Uber市值离估值越来越远？

编者按：本文来自微信公众号 “刘旷” （ID：liukuang110），作者：刘旷，36氪经授权发布。

Uber作为全球最大的网约车公司，野心很大。还没上市之前，外界就流传着Uber上市后的估值将达1200亿美元的消息。

可市场云谲波诡，今年5月10日Uber在纽约证券交易所上市，开盘价为42美元，而当天的收盘价下跌到了41.57美元，且市值不足700亿美元，这与此前预计的1200亿美元还有相当长的一段距离。

紧接着5月31日Uber发布了上市后的第一份财报。截至今年3月31日，Uber第一季度总营收为30.99亿美元，与去年同期的25.84亿美元相比，同比增长了20%。这对于Uber来说是好消息，另外，数据统计，Uber第一季度出行次数为15.50亿次，去年同期为11.36亿次，同比增长了36%。

如此看来，Uber一季度营收同期增长，加之用户出行次数同期增多，似乎说明着Uber正往乐观的方向行走。然而，财报还显示了一季度中Uber的净亏损超过了十亿美元，所以说人们所表现出的对Uber越来越高的需求，实际是建立在Uber对用户、对司机不断进行补贴的基础之上。

也就是说， 尽管Uber已经成为全球最大的网约车平台，并且已经获得相当的市场份额，但截至目前并没有寻得一条真正可稳定盈利的商业模式，至少透过一季度的财报来看是这样的。

净亏损超十亿，补贴成“罪魁祸首”

放眼整个网约车市场，盈利困难仿佛是网约车市场的魔咒，特别是在过去的2018年。Uber作为全球最大的网约车平台，同时也成了亏损最大的平台，2018年Uber亏损了18亿美元（约124.4亿人民币）。

另外Lyft亏损近21亿美元（约145.1亿人民币），中国的滴滴亏损了109亿人民币。可见无论是国际市场还是中国市场，网约车业务都不太如意。

根据Uber公布的一季度财报，Uber一季度的运营亏损为10.34亿美元，去年同期运营亏损4.78亿美元，亏损明显加大。另外，今年一季度的净亏损为10.12亿美元，去年同期的净利润为37.48亿美元，这前后盈亏的悬殊对比，令Uber有些尴尬。

造成亏损加大的原因，主要还是与Uber补贴烧钱的模式有关。 数据显示，一季度Uber对司机的激励再度加码，补贴金额达到了3.38亿美元，相较于去年同期翻了一倍。

不可否认，在网约车市场竞争激烈的状况下，通过补贴去调动司机积极性，确实是抢占市场最快的路径。事实也证明了，Uber在一季度加大了对司机的补贴后，在提高出行次数方面还是达到了一定的效果，一季度的出行次数同比增长了36%。

实际上网约车今后依旧会是Uber收入的来源之一，但是以补贴的方式开头让Uber有些难收场，一季度财报中也披露出了补贴加大之后，造成了净利润亏损加速的恶性影响，久而久之补贴这片漏洞就形成了Uber阶段内无法盈利的难点。

补贴完司机，下一步是否要考虑补贴用户，若这样，也就意味着Uber可能会陷进持续烧钱补贴的怪圈。如此一来，Uber明面上，市占有了，用户规模也相应得到了扩张，但短期内依旧看不到盈利。单纯依靠补贴司机和用户撑起的市场，并不是商业变现的最优解，况且这并不利于Uber长期的发展。

好在Uber及时遏制了补贴烧钱的恶性循环，首席财务官Nelson Chai在财报发布后的电话会议上表示，为了降低成本、减少亏损，Uber将削减客户促销活动，第二季度营销费用占收入的比例应该会下降。

所以，如何将成本与营收之间做成合理权衡，是Uber二季度需要考虑的事情。

外卖成为财报新亮点

众所周知，Uber的业务主要分为网约车、外卖、货运三个部分。其中最大的是网约车业务，一季度财报显示，今年第一季度Uber网约车业务营收为23.76亿美元，与去年同期的21.80亿美元相比增长9%。

其次是外卖业务和货运业务，目前增速最快的是外卖业务，即Uber Eats。 Uber Eats业务一季度营收为5.36亿美元，订单总额达到了30.71亿美元，Uber Eats亮眼的成绩成为Uber一季度的第二大营收来源。 值得一提的是，今年的外卖业务营收与去年同期的2.83亿美元营收相比，增长足有89%，速度十分迅猛。

Uber Eats之所以会成为Uber一季度财报的亮点，主要有两点的原因：一方面来源于北美市场对外卖服务的需求；另一方面是企业内需，Uber急需一个新的业务打破企业长期以来亏损的僵局。

综合两点来看，面对北美这块尚未完全打开的外卖市场，加之人们对外卖业务与日俱增的需求，已经形成一定规模的Uber Eats可以说是攥足了机会。此次一季度的财报中Uber Eats交出的5亿美元营收的成绩，以及同比89%的增速均说明了Uber投注外卖棋局的正确性。

财报显示，为了推动Uber Eats的增长，Uber推出的餐厅不断发展独立和小型连锁餐厅的选择，并继续加强了与大型连锁合作伙伴的关系。

值得Uber庆幸的是，外卖业务在一季度中的成绩，一定程度上还为Uber减轻了在网约车领域烧钱的负担。按照这个形势来看，继续下去Uber Eats成为下一个能让Uber转亏为盈的业务的可能性非常大。

不过需要注意的是，尽管外卖与网约车看起来像是两个完全不一样的行业，但二者之间有一个共同点，即市场前期几乎都需要给足一定程度的补贴，才足以支撑新市场的形成。所以今后Uber在前行的过程中必须要提高警惕，以防外卖业务沦为下一个烧钱补贴的陷阱。

简单来说，以外卖业务在阶段性内成为Uber财报的新亮点来看，说明了Uber拓展新业务的必要性，一季度外卖业务可观的增长也给Uber带来推广新业务的信心。所以，Uber想要实现盈利，可以将注意力从网约车业务中稍微放开，根据市场的新动向拓展贴合人们需求的新的业务。

受外卖营收启发，Uber开展新业务势在必行

Uber Eats一季度已经为Uber拓展新业务打响了漂亮的第一枪。

先看一组对比的数据，Uber去年一季度的月度活跃用户数为7000万，今年一季度的月度活跃用户数增长到9300万，同比增长了33%。但是一季度的9300万用户数与上一个季度的9100万相比，增长速度明显放缓了。

所以为了加大获客力度，Uber必须取得新的获客方式，也就是说Uber必须通过开展新的业务来吸引用户。 为了提升业务营收，据悉Uber正在积极地规划新的业务，包括电动滑板车、自行车服务以及直升机服务。

都知道，汽车的士基本上满足了人们在陆地的交通出行需求，而在下个月，Uber即将实现“飞的”服务。根据纽约时报报道，2019年7月9日起，消费者可以预约Uber的直升机服务。虽然这项业务听起来更像是一种噱头，但是激发消费者需求一直是Uber一直在践行的商业思路。

只不过，摆在Uber这类互联网公司面前的一个明显事实是，互联网企业虽以互联网络和用户数量为养分，但是互联网企业在成长的过程中往往需要付出相当长的时间代价，换句话说，Uber的新业务前期可能仍旧看不到盈利，短期内实现盈利还是相对困难。

况且，新业务发展前期往往还会伴随着较高的获客成本，然而高额的获客成本需要高额的留客成本去巩固。尽管Uber已经在外卖、电动滑板车、自行车服务、直升机服务等领域形成了一定的市场规模，但是商业的本质始终体现在消费者的消费力度上，只有足够多的消费才能提升Uber的商业价值。

小结

Uber盈利难，并不代表网约车出行的方式不合理，用户对互联网的依赖恰恰说明了网约车市场存在的必要性。只不过Uber要实现盈利肯定还需要较长一段时间，因为市场需要消化，用户也需要消化。

上线十年以来，Uber持续亏损。虽然互联网企业在长成巨兽之前都会经历高额的亏损，但是Uber的运营模式似乎没有得到市场一致的认可，并且聚焦一季度的财报，Uber的亏损在继续扩大，尽管说Uber已经是网约车行业的老大，但是网约车业务增速正在放缓，短期内依靠网约车实现盈利是在是太难了。庆幸的是如今外卖正在成为Uber下一个业务增长点。

透过一季度财报整体来看，无论是网约车业务、正处于发展势头上的外卖业务，还是正在极力拓展的新业务，Uber仍然需要经过一段时间去优化升级，各个业务板块才可能通过大幅度增长订单数量，从而降低每单的成本，达到营收超过成本的回馈。

不可否认，Uber的用户规模已经达到一定的体量，而如何更好地发挥出用户价值，是Uber下一步必须要考虑的事情。一季度财报中显眼的外卖业务给Uber在开展新业务的道路上打了一剂强心针，所以，继续开展多元化业务，亦是Uber接下来必须要做的事情。