9

高瓴张磊的投资思考 - 读《价值》

 4 years ago
source link: http://blog.devtang.com/2020/10/09/value-book-summary/
Go to the source link to view the article. You can view the picture content, updated content and better typesetting reading experience. If the link is broken, please click the button below to view the snapshot at that time.
neoserver,ios ssh client

国庆期间读完了高瓴资本的创始人张磊的新作《价值》。高瓴资本也是我所在的猿辅导在线教育的投资方，不久前猿辅导融资10亿美元的投资就是高瓴资本领投的。

《价值》全书分三个部分：
• 第一个部分是张磊自己的成长史，介绍他如何一步步走向投资生涯。
• 第二个部分是张磊总结的投资哲学和修养。
• 第三个部分是投资执行层面上的原则与案例。

以下是我的一些读后感。

二、以德修身

全书有很多地方讲到了品德。我印象深刻的几个案例有几个：

1、“这些钱一定要还”。张磊回国的首次创业“中华创业网”失败了，虽然投资人没有要求，但是张磊坚持要还投资人的投资款项。这种从法律上本可以不还的投资，现在越来越成为一种创始人对自己更高要求的行为。

罗永浩欠了4个亿，我想那应该是锤子公司欠的，但是罗永浩自己卖艺还债。我身边也有不少这样的朋友，创业失败了，但是总想着以后把投资人亏的钱补上。

2、史文森掌管着耶鲁捐赠基金，张磊说他最初能够通过面试，就是因为他在面试的时候展现出来的诚实。史文森一直觉得：“投资的目标是盈利还是实现某种社会理想，其间的平衡必须把握”。

3、张磊在介绍自己的投资哲学的时候，第一点就是坚持高度道德自律，“守正用奇”。

三、重仓腾讯的逻辑

腾讯早期发展得很不顺利，小马哥甚至尝试卖掉它。在《腾讯传》里面我们能够看到，很多机构虽然投资了，但是也没能坚持下来，比如李泽楷的盈科以及IDG就在腾讯很早期退出了。真正大手笔买入的只有南非 MIH。

高瓴资本也买入了腾讯，不过是在腾讯上市一年之后。但即便这样，也是需要很大勇气的。因为当时腾讯的收入主要来自 QQ 空间，也不算特别有想象力。

如果从收入，利润，市盈率这些基本面指标，很难做出重仓的决定。但高瓴买入腾讯核心看重的是社会价值。当张磊发现社会各行各业都用QQ号的时候，他觉得这是巨大的价值。“只要是为社会疯狂创造价值的企业，它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励”。

四、如何做研究

关于如何研究，张磊给出了下面这张图：

value-book-research.jpg

这里面我欠缺的是后面两个，我一方面对于一个行业的关键时点和关键变化关注不多。一方面独立性还不太够，经常还是消化和吸收别人的观点。

五、张磊的投资哲学

张磊的投资哲学有3点：
• 守正用奇
• 弱水三千，但取一瓢
• 桃李不言，下自成蹊

value-book-invest-tao.jpg

我感受下来就是坚持基本的道德，保持耐心和专注，坚持长期累进的事情不在意一时得失。

全书其实就是张磊对于价值的诠释，价值不是纸面上的数字。

对于投资人来说：价值是道德，是自律，是坚持。对于企业来说，价值是对行业的颠覆，是对用户的连接，对需求的重塑。只有这样才能看得更高，看得更远。

很棒的一本书，推荐给大家。


report

Recommend

About Joyk


Aggregate valuable and interesting links.
Joyk means Joy of geeK