趣店还剩下什么？

燃财经（ID:rancaijing）原创

作者 | 刘景丰

编辑 | 魏佳

新一季的财报，趣店又获得了亮眼的数据。

美国东部时间8月16日盘前，趣店集团发布了2019年第二季度财报。趣店Q2录得总收入22.2亿元人民币（3.2亿美元），按照非美国通用会计准则，调整后净利润为11.6亿元人民币（1.7亿美元），同比增长57.1%。截至收盘，趣店股价上涨2.65%，报收8.92美元。

收入的大幅增长，得益于趣店开放平台业务的增长。财报显示，2019年第二季度，开放平台业务收入近4亿元人民币，环比第一季度增长150.8%，而去年同期该数据为零。相比来说，贷款便利化收入、融资收入增速并没有那么突出。趣店创始人、董事长兼CEO罗敏也在财报中表达了对开放平台的重视。

然而，尽管开放平台开局表现良好，但说到底是建立在消耗趣店原有放贷能力和用户积累之上，给人的感觉是“吃老本”。

趣店的崛起，得益于现金贷。但在经历了2017、2018年的现金贷黄金时期后，整个行业面临增长压力。实际上，罗敏很早便预感到这一变化，为此，从2017年至今，趣店尝试了包括大白汽车、儿童阅读、在线教育、校园社交、家政等二三十种其他业务，但这些尝试逐一失败。

如今，看上去趣店依然有着较好的营收和利润，然而随着金融业务监管收严、存量业务进入瓶颈，除了老本，留给趣店的似乎已经不多了。

罗敏曾发表文章公开表示，不再从公司领取薪水和奖金，直至趣店集团市值达到1000亿美元。而尴尬的现实是，趣店市值已经从上市时的113亿美元跌至24.9亿美元，跌去78%。

亮丽的营收，掩盖不住危机

尽管在第一季度的财报中，趣店曾经全力押宝的大白汽车项目被宣布停止，但这并未影响二季度的创收。

趣店的二季度财报，给足了投资者想要的亮眼数据。趣店集团Q2总收入22.2亿元，调整后净利润11.6亿元，同比增长57.1%，创历史新高。

今年6月，趣店还发布公告，将2019年净利润目标上调为“调整后净利润45亿元”，相较2018年12月13日公布的35亿元净利润目标，上浮近30%。二季度财报发布后，趣店集团CFO杨家康表示：“基于开放平台业务的强劲增长势头，我们很有信心完成2019年全年调整后净利润超45亿元人民币的目标。”

在大白汽车项目停摆后，开放平台业务成趣店新一轮的战略核心，使趣店的盈利能力得到提升。开放平台战略自2018年第三季度宣布启动，简单来说，是将不符合趣店现有服务规则的优质用户，推荐给合规的金融科技平台、金融机构等，赚取双方的服务费。

财报显示，2019年第二季度，开放平台业务实现收入近4亿元。

除此之外，趣店的贷款便利化收入及其他相关收入为6.097亿元，同比增长34.8%，融资收入为9.84亿元，同比增长10%。但相比开放平台业务，这两项收入的增长速度远远落后。

本季度，趣店的用户数量也得到了大幅增长。截至2019年6月30日，趣店累计注册用户数增长至约7600万，累计借款用户超1830万，服务用户从上一季度的540万增长至610万。

趣店集团2019年二季度收入

在业务规模大幅增长的同时，趣店资产质量保持稳定。截至二季度末，180天以上的坏账率低于2.6%。

趣店的利润也相当丰厚，最近连续3个季度净利润率保持在40%以上，Q2净利润率更是高达51.5%。

趣店各季度净利润率  制图 / 燃财经

然而，这门生意想要保持“躺赚”并不容易。拿Q2的数据与Q1相比，差距立显。

燃财经发现，在2019年一季度，趣店总收入20.97亿元，调整后净利润9.74亿元，尽管低于二季度，但其同比增长达到187.9%，为其历史新高。

具体收入方面，融资收入二季度为9.84亿元，一季度为10.11亿元；贷款便利和其他收入二季度为6.1亿元，一季度为6.44亿元；销售收入二季度为1.24亿元，一季度为1.37亿元，违约金收入、销售佣金费也出现环比下降。

趣店Q2老业务收入环比下降（单位：亿元） 制图 / 燃财经

也就是说，除了推荐服务费收入（即开放平台业务）二季度收入为3.98亿元，比一季度1.59亿元高出150.8%之外，趣店原有业务的收入，均在环比下滑。

而且，在坏账率方面，截至一季度末，趣店180天以上的坏账率低于1.9％，风险可控。相比之下，二季度涨了近0.7%的坏账率。

老业务增长乏力，一方面是因为国家政策对于现金贷业务的收紧，趣店不得不转做利润率更低的助贷业务，另一方面，2018年8月，趣店和蚂蚁金服的合作合同到期，趣店面临着很大的用户增长压力。

除了业务经营方面，趣店面临的牌照压力也不容忽视。

一位接近趣店的人士告诉燃财经，到目前为止，趣店还没有一张有含金量的牌照，“所谓有含金量的牌照，说白了就是‘一行三会’发的牌照，比如消费金融牌照。金融是一个强监管的行业，按照国家规定必须持牌经营。”该人士介绍，目前趣店持有的是包括融资担保在内的地方性金融牌照，只能进行借款担保等业务，这也是趣店转型做助贷的原因之一。

由此，趣店的危机显而易见。

除了“趣店”，其他尝试均失败

按照现金贷的监管要求，贷款需要有场景支持。

正是因为这样的限制，2017年10月，趣店上市之后便启动了大白汽车项目。大白汽车，是趣店旗下对新车提供金融贷款的业务。彼时的罗敏意气风发，在2018年趣店年会上，他宣布大白汽车在2018年将卖出10万辆车，成为全国汽车零售的TOP5，再过几年，大白汽车的年销量将达到200万辆，成为全球最大的汽车零售商。

他甚至发表文章公开表示，“自2018年1月1日起，本人在趣店集团工作期间，不再从公司领取薪水和奖金，直至趣店集团市值达到1000亿美元。”

一时间，大白汽车成为集团上下的工作重心，整个集团倾力而为。这样的付出，效果也显而易见。用了大约80天的时间，趣店在全国开了175家自营门店，这个速度超过所有竞争对手。

然而，大白汽车来得快去得也快。项目启动不到一年就被曝出关店的传闻，2018年9月，有消息称大白汽车3天时间内在全国关了131家门店，此后全国门店仅剩48家。

零壹财经此前的报道中曾对此进行分析。“整个大白汽车项目，基本上没有一个汽车行业出身的专业人士。”大白汽车前员工称。报道称，大白汽车项目尽管由罗敏牵头、趣店集团高级副总裁许龙执行，从全国招聘了大概600多名211、985高校毕业生作为管培生，但是他们一般都是刚毕业几年，而且之前的工作经验基本不在汽车行业内。

大白汽车的线下门店

在这其中，面临最直接的问题是，汽车销量不足，没法覆盖大白汽车线下运营的巨大成本。大白汽车通过线上和线下两个渠道获客，线上客源不足，在线下又拼不过竞争对手。

实际上，汽车金融领域历来是个竞争惨烈的阵地，没有巨头的加持，入局较晚的大白汽车在一众竞争对手当中的确显得势单力薄。大白汽车的主要竞争对手，是做互联网汽车直租的公司，包括阿里和蚂蚁投资的弹个车、瓜子旗下的毛豆新车、京东金融投资的花生好车、腾讯投资的易鑫金融，还有妙优车、优信新车等。

这些企业在巨头加持下，有更强的资本实力。

今年5月21日，趣店正式停掉大白汽车项目。趣店集团高级副总裁许龙曾对大白汽车关停的原因解释称，“这项业务规模增长的速度达不到预期”。

一名趣店前员工告诉燃财经，“新业务达不到预期就停掉”的现象在公司内部非常正常。

“公司经常尝试一些新项目。一般罗敏或其他领导层想到了一个项目，就拉出三四名员工组成一个小组，然后给你一个月的时间把产品做出来。如果项目符合预期就把它做大，如果不符合预期就当即停掉，再去做下一个项目。”该趣店前员工称。

他称，从2017年至今，趣店尝试的项目不下20个，除了大白汽车，还有奢侈品租赁项目、在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”、高端家政项目“唯谱家”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”，甚至连员工都难以记住这些项目。

这种“走马观花”式创新过后，趣店似乎仍是什么都没留下。

曾经意气风发的罗敏，似乎看到了现实的无奈。他在今年一季度财报发布后称，“鉴于这些核心业务线的激增和可见增长，我们将继续专注于基于技术的消费信贷服务，并已停止在消费信贷机会之外的努力。”

开放平台，存量老本的生意

罗敏声称专注的“基于技术的消费信贷服务”，实际上是趣店的开放平台业务。

从财报上也不难看出，开放平台现在是趣店业务的重中之重，目前全公司都在参与这项业务。

开放平台业务的推出，起因是趣店在经过多次自建场景失败后，转换了思路——与场景合作。

2018年第三季度，趣店宣布启动开放平台战略，推出流量分发业务和交易分发业务。从名字上看，新业务似乎野心颇大，然而在多位业内人士看来，这只是打个概念。

“开放平台，其实并不是个新事物，金融行业早就有这样的业务。它本质上就是一端对接合作伙伴，一段对接金融机构。通俗来讲，它有点像助贷业务，但比助贷业务还多一环，就是对接合作伙伴。”一互金从业人员告诉燃财经。

“去年下半年我曾经见证了开放平台的推出。那段时间，正好是趣店和蚂蚁金服合作终止的时候，当时集团一方面有活跃用户增长的压力，另一方面也有资金的压力。开放平台的推出，正好能解决这一问题。”上述趣店前员工称。

他解释称，按照最新财报数据，趣店平台的注册用户超过7600万人，但服务的只有610万，这意味着超过90%的注册用户是服务不到的，“趣店的开放平台，就是把这部分用户开放给别的金融机构，对接他们借贷，即激发存量用户的借贷需求，也为金融机构带来客源，如此一来便增加一部分收入。”

这与罗敏的说法相似。在此次财报中，罗敏称，“从战略上讲，通过我们的开放平台计划，我们正在进一步开放我们的休眠注册用户群，超越我们的贷款账簿，向希望扩大自己贷款账簿的金融机构合作伙伴开放。”

早在第一季度，趣店通过向100多家金融机构分发250余万用户流量，实现1.59亿元的收入；第二季度，罗敏表态称“开放平台业务表现也超出预期。截至目前，趣店与100多家持牌金融机构保持了良好的合作关系。”

不过，从Q2的收入贡献比例来看，开放平台带来的收入占比约20%，整体收入的支撑点还是来源于老业务。将来，一旦“存量用户”开掘殆尽，开放平台还会面临用户流失的风险以及用户增长的压力。

换句话说，趣店正在把自己的老本向外出售。等到出售完，趣店还剩下什么？