2019，风口、赛道与硬核投资

来源： 42章经

作者：曲凯

2019 年该把重点放在什么方向上？

去年的这个时间点，其实小程序赛道已经很火了，基本上项目是层出不穷的状态，而后一个个小风口就接上了，并且暗线一直在发展的则是在线教育这条赛道。

而今年到目前为止，似乎最能带动一点状态的是电子烟和 5G。而这两件事，实在都不是很“互联网”，尤其第一件，其实至少在业内也被讨论了半年时间了。

和去年的小程序比起来，整个市场到目前为止还是有点让人摸不到头脑。

那去年的小程序和教育赛道现在怎么样了？可以给大家分享个有趣的观察。

我们从去年年中开始开设增长营课程，到年底一共开了三期，来的都是行业内最火和最好的企业，整个课程和市场融资脉搏高度契合 （因为很多融到钱的企业会更关注增长并且有钱来上课 :-D） ，其中：

第一期“微信生态+内容生态”类的企业一共来了 19 个人，而第三期只有 2 个了，而教育和游戏赛道的企业则是第二期来得最多，第三期也明显下滑 （另外有趣的一个观察是，金融行业的企业活跃度在提高，所以我猜测爆雷的影响已经基本抚平了，也许今年金融行业会有新的增长机会。）

在回顾完去年开年的市场之后，我不禁又想到那 2017 年开年的时候市场是怎样的呢？于是，我把我当初写的那篇 《便利蜂、喜茶、迷你KTV、千聊、狼人杀 | 17 年的五个小风口》 翻出来看了一下。

让我自己也很惊讶的是，这篇文章竟然是 2017 年 3 月 6 日写的，而在写这篇之前，其实我已经研究了一段时间。也就是说，2017 年刚开年，市场上就已经有很多明确的机会了。

那作为一级市场从业者，2019 年该怎么办？

去年的九月份，我写过一篇文章，叫 《“增量在哪里”是个蠢问题》 ，基本就是说整个市场可能就是没有那么多增量了，而且本来稳定的市场才应该是常态。

现在过了小半年，这篇文章姑且可以当做一个姊妹篇。我们一起想想看，如果没有增量，容易的时代过去了，我们 （作为一级市场的从业者） 该如何应对？

首先，有弱化方向选择的两种投资方式。

一种是把重心完全放在“人”的身上。那就不需要担心这篇文章中的任何内容，只要专注在寻找优秀的人就好了。

这类投资方式的逻辑就是，不管市场外部环境如何变化，每年能出来创业的牛逼的人，数量是不会有大的变化的，而把时间线拉长一点来看，这些人的成功也都是可期的。

另一种就是把投资建立在“资源”之上。也就是说，从机构本身的设立到投资的整个过程中，都要考虑可以利用市场上的已有资源，这样在投资上就具备了先天的优势。

这种投资可以说是比别人起跑线更靠前，也可以说是利用资源和金钱双向对项目进行孵化了。

那如果一定要选择投资方向的话呢？我总结了一下，其实也有不少我们在关注的大方向。

一、消费赛道能不能投？

消费赛道我其实看了蛮久，也和一些项目或投资方有深入的交流。最终，我们得出的结论是：

1）非常早期的项目可以做，尤其是优秀的团队或新的品类

2）中间轮次的项目需要很谨慎和慎重，增长性还是最大的潜在问题

3）后期轮次的需要着重寻找有规模化收入和利润的水下项目

4）只有线上渠道的品牌型单品要谨慎，没有供应链能力的企业要谨慎

所以，基于以上这些结论，我仍然倾向于消费赛道可以做。但早中期很难，意义也不是特别大，如果要做的话，就要投入更多时间和精力，寻找更多资源和水下的项目。

目前来讲，我预计会把相当大精力放在这里。对于创业者，其实也可以把上述资本方的看法作为参考之一，看看该如何应对市场。

二、存量市场的改造？

这块是我最近才开始看的，还没有特别成型的结论。之所以把这个单独拎出来说，是因为我觉得资本市场整体还是低估了 OYO、千屿这类项目背后的价值和可复制潜力。

其实上面说的消费赛道，和后面要说的一些工业制造等方向， 背后的核心问题都还是增速问题。 那如果能用 SaaS 或更硬核的方式，去对已有的存量市场进行改造，而不是重建，那或许是让实体商业实现互联网增速的一个方式和答案。

三、B2B 与 SaaS

这里要明确下，我说的 B2B 指的是类似找钢、美菜的交易型平台，所以把它跟 SaaS 分开来讨论。

B2B 有交易流水，现金流很多公司都能做正，其实是切入产业互联网的最好互联网投资标的。

B2B 向上可以连接制造企业，向下可以延伸向 C 端，所以会是我们探索产业互联网的一个切入点。

而 SaaS 是美国或全球市场的明确重心 （去年美国市场 50% 左右的投资标的是 SaaS 企业，目前，全球 VC 中，中国机构数量占总体近 40%，但投资 SaaS 机构仅占全球 10% 左右） ，也是我们哪怕对国内市场的对标性存疑，却绝对无法忽视的重点方向。

四、出海

出海市场在去年后半年就已经显露出一定热度 （如果不算更早的金融那一拨的话） ，但因为各国市场的差异性和局限，出海赛道到底会如何发展，一样会有些存疑。

但不管怎么讲， 用户在哪，尤其是增量用户在哪，哪里就会有更大的机会 ，所以出海也会是我们重点关注的方向之一。

五、工业互联网、智能制造、5G

你知道现在这个市场把我们逼成什么样了么？

前几天同学们在我们 FA 群里讨论的问题，我已经基本看不懂了，大家在聊的都是各种机器人类型、参数，和在物流或仓储自动化领域的应用优劣势等等。

我自己也在努力地学习，做这方面的功课，因为看着很多看不懂的东西，突然有种被虐狂式的兴奋感，感觉有很多东西可以探索，感觉自己真的进入很硬核的投资领域了，有一种莫名的爽感。

当然，其实这背后的含义是，整个创投市场可能不会像以前那么简单了。我们看以上的五个方向，除了出海是按地域来分割的，其余的没有哪个是特别简单的，都是需要各个领域的专才，需要更垂直更深扎在一些赛道之中。

所以，也许硬核投资的时代就要到来了。

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