光线融资70亿，手握120亿现金到底要买什么？

标签： 光线传媒 院线 影院院线 来源：文娱商业观察 作者：浮萍 2018-07-29

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[摘要]

根据新浪财经的报道，光线传媒突击融资70亿元

根据新浪财经的报道，光线传媒突击融资70亿元，加上现在已经有的超过50亿元的现金储备，很可能在谋划一轮百亿级的院线并购。

而并购对象直指今年试图重回A股的星美院线。

晚间，光线传媒财务总监，也是王长田的妹妹王牮发表朋友圈：市场不好、财经媒体都开始编爱情小说了……，疑似是对这一市场传闻的回应。

光线超短期＋中期＋银行授信融资70亿元

光线这次的融资方案主要是分三种，共计筹集可用资金70亿元：

第一种是拟发行超短期融资券不超过10亿元，期限不超过270天，即9个月，这个更像是过桥贷，解决短时间的资金问题；

第二种是拟发行中期票据20亿元，期限不超过5年，是中远期的财务融资行为；

第三种是向银行申请综合授信额度不超过40亿元，期限也是5年，这也是上市公司的一种常见融资方式。

这种大规模的融资在光线传媒的历史上是极其罕见的，目前可以搜集到的融资公告是，在2016年6月份收购猫眼前后发行的短期融资券10亿元，这对于上市公司支付猫眼收购款帮助巨大。

相比于2016年那一次，这一次融资规模更为巨大、融资方式更为多样，因此一定是更大规模的并购重组行为前兆，否则光线没有理由从市场上拿钱。

说白了现在一方面经济大环境不好，市场上钱很紧张。另一方面拿钱是有成本的，以现在平均五六个点的利率来算，70亿元的资金，光一年的利息支出就好几亿，完全顶得上光线全年利润的一半，王长田不会傻到这点账算不明白。

50多亿现金储备不缺钱的光线到底想干什么？

不仅仅是融资有成本，更加关键的是光线如果不是做大事情，根本没必要融资，因为其账上有非常多的现金，足够应付日常运营、项目投资等众多事情。

我可以简单地帮光线传媒算一笔账，根据光线传媒2017年年报显示，截止到2017年末光线账上的货币资金为19.24亿元，相比于2016年的15.2亿元还增长了4亿元。

今年3月光线传媒以33.17亿元的对价将所持新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯，这意味着光线回笼资金33亿元，半年报业绩预告显示可获得投资收益18-19亿元。

这些粗略计算，目前光线账上应该有超过50亿元的现金，这在今年资金普遍吃紧的情况下，绝对算是现金储备大户，比其他影视公司不知道要好多少倍。

根据2017年年报显示，华谊兄弟2017年末账上现金储备42.3亿元，华策影视16.66亿元，慈文传媒14.91亿元，就连财大气粗的完美世界账上也不过32.36亿元，他们账上的现金都远没有光线传媒储备丰富。

融资完成以后账上就达到120亿元的现金储备，所以，光线传媒如果不是做大事，发动一起百亿级的投资收购案，完全没有必要这个时候融资70亿元。

光线需要院线资产吗？

分析到现在已经达成了一种共识，在这里再强调一下：光线融资这么多钱，肯定是要发起一笔百亿级投资，那到底是不是投资下游院线呢？

记者认为有可能，为什么呢？

因为普通的电影项目投资也好、公司股权投资也好，放眼国内根本就没有百亿级的投资机会了，体量大的要么被巨头收购，要么已经单独上市，根本没有光线什么事情。

如果是其它行业呢？几乎没有可能，王长田这个人十分的专注和谨慎，所有的心思都放在影视产业链上，根本不会像其他公司一样追各种不靠谱的概念，深耕影视产业链一直是光线的标签。

目前光线自己拥有内容制作能力、拥有宣发能力、也拥有线上渠道猫眼，唯独没有线下的院线渠道，这一块是光线的短板。

同为民营大公司的华谊吃过没有院线的亏，不仅自己大力发展华谊影院、还入股大地院线，持股4.55%，在院线端基本站稳脚跟；另一家博纳也有自己的博纳影院，还整体加盟了万达院线，算是抱了个好大树；万达影视就不用说了，有自己万达院线做后台支撑。

所以即使王长田曾经说过不买院线，与院线行业保持合作的话，但是现在形势比人强，各家都纷纷押注院线的时候，光线会心动吗？

院线、猫眼、内容公司光线到底要买什么？

那院线资产中会是传闻中的星美吗？

可能性不太大。因为星美虽然是院线中的优良资产，根据其2017年底公布的数据，其旗下拥有365家影院、超过2000块银幕，是国内排名比较靠前的影院资产。

目前星美回A股的愿望是十分迫切的，估值200亿元借壳宇顺电子也相当不顺利，存在着注入A股的可能性。

但是星美目前卷入一系列债务纠纷中，自身问题非常多，一向谨慎保守的王长田很难会买一个不干不净的资产，给自己惹一些麻烦。

除了星美还有其他院线资产存在可能性吗？

有，大地院线。

资料显示，目前大地院线旗下拥有已开业影院 942 家，5361 张银幕，2017年总票房 48.3 亿元 ，票房排名全国第二位，仅次于万达院线，并且一直在谋求重大资产重组，因此存在着一定的可能性。

以上都是基于光线的战略分析，但也有一种可能是并非购买院线资产，而是另作他用，比如回购猫眼的股份，亦或者购买欢喜传媒这样的内容公司。

在答案没有出来之前，光线会一直吊足大家的胃口。

编辑：mary