高盛：比特币再猛，也难以撼动黄金的地位

许超发表于 2020年12月19日 13:57

摘要：在高盛看来，比特币只是零售通货再膨胀交易，而黄金是一种具有长期实际资本保值的防御性资产。高盛目前没有观察到比特币侵蚀黄金牛市的证据，相信两者可以共存。

针对近期比特币迅猛的涨势，高盛评论表示黄金和比特币可以共存。

高盛认为虽然比特币可能会部分挤压黄金的避险需求，但黄金这种古老的贵金属作为“最后货币”的地位将会持续下去。

比特币、黄金可以共存

高盛分析指出，黄金走势近期相对于美国实际利率和美元的表现不佳，让一些投资者担心比特币正在取代黄金，成为通胀对冲工具的首选。

但高盛认为，虽然比特币对黄金有一些替代属性，但其并不认为比特币的日益流行会对黄金“最后货币”的地位构成威胁。

高盛分析指出，大型机构和富有的投资者由于数字货币“透明度问题”，基本远离比特币。而散户的投机性买卖使得比特币成为一种过度风险资产。

高盛指出，自第一次封锁以来，比特币的涨幅一直与铜的涨幅密切相关，铜是全球经济增长的关键指标。在高盛看来，比特币只是零售通货再膨胀交易，而黄金是一种具有长期实际资本保值的防御性资产。

此外，黄金最近的抛售更接近于疫苗驱动的风险偏好循环，而不是放弃黄金作为对冲贬值风险的工具。从历史上看，只要投资者能迅速重新平衡其投资组合，这种激进的轮转就不会持续太久。

因此，高盛预计2021年初黄金ETF将重建。鉴于通胀预期上升、美元走软以及部分风险资产估值偏高，明年对通胀避险对冲产品的需求应会继续得到支撑，继续推高金价向2300美元的目标价位迈进。

总而言之，高盛没有看到比特币反弹蚕食黄金牛市的证据，相信两者可以共存。

机构对比特币的关注才刚刚开始

但华尔街另一家大行摩根大通则持不同观点。

该行Nikolaos Panigirtzoglou等分析师在近期报告中表示，随着主流金融市场中比特币越来越受到关注，中长期可能持续吸引资金流入，而这一切则是以黄金面临资金流出为代价的。

摩根大通表示，目前机构投资者对比特币的关注刚刚开始，大多数风险敞口仍然为零，就算有也主要是一些高净值投资机构和家族理财室，敞口同样非常小；相比之下，机构投资黄金则由来已久。这或许意味着，相对黄金，比特币吸引资金流入具有更大的空间。

家族办公室的累计资产管理规模达到6万亿美元，而目前火热的比特币信托Grayscale Bitcoin Trust的资产规模仅略超过100亿美元，相对于家族办公室资产规模的比例仅为0.18%，相比之下，黄金ETF的这个比例为3%。

摩根大通预计，中长期而言，过去两个月看到的机构资金流入比特币、流出黄金ETF的趋势可能会持续下去。

年内涨幅超200% 未来或面临回调

今年以来比特币持续大涨，年内涨幅超200%。本周四比特币价格持续走高，接连突破21000、22000和23000美元关口，日内涨幅超20%。

黄金的走势相对则较为温和，金价在今年8月创下2075美元/每盎司纪录高位后有所回调，迄今为止今年累计涨幅在24%左右。

针对比特币的持续大涨，有分析师警告需小心未来的大幅回调。

知名数字货币分析师Tom DeMark表示，比特币从2019年6月26日高点到2020年3月16日低点，一共是9430点，如果在2019年6月26日的水平上加9430点，那么预计比特币价格将上行至23288点，这就是当前市场交易的区间。

尽管认为比特币很快会回调，不过DeMarK也承认，投资者继续涌入，那么比特币可能会延续其收益，并无视当前趋势耗尽的信号。

Miller Tabak资产管理公司首席市场策略师Matt Maley则指出，自2016年以来，比特币累计下跌20%及以上情况共出现了10次，下跌30%及以上的情况出现了7次，跌幅超过48%的情况有4次，因此投资者不应低估比特币的波动规律。

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