑫集团（2858.HK）也公布了今年第三季度部分业务数据，呈现出积极复苏迹象。

一、易鑫集团Q3交易量环比增近六成，年初至今股价涨超九成

据中国汽车工业协会和中国汽车流通协会披露数据显示，三季度中国新车和二手车总交易量环比增长约13%，同期易鑫集团实现汽车（新车及二手车乘用车）融资交易总量为11万台，环比大幅增长近六成，且同比降幅较二季度的50%明显收窄至14%。

可见，在行业复苏背景下，易鑫集团也正处在快速回暖通道中。今年上半年，易鑫集团受疫情影响业绩增长承压，股价先后经历下行及阶段性盘整后随行业触底反转逐步回暖，近期腾讯买方团无条件强制性全面现金要约宣告完成，推动股价再度大幅上涨。据WIND统计显示，年初至今，公司股价涨超九成，自12月2日要约截止公告发布后，至今不到半个月时间，股价涨幅就已超过八成，市场对于腾讯买方团加持所产生的期待可见一斑。

易鑫集团年初至今股价走势

（图片来源：富途牛牛）

二、腾讯买方团强制要约结束，未来整合协同发展可期

先简单回溯一下此事经过。今年6月12日，以腾讯和Hammer Capital（黑马资本）等组成的买方团和易鑫控股股东易车签署合并协议。根据相关规则和规定，易车私有化交易完成时，将触发买方团对所有已发行的易鑫股份（不包含易车、腾讯及黑马资本所持股份）做出无条件强制性全面现金要约。易车私有化议案在10月26日获股东大会高票通过，并于11月5日与腾讯的合并宣告完成，正式触发了对易鑫集团的全面要约。12月2日，易鑫集团与腾讯买方团发布联合公告，要约截止后，买方团直接且间接持有的易鑫股份超过70%。

实际上，在易鑫集团上市前三轮融资的股东阵营中皆有腾讯的身影，足见腾讯对汽车金融赛道早已青睐有加。

这个选择，自有其根据。基于产业链视角，前瞻产业研究院发布的《2020年中国汽车金融产业全景图谱》指出，汽车金融服务已渗透至生产、流通、消费、维护、回收等各个环节，提供包括资金筹集、信贷运用、抵押贴现、证券发行和交易、相关保险、投资等金融服务，因此成为世界发达成熟国家重要的金融业务之一，并且成为各大车厂争夺消费者的重要竞争手段之一。不论是基于现有国内汽车巨大的保有量所催生的后市场服务需求，还是汽车“新四化”趋势加剧之下所带来的新一轮增长机遇，汽车金融赛道的潜力都不容小觑。

对于易鑫集团来说，与腾讯在资本层面的深入绑定，无疑将获得资金之外，流量、技术及品牌加持等更多方面的资源支持。作为腾讯汽车生态布局的成员企业之一，生态体系内的协同效应也相当值得期待。

三、潜心布局二手车交易市场，易鑫汽车交易生态初显成效

外部资源进一步丰富的同时，汽车行业结构性的增长机会也摆在易鑫面前。新车市场已进入稳步发展的成熟期，二手车市场规模依旧处在较快增长轨道。近几年，国家更是持续出台二手车流通和消费的相关政策，不断推动行业的发展。

2019年，全国二手车累计交易量为1492.28万辆，同比增长7.96%，市场规模已达到万亿。

易鑫早在IPO时，就坦言看好二手车市场，并于2017年推出“淘车”品牌。在此后的发展中，考虑到二手车交易平台建设对资金及从业者专业性的高要求，且需要更“自由”的发展空间。 2018年6月，淘车正式从易鑫集团拆分独立运营, 同时获得腾讯、京东等战略投资。

经过2年半左右的独立发展，目前淘车共有车商合作伙伴近万家，线下运营直营店超过20家，覆盖17个省。且单店模式已经跑通，超半数门店已实现盈利，未来将进入快速复制的扩张阶段。此外，2019年底淘车刚起步的车商会员业务，今年10月签约也再创新高。此时，淘车获外部机构资本认可，显示出对其未来前景的看好，同时强化了淘车的竞争优势。

淘车快速发展的背后，必然少不了易鑫的助攻。而对易鑫来说，淘车业务的进一步拓展，也将助力其扩大汽车交易业务版图。目前，淘车作为易鑫在二手车市场中最大的渠道，亦是其汽车交易大生态中的重要布局。前述我们提到，在国内汽车金融渗透率整体较低背景下，二手车金融市场的增长潜力和动力更显著，当前正处在增长快车道，这无疑为双方协同扩张创造了有利机会。

不得不承认，对二手车在线交易平台来说，当前二手车市场仍面临线下交易为主、价格透明度及定价体系缺失、从业人员良莠不齐等多重不容忽视的挑战，这意味着在二手车行业要形成规范化、标准化的交易平台，对平台运营方的资质要求相当高。

淘车作为该领域的先行者之一，目前来看已逐步在产品及服务上形成品牌。未来随着业务模式的加快复制，淘车将步入快速发展的通道。作为深度合作伙伴的易鑫也可深入把控二手车交易场景，及时洞察消费者需求并作出快速反应，以提供更多元化、个性化的二手车融资产品和服务，并提升增值产品的渗透率。

如果说“易鑫+淘车”的强强联手让未来可期，那加上近期被腾讯等买方团私有化的易车，三者整合了上下游产业，从流量与线索入口，交易场景的渗透，及金融等增值服务的赋能将形成一个完整的汽车交易闭环，从而实现资源共享和协同发展，其商业价值或可进一步叠加。

结语

总的来说，事实已表明，国内车市正处在回暖的景气通道，尽管仍然存在着一些外部挑战，但发展向好的长线逻辑依然是市场共识。作为一个万亿级别的市场，整体行业仍处于渗透率较低，客户需求有待发掘和整合的阶段。进一步来看，在当前5G新技术应用周期背景下，以数字化、互联化、自动化及电动化为主导的发展趋势，正加速重塑整个汽车产业链，随着巨头推动行业的整合，必将产生新的格局，而赛道的领先玩家无疑将是主要受益者。