WeWork数据流出：共享办公全球扩张的成本到底有多高？

WeWork去年的“增长和新市场开发”支出同比暴增335%，用于投资活动的净现金高达25亿美元。这不仅令市场质疑其烧钱模式的可持续性，也令“共享办公”的商业本质越来越接近房地产公司。

最新曝光的数据显示，共享办公巨头WeWork为了维持在行业内的龙头地位，正不惜一切代价冲击商业地产领域。

据英国金融时报看到的文件，WeWork在2018年用于投资活动的净现金高达25亿美元，主要来源于由融资活动提供的27亿美元。而全年“增长和新市场开发”支出同比暴增335%，至4.77亿美元。

英国金融时报称，文件显示，WeWork公司的一些财务指标出现恶化，调整后的EBITDA利润率在2018年四季度同比下降43.5%，为三年来最低水平。

这在一定程度上解释了Wework去年营收和净亏损双双翻倍的现象。

3月底，WeWork对外披露了2018年业绩。其中，营业收入增加到18亿美元，而净亏损也增加到19亿美元，双双翻倍。

对此，财经博客ZeroHedge曾分析称，现阶段WeWork的目标并非实现盈利，而是通过在全球“跑马圈地”取得足以强势的市场份额，之后再把竞争对手都赶出去，获得行业最终的定价权以及更高的利润率。换句话说，WeWork在追求垄断市场份额的过程中人为地推迟了利润的获取时间。

目前，WeWork的商业模式仍然依赖于最大的金主——日本软银集团。软银已向WeWork注资100多亿美元，但今年的支持力度大减。华尔街见闻此前提及，软银本计划向WeWork投资160亿美元，其中100亿美元用于收购所有在外股份，另外的60亿美元将在未来三年逐步注入。但今年1月突然 发生变化，最终投资被砍到20亿美元。

除了烧钱模式的可持续性，WeWork疯狂扩张下的商业本质也令市场感到疑惑。

今年一月，华尔街日报曝出消息称，WeWork首席执行官Adam Neumann“左手倒右手”，通过将自己持有的多处房产租赁给WeWork，赚取了数百万美元。

报道援引一份2018年债券发行相关文件显示，WeWork已经租赁了多处Neumann拥有部分/所有产权的房产。2016年至2017年，WeWork向“高管部分拥有”的房产支付了逾1200万美元租金，未来租赁期支付的总租金将超过1.1亿美元。

报道还显示，Neumann持有大学城88号IBM大楼的50%股份。此外他还投资了加州圣何塞的多处房产。在圣何塞，WeWork要么是这些房产的承租人，要么会在未来租赁这些房产。Neumann还是一家财团的重要投资者，过去一年半时间，这个财团一直在市中心买入房产，其中包括1925年为意大利央行建造的一座14层大厦。

华尔街见闻会员专享文章 指出，这则消息令人不得不质疑WeWork的“本质”——它看起来是兼具文化和新时代模式下，勃勃野心的“科技初创企业”，估值也是往互联网科技企业去对标，但褪去外皮，它内在则是房地产公司。