香港证监会前主席：区块链，不要忽略光环下的现实风险

技术创造了许多大多数人都不解其意的术语。大多数人对自己不理解的新事物都有心理障碍。有些人天生聪明。有些人通过后天努力变得聪明。但也有一些人爱用其他人不理解的行话，以显得聪明。

大多数绝妙的点子实际上非常简单。但常识并不常见，因为有专家的存在，他们使生活变得非常复杂——否则专家也就没用处了。

区块链背后的革命性观念在于，不需现有的系统，其中的所有内容都须经由自上而下的网络节点传输，让我们毫无隐私。互联网改变了一切，因为它声称你可以摒弃一切中间人。我们需要银行，因为比起其他我们并不了解的对手，它们更值得信任。我们掏钱给银行支付账单，银行通过央行账簿将资金转账到对方的银行账户。

换句话说，金融业务的核心是信用，所有交易都通过自上而下的分类账户系统记录，并最终通过中央银行的账簿编制。国际贸易支付使用美元结算，最终，全球60％以上的交易都在美联储的账簿结算。这个全球系统运行在单极分类账户系统上，因为这些规则基本上由美国在二战后建立，美元就此成为最主要的记账单位、支付方式和价值储存手段。

同样，我们信任国家，因为政府保护我们免受罪犯侵害，提供教育、医疗服务和退休福利。为此，我们纳税，也接受政府垄断法定货币的发行权。

互联网改变了游戏规则，因为拥有智能设备的每个人都可以点对点（P2P）直接交易，无需任何中介。有一个老笑话，在互联网上，没有人知道你是一条狗。现实情况是，谷歌、政府或黑客都知道你不是一条狗，它们可以监控你在网络上的一举一动。

2008年全球金融危机之后，P2P交易变得越发流行，因为许多人不再信任银行和政府。

当然，P2P交易兴盛还因为互联网与生俱来的黑暗面——人们希望避税，躲开监管或仅仅为了让事情变得更加私密。从合法意义上讲，政府需要监控互联网，因为网络可能被用来为非法活动提供资金，例如偷税漏税、洗钱和资助恐怖分子。网络犯罪日益猖獗，需要有人保护无辜者免于公害之伤。

区块链是基于一种“信任协议”，即一种能防止黑客攻击并提高安全性的技术。区块链基于“云”（计算机组成的私人网络）工作，并每次交易的数据沿着分布式分类账户的链条（因此称为区块链），从一个分类账（块）移动到另一个分类账户时，对其进行验证和批准。因为系统在每个链检查并存储交易信息，所以在不知道每部分链的密钥的情况下很难将其破解。

区块链技术可以“重新发明金融服务，重构公司，重塑经济包容和企业家精神，重建政府和民主，解放文化”——如果你相信区块链发明以来的种种炒作的话。自从神秘的中本聪在2008年使用区块链技术推出比特币以来，人们就兴趣高涨地广泛采用，出现井喷式首次币发行（ICO）。到目前为止，比特币价值多次突破6000亿美元。

2017年1月至2018年2月间ICO筹集了45亿美元，但据未经证实的消息，其中80％的ICO都是骗局。事实上，正如一个韩国ICO最近宣称的，高达3200万美元的比特币被盗或丢失，“无法破解”或绝对安全的光环已随之丧失了。随着比特币市场达到这种规模，央行决策者和金融监管机构终于意识到这项新技术的潜力及相伴而来的风险。

国际清算银行2018年度报告涉及了信任问题的核心：“由于记录交易信息的去中心化共识的脆弱性，（对虚拟货币的）信任随时会消失。这不仅会为个人支付的终结性带来疑问，还意味着比特币可能会停止运作，从而导致价值完全丧失。此外，即使信任可以维持，比特币技术也意味着效率低下和大量的能源耗费。比特币跟不上交易需求的步伐时，就容易出现拥堵和大幅价值波动。”

当然，分布式账本技术正在逐步用于提高现有银行和交易所业务的安全性。但将区块链技术炒作成能给多个行业和整个经济带来翻天覆地的变化，则无异于骗人的万金油。虚拟货币的投资者应该意识到，一旦监管机构开始对这些ICO和虚拟货币运营发布禁令或进行监管，他们就会发现其中存在欺诈、损失和操纵行为，最终只能以悲剧收场。像其他任何东西一样，对区块链的信任需要通过自身来争取，而不是通过炒作来创造。

我们相信人类的创造力，但只有笨蛋才会以为区块链将成为所有人的致富之路。买家须多加小心了。

本文首刊于2018年7月9日出版的《财经》杂志，作者为香港大学亚洲全球研究院高级研究员、香港证监会前主席。