现在，腾讯已经能“双脚站立”了

全球的主要科技巨头基本都是“一条腿”的形态：从营收贡献上来看，某一类业务板块贡献绝大多数的营收，并且基本不会经常地发生大的变动。但现在腾讯成了一个例外，它现在正式有了“第二条腿”。

在5月15日发布的2019年Q1财报中，腾讯首次将“金融科技及企业服务”的业务板块单独罗列出来。财报显示，第一季度这一分部的收入同比增长44%，达到人民币218亿元。

腾讯在财报中将业务主要分为四大类：增值服务，金融科技及企业服务，网络广告以及其他。但由于腾讯在财报中一直会单独披露隶属“增值服务”项下的“网络游戏”业务的营收情况，因此外界可以更细致地对腾讯的具体业务进行分析。在提到对腾讯营收贡献最大的业务板块时，也更多归功于网络游戏，而非更笼统的“增值服务”。此次财报显示，腾讯网络游戏的营收同比下跌1%，为285亿元。

也就是说，新划分出来的“金融科技及企业服务”的营收几乎追平了一直以来的“营收支柱”网络游戏业务。腾讯出现了两个营收贡献旗鼓相当的细分业务板块。

这在科技巨头里算是个新鲜事。

根据PingWest品玩整理国际上各大互联网公司最近的财报，他们的收入对某一个业务的依赖往往都十分明显：苹果的硬件业务收入占比超85%，近来喊了好几年的服务业务板块也依然只有14%；Facebook的广告业务收入占比超过95%；Google的广告业务收入占比超85%；亚马逊的自营电商和第三方卖家业务加起来占比超过68%，AWS增长迅猛但目前依然只占11%。阿里的核心电商业务占比超过84%。

当然，这也与腾讯的划分有关。很多人将腾讯此次单独罗列“金融科技及企业服务”，看作是腾讯集中对外展示B端业务，但根据腾讯财报，这部分业务包括1）支付、理财及其他金融科技服务，和2）云服务及智慧零售等其他面向企业的业务。金融科技部分如支付、理财等很大一部分是传统意义上的C端业务。

在财报电话会议中，腾讯总裁刘炽平表示，金融科技业务的营收贡献主要来自社交支付、商户支付，和小额贷款等产品的服务费。其中小额贷款等是财报列出的推动业务营收的主要因素。这样看来，腾讯的这一划分其实在商业逻辑上稍显生硬。拿阿里简单做对比，即便蚂蚁金服没有独立，你也很难想象阿里会将蚂蚁金服和阿里云放在一个业务板块进行展示。

而且相反地，在腾讯新的划分后，以前还会单独公布成绩的云业务，彻底隐藏在了这个新板块后面。而云业务才是To B的真正关键。如此看来，这种新的划分似乎和“更清晰的展示To B 业务”关系并不那么大。毕竟云业务为主的to B业务还没这么快就能赤裸裸展示给投资者。

那腾讯这次为何要做这样的调整？按照腾讯财报的话说，这次作出新的披露变更，是“帮助投资者更好地了解本集团的收入结构及毛利率趋势”。也就是腾讯要告诉投资者们，它的毛利率变化了，别再按照以往超高毛利率的“游戏公司”的标准来看腾讯了。

从这个角度看，腾讯出现“两条腿”的原因，与其说是云服务为代表的业务增长造成，倒不如说是游戏业务过去近一年以来受到的冲击太狠，逼着腾讯做出调整。而这种调整有很强的被动的意味。

根据此前有明显腾讯官方授意色彩的多个报道，腾讯高层在危机到来时是意外的。“做一家受人尊敬的公司是腾讯最大的愿景。但外部批评在内部轻易引发了员工的共鸣，让腾讯高层意外。”故事硬核的一篇报道这样写到。被动的调整并不一定效果不好，而且腾讯的确做出了非常迅速的应对，根据此前的多个报道，腾讯从“总办”在香港开会首次正式讨论，到最终宣布组织架构调整，只用了两周时间。

这种被动的问题是，应对会有滞后性。这种滞后性最初体现在公司顺风顺水时没有对环境变化有足够警惕和应对准备，而如今则体现在，刚刚将“金融科技及企业服务”单拎出来，并且试图告诉大家不要用以往游戏业务主导时的方式看待它，可游戏业务却开始复苏了。

在马化腾在多个场合密集强调腾讯的社会责任、腾讯不断推出多个社会公益性质很强的游戏、普及防沉迷和保护未成年玩家的防护系统，以及把“血腥”的吃鸡变成一个和平演习游戏之后，腾讯的版号开始有正常化的趋势。

但由于最重头的《和平精英》在此次财报前刚刚公测，且游戏的营收有一定的营收延递，在此次财报中这些利好还没有体现。不过腾讯已经忍不住要给些暗示，在这次财报里强调了略显外行的“流水”概念：“游戏业务的流水收入同比增长10%，而列报收入下跌。”

图片来源：和平精英手游微博号

游戏的复苏会以一定的延后逐渐释放到未来几个季度的财报中。而此次单独拎出的“科技金融和企业服务”也会继续增长，但增速是否能保持现在的高速则不得而知。在此次的财报电话会议上，刘炽平形容腾讯列作典型案例的云南和广东的政府项目，“是没法普及的，不可能为每家公司都设立十几个甚至上百人的团队，来创造解决方案”。而且，随着腾讯云尝试服务的领域越来越广，与阿里云的短兵相接会更多，竞争压力更大。

也就是说，在未来短期几个季度的财报中，这两个业务很可能是齐头并进的态势，腾讯也就变成双腿站立的状态。这是腾讯自己以及其他科技巨头们都没遇到过的状况，也会给腾讯带来新的烦恼：

腾讯将金融科技和云服务等to b业务捏到一起的决定，发生在去年第四季度到今年第一季度之间，也就是游戏版号仍然不明朗的时期。如前所述，腾讯此举不是出于要单独展示to b业务的发展，看起来更像是为了攒一个能填上游戏业务的坑的新增长点。而现在游戏版号明显有恢复正常的趋势，如何处理这两个业务的关系，以及更重要的，如何引导外界看待游戏业务在腾讯的地位，就变得更加微妙。

游戏在毛利率以及营收贡献上的作用，腾讯比谁都更清楚，而云业务和金融支付业务则都是需要长期投入才能看到回报的行业。金融支付相关业务，还没结束补贴时期。而中国目前云业务的竞争，更多是比拼“销售”能力。腾讯自己也曾举过多个“程序员被改造成BD”的例子，而此次财报中的收入成本比率数据中，“金融科技及企业服务“的数据仅低于投资为主的“其他”项，高达72%，而且这还是在金融科技服务成本降低的情况下。

从财报里对短期利益和长期投资回报的态度来看，腾讯表态“会继续投资新兴的服务和业务，相信科技会带来新的企业业务机会”。而至于实际的做法如何，接下来的几个财报会陆续看到答案。希望腾讯对金融科技、产业互联网等的投入不会受到短期波动的干扰，否则它这一系列的举动，可能最终看起来只是找了个临时拼凑的业务增长点，目的也只是换取时间来等待游戏业务的复苏，而非真正的转型。