字节跳动投资局

文 | 韩志鹏

字节跳动的投资版图再次扩张。

日前有消息称，字节跳动全资收购校园社交产品“Biu校园”，这距离字节跳动完成收购互动百科的消息仅过去不到一周时间。

自2015年开始，字节跳动已伸出“资本多面手”，投资收购内容赛道的各类公司，而进入2018年后，toB、教育等领域也成为字节跳动投资局里的坐上宾。

这之中，一条新的资本布局曲线正跃然纸上。

开启搜索布局、发力在线教育……字节跳动的这半年很忙，其自身有关“流量拐点”的挑战也从未减少，而透过字节跳动近期的投资布局，它又在如何出招？

投资野心

进入2018年后，字节跳动投资并购的野心可不小。

据了解，自2014年以来，字节跳动累计投资约60家公司。同时，据地歌网不完全统计，自2018年至今，字节跳动投资/并购了约31家公司，投资金额近36亿元。

字节跳动投资布局，地歌网制图

以人民币计算，在已披露投资金额的企业中，字节跳动投资过亿元的共有4家，分别是Faceu激萌、理想汽车、虎扑和在线教育公司Minerva，其中激萌获投金额最高，约为3亿美元。

细分领域来看，泛内容、教育和toB都是字节跳动青睐的赛道。据不完全统计，自2018年至今，字节跳动共投资10家内容赛道的公司，占总投资数量的约32%；投资7家toB领域公司，占比约23%。

此外，字节跳动分别投资了4家在线教育平台和4家社交平台，均占比13%；其同时还投资了O2O、智能硬件和金融等领域的数家公司，累计占比约19%。

字节跳动所投领域分布，地歌网制图

这之中，字节跳动又看中了怎样的优质标的？

首先，以泛内容领域的Faceu激萌为例，这款产品由脸萌团队在2015年推出，由于其萌系的图片美化工具，一经上线便俘获了众多小姐姐。

但小姐姐来得快去得也快，主打工具属性的Faceu激萌留存率不高，上线半年后用户日均使用时长仅为6.08分钟，虽然其也尝试通过陌生人社交来留住用户，但收效甚微。

于是乎，“接盘侠”字节跳动现身了。

值得注意的是，字节跳动2018年2月收购Faceu时，抖音刚刚经历春节一役，月活净增长4000万，激增的用户规模倒逼着抖音需要在运营、产品功能等维度继续优化。

因此，对Faceu而言，处于发展瓶颈期之时被巨头接盘不失为一条好路；对字节跳动而言，其看重的是Faceu在图像处理与美化等方面积淀的实力，这对彼时抖音即将开展的短视频之战将是极大助力。

显然，字节跳动收购Faceu，这是一场“各取所需”的交易。

另外，字节跳动还相继投资了虎扑、半次元，力求在体育、二次元等维度补强自己的内容短板，字节跳动也通过这样的投资布局逐步提升了内容能力。

正因如此，字节跳动才能守住内容这条主线。

除了内容这条大动脉，字节跳动也通过投资扩大业务边界，并且从细分场景逐步切入教育、toB等领域。

以toB领域为例，字节跳动在2018年收购了效率管理工具“幕布”，金额约为数百万元，该产品是由坤豆科技在2016年3月上线的一款产品。据官网介绍，“幕布”定位于解决高效率人士在职场或者生活中的效率问题。

简言之，用户可在幕布里快速整理笔记、创建与整理任务并制作思维导图，这对提高职场办公效率而言将会是极大助力。

除“幕布”外，字节跳动还面向toB领域投资了视频会议服务商“中创视讯”、时间管理工具“朝夕日历”，并且自研了企业IM工具“飞书”，后者率先在新加坡上线。

字节跳动正成为toB大军中的一员。

显然，面对toB这类陌生领域，字节跳动通过投资和自研产品切入职场办公这样的细分场景，使业务局面得以从窄到宽不断打开。

同时，字节跳动充分发挥了自身“APP工厂”的定位，尤其是在教育领域，自2018年4月至今，字节跳动先后上线gogokid、大力课堂和汤圆英语等教育产品，产品迭代极为迅猛。

通过产品维度的快速试错与迭代，再加上大范围的投资布局，字节跳动逐步切入陌生领域，在坚守内容主阵地的过程中逐步放大业务边界。

当然，除上述领域之外，字节跳动还投资了游戏公司上海墨鹍，全资持股了北京华夏保险经纪公司，在游戏和金融领域皆有建树。

可见，从内容到toB、到在线教育，字节跳动投资版图背后的野心可不小。

不只是投资布局，过去近两年时间，字节跳动针对上述领域推出过多款自研产品，在自家蛋糕不断做大之时，字节跳动的焦虑何在？这样的布局又能否化解这些焦虑？

内容加速器

虽然内容可谓字节跳动的主城堡，但与此相关的焦虑一点也不少。

内容是字节跳动的一张王牌。首先，通过今日头条的AI算法，字节跳动颠覆了内容分发的方式，让“资讯找人”成为新常态，也为今日头条吸引了超7亿注册用户。

其次，字节跳动又通过抖音在短视频领域大杀四方，15秒音乐短视频激活了一二线白领人群的娱乐天性，抖音又借助资本力量勇攀高峰，并因此在三年间吸引了超3亿月活用户。

可见，通过技术、创新与资本，这让字节跳动在内容领域称王，也让其快速积蓄流量水池，成为真正的“互联网一霸”。

当然，站在顶峰并不代表行至终点，下一座险峰正等待着字节跳动。

如前所述，流量越来越金贵，内容平台正迎来流量拐点，字节跳动也不例外。据东方证券数据显示，进入2018年，国内短视频应用的用户增长率结束了自2017年6月以来的高速上涨，并从最高点的130%一路跌至2018年7月的约80%。

短视频行业用户变化情况，数据来源：东方证券

短视频领域如此惨淡，图文领域更是同此凉热。

据QuestMobile数据显示，今日头条2017年1月的MAU同比增速为131.2%，但到2017年7月其MAU同比增速已降至两位数，到2018年9月增速仅为14.5%。

移动互联网红利见顶的时代，字节跳动的两大王牌正经历周期拐点，再下一步就要迈入衰退期。因此，“盘活存量，挖掘增量”就成为字节跳动的必须动作。

对字节跳动而言，用户增长的水池要被激活，内容就是最为强悍的发动机，但在信息海洋愈发繁冗，抖音的小哥哥小姐姐失去吸引力，尤其当自家产品进入流量拐点时，字节跳动的内容矩阵也要进入新阶段。

简言之，字节跳动要在内容维度“破局”。

内容要破局，字节跳动正通过投资和优化产品功能来实现这一目标，而综合来看，字节跳动的内容破局无外乎纵向与横向两大维度。

现如今，内容和用户的发展正呈“剪刀差”状态，平台内容规模不断扩大，新增用户却逐渐减少，例如趣头条在通过各类激励计划扶持创作者时，Q2日活仅环比增长3.2%。

显然，用户口味愈发挑剔，曾经大而全的内容已不具备充分吸引力，越垂直、越创新的内容平台会越受欢迎，长尾的细分用户成为竞争焦点。

这正是内容平台的纵向破局。

字节跳动也在坚持实现纵向突围。通过前述的投资布局，字节跳动相继深入体育、二次元等领域，这些垂直领域的用户对平台足够忠诚，这也是字节跳动希望撬动的增量用户。

对字节跳动而言，从0到1再建设大型垂直平台已是难上加难，投资并购就不失为一条良策。

不过，“打垂直”已是每家内容平台的必经之路，字节跳动的纵向突破也不止于此。

除了不断实现内容触达面的纵深，字节跳动也在不断细化内容创作的各个环节，尤其是在优势的短视频和图文领域。

近期，字节跳动在短视频领域频频出招，例如西瓜视频宣布扶持vlogger，抖音宣布将开放15分钟视频权限，并表示要让1000万抖音创作者赚到钱，进一步加强腰部创作者的力量。

此外，字节跳动还投资了AI音乐公司Jukedeck、动画制作公司GeoGif，在短视频配乐和图像处理等细分领域进一步提高能力。

从短视频的时间延长、腰部创作者激励，再到音乐、图像等创作细节，字节跳动不止要强化垂直纵深，更要巩固原有阵地，尤其是短视频领域，用户喜新厌旧的现象极为普遍，字节跳动就要不断深化能力来刺激用户关注。

显然，内容纵向突破的核心就是垂直深耕，这不仅需要平台纵深内容领域，更需要不断深耕内容创作力，面对用户日新月异的消费需求，内容平台更要不断纵向求破。

因此，字节跳动要在内容层面继续垂直深耕。

既然纵向突破是垂直深耕，那何为横向突破？相对应地，横向突破是指内容平台的边界扩张，例如腾讯从社交起家并在游戏、音乐等领域均有建树，美团点评从餐饮领域向酒店、出行扩张。

追本溯源，平台边界扩张与垂直深耕有着同样的动因，增量用户愈发减少，聚焦单一业务的平台遭遇发展天花板，从核心业务向外扩张成为必经之路，这会为平台带来更多流量入口，促使企业越做越大。

字节跳动正在践行这条道路。

在前述的投资布局中，字节跳动相继投资游戏公司上海墨鹍，拥有Papi酱的艺人经纪公司泰洋川禾，其业务触角正从内容伸向泛娱乐赛道的多个领域。

和腾讯类似，娱乐是字节跳动不可或缺的基因，字节跳动不仅要充当内容渠道的角色，更要连接上游艺人，在下游借助游戏塑造IP，这体现出其全产业布局的思路。

另外，字节跳动不止是发力内容投资，其也通过收购锤子科技来拓展硬件渠道，加速实现软硬件结合，由此延伸更多流量场景和产业环节。

因此，要实现内容的边界扩张，产业化或将是字节跳动的突破口。

当然，无论垂直深耕还是边界扩张，每家内容平台都会走过这一阶段，但现实焦虑在于，流量红利见顶，家家平台都要快速转身以适应形势变化。

对字节跳动而言，曾经沉淀的内容规模是它殷实的家底，但外部环境瞬息万变，字节跳动要向下挖掘更多内容能力，再以此为基础持续实现对外扩张。

这样的纵横之间，字节跳动在为内容装上加速器。

不过，进一步透视字节跳动的边界扩张，强化内容已无法满足这家新贵的野心，多路出击成为其基本操作，这背后，字节跳动要谋怎样的局？

做大蛋糕

自2018年至今，字节跳动已超脱内容平台的大本营，开发出了更多航向。

电商、在线教育、B端企服、互联网金融……这些领域都能看到字节跳动的身影，而透视这些布局，字节跳动正在补强短板并一步步做大业务蛋糕。

字节跳动的短板何在？如前所述，用户体量与内容规模是字节跳动的优势，但关系沉淀却是字节跳动的短板所在。

字节跳动的庞大内容库驱动了流量增长，但由于算法分发与去中心化的机制，用户与用户、用户与创作者缺乏充分连接，字节跳动也难以沉淀真实用户关系。

为突破这一关口，社交逐渐成为字节跳动高度重视的领域，例如推出多闪和飞聊，字节跳动要强化以内容沉淀高粘性用户的能力，这也是其野心之一。

当然，社交之路并无坦途，微信雄霸天下，字节跳动自研产品已无突围机会，投资或许是一道最优解，类似虎扑这样的垂直社区也是优质标的。

因此，字节跳动补强社交的道路难上加难。

其次，除补强社交短板外，字节跳动也焦虑于流量转化。自成立以来，字节跳动聚拢了大量用户，并以此吸引广告客户为平台创收，但其C端变现并不顺利。

流量转化是每家平台的焦虑点，但字节跳动的痛点在于，今日头条和抖音的流量遭遇拐点，在真正的流量衰退期到来前，字节跳动必然要将流量水源导向更易变现的场景之中，完善商业闭环，沉淀用户交易数据。

于是乎，字节跳动开足马力进击“离钱更近”的场景。

以教育为例，字节跳动相继布局gogokid、大力课堂和汤圆英语，这些教育产品“使用即消费”，不仅能助力字节跳动的流量转化，也为其吸引了更多忠诚用户。

电商、金融等产品也是类似逻辑。

从熟悉的娱乐转向更为陌生的教育、电商，字节跳动的转身并不容易，例如gogokid曾被曝裁员，但这也是字节跳动在攀登下一座山峰时的必经之路。

当然，除了补强社交与流量转化的短板，字节跳动更要继续扩张。

在内容端，字节跳动要向娱乐产业化扩张，而在需求端，字节跳动也不止想撬动C端，更要撬动B端。

通过投资中创视讯、幕布，自研飞书等方式，字节跳动通过职场社交、视频会议和效率管理等场景切入企业市场，在消费互联网已近黄昏之时，产业互联网的机会等待着巨头去挖掘。

因此，字节跳动围绕自身的C端优势切入B端市场，但从产业互联网的角度出发，产业链、企业云等领域更需要突破，这些绝非字节跳动能在短时间内攻克的。

从C到B，字节跳动的转身不会容易。

转折如此艰难，而字节跳动追求变化的驱动力何在？如前所述，流量拐点已至，字节跳动既要补短板，又要做大蛋糕，这宣告着字节跳动新阶段的开始。

2018年之前，字节跳动借助抖音和今日头条站稳了内容的山头，自家的流量水池越来越满，但这些成功已是过去时，字节跳动要为新的战斗做准备。

在新的战役中，自身产品进入慢行通道，字节跳动开始快马飞奔地扩张，虽然其在教育、社交等领域还是初出茅庐，但通过“老带新”，字节跳动要不断激活流量水池。

过去，字节跳动建好了内容的花园；未来，随着字节跳动扎根社交、教育等领域，其提供了娱乐之外的更多场景，并借由智能硬件的布局触达更多用户，这是字节跳动自己的流量生态梦。

另一方面，自今年6月至今，字节跳动提速进军toB、搜索等陌生领域，其或许在剑指新的目标——上市。

自2018年至今，字节跳动多次被传将上市，其连续布局更契合了这些传闻，字节跳动是要在上市之前做大业务蛋糕，例如小米上市前布局IoT、美团上市前布局出行。

上市前蛋糕做得越大，在二级市场拿到的估值越高，字节跳动深知这一道理，而在一连串的布局背后，上市便成为字节跳动流量生态梦之下的另一里程碑。

对字节跳动而言，上市之后很多新业务将有所变动，但上市更像是新的起点，字节跳动要如何继续转动内容引擎，并在教育、社交和游戏等业务上实现流量联动，这场局需要字节跳动好好谋划。

这也是字节跳动要攻陷的下一座山头。