360鲁大师拟二度赴港IPO传统软件商转型之困待解

■本报记者 刘斯会

3月27日，最新消息称，360鲁大师(以下简称：鲁大师)大概率将于4月11日通过港交所聆讯，预计5月中上旬正式挂牌交易。

以跑分软件起家的鲁大师在3月21日第二次向港交所提交了招股说明书。距离鲁大师去年9月10日第一次的招股说明书，更新后的招股说明书补充了2018年下半年的业绩情况。

招股书显示，鲁大师的主营业务高度依赖360集团，过去三年，来自360集团的收益占总收益的比例分别为67.2%、41.2%及22.4%。在飞速发展的移动互联网时代，以PC传统硬件检测功能起家的鲁大师并没有及时跟上这个步伐。鲁大师也明显感到了危机，招股书显示，鲁大师推出了包括鲁大师移动版等7款移动产品，但效果却并不如意。

如今，再度冲刺上市的鲁大师表示，募集的资金将用于提高研发能力，第三方电商平台的宣传及推广、优化自有经认证二手及原厂智能手机电商平台小鲁优选。不过，在毛利率大幅下滑的背景下，依靠硬件销售能给投资人带来多大的想象空间还有待观察。

拟二次港股IPO

3月21日，鲁大师再次向港交所递交招股书，拟于香港主板上市。据悉，此前鲁大师已于去年9月10日向港交所递交了上市申请，不过在今年3月10日以申请失效而告终。目前已看不到之前提交的招股书详情。

公开资料显示，鲁大师原名“Z武器”，是一款针对计算机硬件的系统优化免费软件，是国内最早的硬件评测工具，公司于2010年被奇虎360并购。

目前周鸿祎控制的奇虎科技控股41%，成为控股股东，田野直接持有21.67%的股权，为第二大股东；第三大股东来自上海嵩恒网络科技有限公司，股权比例为23.64%。鲁大师执行董事为田野、何世伟，非执行董事为孙春锋，独立非执行董事为李洋、王新宇、张子煜。

与大股东的密切联系成为鲁大师的一大风险因素。在招股说明书中鲁大师也表示，“我们大部分的收益来自奇虎科技和嵩恒网络，这可能导致我们的收益大幅波动。”

虽然360集团为鲁大师的第一大股东，但是招股说明书显示,奇虎科技一直是成都奇鲁的被动投资者，并未参与也不会参与公司的管理和运营。不过，鲁大师的高管名单中，公司现任董事长、CEO田野就出身于奇虎科技，主要负责360产品的开发、管理和运营。

招股说明书显示，鲁大师2016年到2018年营收分别为6981万元、1.22亿元和3.2亿元。年内利润分别为3176.1万元、5626.7万元、7661.9万元。

转型难题待解

鲁大师的介绍称，公司开发一系列个人电脑及移动设备工具软件，并免费提供给用户以换取线上流量，从而通过线上广告及线上游戏业务变现并通过电子设备销售实现进一步扩展。

2016年至2018年，来自线上广告服务的收入分别为6680万元、9770万元和1.74亿元，分别占总收入的95.7%、79.7%和54.5%。

为进一步变现公司的硬件和系统评测及监控技术，鲁大师开始经营电子设备销售业务，包括2017年8月开始的经认证二手及原厂智能手机销售、自2015年1月开始的智能配件销售。公司采用线上电商平台及线下批发方法，进行电子设备销售。2016年至2018年该业务的收入分别为40万元、230万元和10280万元，占总收入比例分别为0.6%、1.9%和32.1%。鲁大师称，预计电子设备的销售将成为未来几年的主要收入来源之一。

对此，有业内人士分析称，由软件商变成硬件商,公司的毛利率势必下滑严重，这在财报中也得到印证，招股书显示，2016年2018年，鲁大师的毛利分别为6039.1万元、1.02亿元和1.60亿元；毛利率分别为86.5％、83.6％、49.8％，下降明显。

对此,鲁大师解释称，电子设备销售的毛利率进一步降低主要是由于鲁大师2018年开展了二手手机销售业务，经认证二手手机销售业务毛利率远低于智能手机配件销售业务线的毛利率。