线上流量狂欢结束，奈飞二季度增长遇险

编者按：本文来自微信公众号 “资本侦探”（ID:deep_insights） ，作者 吕玥，36氪经授权发布。

上个季度，疫情之下的居家隔离限令给Netflix带来了意料之外的收获，但很快本季度的财报就带来了一个意料之中的结果：疫情带来的线上流量激增无法形成持续的增长。

深受“宅家经济”利好的Netflix在今日早间发布了2020年第二季度财报，拿出了今年二季度利润、每股摊薄收益以及对于三季度的订阅用户指引显著低于市场预期的成绩。在财报发布的同时，Netflix也宣布任命首席内容官泰德·萨兰多斯(Ted Sarandos)为联席CEO，将与现任CEO里德·哈斯廷斯(Reed Hastings)一起领导公司。

财报发布后，Netflix盘后股价暴跌10.7%，报471.13美元/股。较弱的第二季度业绩报告，终是将人们对Netflix的盲目乐观情绪落到实处。

财报详解：增长跌回疫情前

来看下Netflix2020年第二季度财报详情：

本季度全球流媒体视频服务的付费用户总数达1.93亿。尽管仍是净增1009万，同比增长了27.3%，但从5.5%的环比增速来看，这一季其实是跌回了疫情前的增速，而这也直接证明了上一季度的成绩确属“意外之喜”。

显然，随着限令逐步放开、大众开始恢复正常生活，增势恢复正常的新增订阅用户势必会减少。同时更深远的影响是，一季度超预期增长的订阅用户，极可能是提前“透支”了更多原本应该在今年第二至第四季度加入的用户，这也就意味着Netflix未来两个季度甚至全年的业务成绩都将受到影响。

事实上Netflix管理层对此也有清晰的认知：在致股东的信中，Netflix表示上半年的增长表现可能会拉动下半年的需求，所以预计下半年的付费净增加量会同比下降，第三季度预期付费用户净增人数将会是250万人。这一数字其实远低于近三年来的净增平均水平。

在财务数据方面，本季度Netflix的总营收为61.48亿美元，与去年同期的49.23亿美元相比增长24.9％，其中流媒体总收入为60.87亿美元，占比高达99%。

自2019年第四季度开始，Netflix将流媒体收入的统计口径从本土和国际两部分组成，转变为了美国本土及加拿大地区（UCAN)、欧洲、中东及非洲地区（EMEA）、拉丁美洲（LATAM）、亚太地区（APAC）四个部分。

在本季度，美国本土及加拿大地区依然是最主要的收入来源，其收入达到了28.40亿美元，在流媒体总收入中占比为46.66%，这一比例在过去一年多时间里始终呈现下降趋势。从同比增速来看，本季度13.6%的同比增长低于上一季度收入增速，同时也低于本季度公司整体收入增速。

欧洲、中东及非洲地区是Netflix除北美之外最重要的增长来源，本季度收入为18.93亿美元，同比增长43.5%，保持住了高于公司整体收入增长的增速。拉丁美洲地区的收入为7.85亿美元，同比增长16.0%，与上一季度相比增速有所下降。

令人较为意外的是在亚太地区的成绩。上季度Netflix在亚太地区收入同比大增51.3%，原本业内普遍预期本季度收入增速会随已被逐步控制的疫情回归正常水平，但亚太地区收入达到了5.69亿美元，同比增长63.0%，这一数字甚至超过了上一季度的增速。

从用户数据来看，原本新增用户的主力地区欧洲、中东及非洲，在本季度的新增用户量为275万，与上一季度的新增696万相比有明显下降；原本增长趋缓的美国本土及加拿大地区，在本季度的新增用户量“反常”的拿下了净增最多的成绩，达到了294万。

在用户收入贡献方面，美国本土及加拿大地区ARPU值为各地区最高，本季度为13.25美元；拉美地区ARPU值则最低，仅为7.44美元；欧洲、中东及非洲以及亚太地区则分别为10.50美元及8.96美元。对比来看，美国及加拿大地区ARPU值依然呈现出了稳步提升趋势，欧洲、中东及非洲以及亚太地区表现平稳，拉丁美洲地区则呈现持续下降趋势。

流媒体恶战加剧， Netflix能“常胜”吗？

限令的逐步放开使得“沙发土豆”们逐步回归正常生活，但剧组们的复工拍摄是在六七月份才开始提上日程。

而这就对Netflix的经营活动现金流造成了延续两个季度的影响：在上季度，Netflix首次实现了经营活动现金流为正，达到2.6亿美元，而本季度的经营活动现金流则继续上涨至10.41亿美元。

在致股东的信中，Netflix明确表示是停工停产将原本的现金支出推到了2020年下半年以及2021年，这也意味着明年Netflix整体上线节奏和内容体量将受影响。

但Netflix重投内容的策略并没有丝毫变化。Netflix表示未来的计划是继续增加内容支出，因此预计2021年全年自由现金流将再次回落至负数。

今年上半年，高热度的内容的确再次给了Netflix“以内容换用户”的信心。据Netflix公开的数据，一季度马克·沃尔伯格主演的《斯潘瑟机密》观看人数达8500万，纪录片《虎王》有6400万观看人数；二季度迈克尔·乔丹的纪录片《最后的舞蹈》《黑钱胜地》《欲罢不能》再次获得了较高关注度。

在已经开始的第三季度，Netflix安排上线的重点内容还有《永生守卫》《天命之咒》《伞学院S2》《接吻亭2》，以及由杰米·福克斯主演的科幻动作电影《超能计划》等等。

《永生守卫》《天命之咒》《伞学院S2》

但即便是高热度内容频出，市场也依然对Netflix发展前景产生担忧。这其中，美国流媒体竞争的日渐白热化，就是引发忧虑的最重要原因之一。

现阶段，美国几大巨头几乎都已悉数入场——迪士尼试图以Hulu、ESPN+和Disney+三大流媒体平台搭建起全家庭数字电视+流媒体矩阵；美国最大电信公司AT&T掌控着的HBO Max拥有《老友记》《生活大爆炸》《权力的游戏》等无数王牌内容；苹果的Apple TV+在低价策略上重投10亿做原创内容，亚马逊的Amazon Prime Video同样也在砸钱做原创内容。

就在几天前，美国第二大互联网服务供应商Comcast旗下的NBC环球正式推出了自己的流媒体Peacock。

Peacock选择了和其他主流流媒体平台并不相同的“免费+付费”模式，在免费模式下用户可以观看包括《唐顿庄园》《我为喜剧狂》等7500小时的内容，付费模式下用户可观看的内容将拓展至15000小时。同时这一流媒体平台还与Comcast进行了合作，向Comcast的Xfinity X1 和Flex客户开放。

另外，美国另一大传媒巨头Viacom在去年与CBS合并后，近日也宣布了要在流媒体服务CBS All Access基础上，于2021年再推超级流媒体平台。ViacomCBS首席执行官Bob Bakish表示，更广泛的原创内容会成为新品牌的一大特色。

可以看到，Netflix要对抗的都不是什么小公司，而是一个个经历数轮并购整合、把控着美国影视娱乐市场的庞然大物。

当巨头们都处于一个技术、资金、人才兼备的状态，优质内容就不可能只出现在Netflix这一家平台上。对消费者而言，菜单上的可选项太多，就可以跟着价格、内容在多个平台上来回跳转，但这对单个流媒体平台而言就是流失率的增加。

Netflix以优质内容吸引用户的模式，是否还会在激烈竞争中持续起效？“钱大气粗”的巨头们能否用高投入换来弯道超车的机会？

这场竞争的结果还不得而知。但可以预见的是，在目前已拥挤至极的流媒体领域，Netflix势必要以更快提升其服务和内容的速度来应对这场恶战。