“利好”来敲门，互医第一股平安好医生的天时地利人和

文 | 吴筱凤

新闻有时候很热闹。

这些天，从凌晨开始朋友圈被世界杯轰炸，忽如一夜春风来的 IPO 紧跟着开启了霸屏模式。小米、美团、华兴资本、映客、找钢网等企业再度掀起赴港 IPO 热潮。向上刨根，这波浪潮由去年港股“新经济五剑客”的平安好医生、众安在线、易鑫集团、雷蛇带上了节奏，向下问底，据德勤报告预测， 2018 年港新股达 101 支。

自从港股新政以来，平安好医生等新经济代表算是为新政探路。

一方面，上市时拥有豪华的基石投资者阵容和超额认购倍数，另一方面，上市后破发接踵而至，似乎光环褪去，拉响资金抽血警报。事实上，与 A 股不同，港股的发行价为自由定价，破发并不奇怪，关键还看长线机会。

2018 年在福布斯中国最具创新的 50 家企业排行榜中，涉及的零售、云计算、医疗健康、金融科技等 12 个新经济行业，其中的医疗健康领域的公司占据一席之地，这个涉及国家战略且有超 10 万亿规模的大健康产业值得关注，特别是，近来互联网医疗行业利好消息不断，其长线价值几何？

红利来袭

如何理解互联网医疗这一新经济行业？

不妨以阿里首开电商模式来类比。淘系平台要实现的是把货和人等资源整合到线上，通过物流、第三方支付等创新方案来缩短购物的环节，提升交易的效率，以满足商家和用户的供需诉求。与此相似，互联网医疗要实现的是看病线上化，把病人、医院、医生三大主体资源整合起来，首当其冲要解决的是看病难的痛点。

尽管思路相仿，但是互联网医疗行业有其特殊性。它有一个耐受性问题，也就是说，网上看病这个事情，首先，有国内医疗体制、政策制度等严格的红线；其次，不少医生和患者在接受上，需要假以时日，目前行业还处在教育市场的阶段。

不过，近来有一大波政策释放这个行业的利好迹象，特别是 4 月 28 日，国务院关于“互联网 + 医疗健康”的《促进“互联网 + 医疗健康”发展的意见》正式定稿。

首先，国务院给“互联网 + 医院健康”正名，允许依托医疗机构发展互联网医院；允许在线开展部分常见病、慢性病复诊及处方；符合条件的第三方机构可搭建互联网信息平台，开展远程医疗、健康咨询、健康管理服务等。

其次，日渐式微的医药电商得到救赎。好比物流对电商的重要性，医药电商对互联网医院而言是坚强的后端，在意见中“医 + 药”得到连接，肯定了“第三方配送”的合法性，使“医 + 药”的产业延伸壁垒被进一步消除。

另外，包括处方信息共享、医保在线支付等方面的问题都得到政府层面的支持和重视。同时地方政府也释放出明显的红利的信号，例如，广东省政府于 6 月 5 日出台“互联网 + 医疗健康”发展行动计划，要求全省大力发展医疗健康人工智能技术。

总而言之，在政策上互联网的“三医联动”路径得到明确，允许依托医疗机构发展互联网医院，支持探索医疗机构处方与药品零售信息共享，探索放开院外处方和第三方配送，打通在线问诊、处方、药品配送到家全流程。

对于互医行业而言，此次纲领性文件的出台是撬动医改、给传统医疗健康行业困境带来“新技术”动力的互联网医疗一大政策红利，为互联网医疗发展前景和空间写下注脚。

政策是一方面，市场空间和机会又是另一方面。

“独角兽企业是以市场和需求为导向的，一定能够解决行业中的痛点，”平安好医生 CEO 王涛曾表示。在我国医疗健康行业，痛点一直都在。在中国，医疗资源分配失衡，优秀的医疗资源主要集中在北上广深等经济发展较好的城市，地方或者民营医院的资源相对来说比较分散。即便如此，三甲医院依然是被追捧的明星医院，因而“排队三小时看病八分钟”诊疗效率低下成为常态，更遑论从医疗到健康管理方面的配套服务了。

互联网医疗的诞生其实是消费升级的产物，随着人均可支配收入的增加，人口老龄化的加剧，各种慢性病的患病率不断上升等，驱动这一新经济模式的到来。

根据弗诺斯特沙利文报告显示， 2016 年中国大健康产业的市场规模达 8.6 万亿元，预计到 2026 年将增至 26.8 万亿元，复合年增长率为 12% 。

随着利好政策的释放，在行业的机会面前，互医这一高频刚需的赛道上涌进了不少选手，除了腾讯和阿里等在内的巨头外，还有微医、平安好医生、春雨医生、好大夫在线、丁香园等企业从不同的角度切入行业。

政策红利面前人人平等，然而，机会永远留给有准备的人。

平安好医生的机会

从行业的进入时间来看，平安好医生只能算是“后生”，但后生可畏，在四年的发展中，平安好医生作为互联网医疗健康行业第一股在港上市，一定程度上成为行业的领跑者。截止 2018 年春节，平安好医生的注册用户数已突破 2 亿大关，平均月活跃用户超过 3000 万人，日均问诊量近 40 万人次，从用户数和月活来看，平安好医生已经成为中国第一大移动医疗健康平台。

从供需关系来看，互联网医疗行业所涉及的主体包括，医疗专业人士（包括医生、护士、药师等）主要提供医疗服务，此外是医疗机构（包括医院、社康中心、诊所等），它既是医疗服务提供方，又是互联网医疗平台需求方，当然，最大的需求方就是包括普通大众、患者、特殊群体等的医疗服务受众群体。

对于互联网医疗而言，要打破的是供需双方的信息不对称，以及实现有效配置和平衡。目前，政策的放开对每个入局来说，比拼更多的是资源和模式本身，这背后涉及到的是整个“医 + 药”的产业链，以及保险、政府监管等利益相关方。

基于行业的特性，平安好医生做过两次战略调整，第一次是 2015 年平安好医生上线之初，定位于“健康管理 + 移动医疗”以构建健康管理和在线问诊服务。

其中，平安好医生用三个圈层搭建起医疗服务系统，核心圈层主要来自三家医院近 1000 人的自有医学团队，为患者提供一对一的 7*24 小时服务，次圈层为社会化医生，提供分诊转诊、线下随诊及复诊等服务，外圈层则建立名医预约体系。这个模式在医院、医药的渗透率上严重不足，患者诉求和平台商业化达不到预期。

在这个阶段，平安好医生建立其了自身的平台以及服务基础。

“用户看病只是前端的问题，后端还要解决诊疗、医疗等方面的问题。”正如平安好医生 CEO 王涛所言，互联网医疗是一个重资源的平台。移动医疗可解决的是健康教育、咨询、点评、挂号预约、导医等前端业务，但很难替代患者的后期诊断、治疗，所以，移动医疗不是健康医疗的终局，医疗行业的特殊性，需要打通线上及线下的资源。

因而，平安好医生制定了从构建闭环到走向搭建线上开放平台的升级，不断走向线下服务。目前，已经成为“健康、医疗、医药”三驾马车齐头并进，为用户一站式健康医疗解决方案的生态系统平台。据官方数据显示，目前，目前平安好医生覆盖约 3100 家医院（包括逾 1000 家三甲医院）以及约 1100 家健康检查中心、 500 家牙科诊所及 7500 家药店。

自建团队、依托平台、整合线上线下优质资源成为平安好医生的一大杀手锏，另外，在技术的维度也是平安好医生的亮点。

在企业创立之初，平安好医生就进行了“医疗 +AI ”，目前，已开研发出“智能问诊”、“人脸识别”、“现代华佗”、“智能读片”、“声纹识别”等多项产品和功能。

众所周知，平安集团聚焦“大金融资产”和“大医疗健康”两大产业。平安好医生作为两大产业之一的担纲者，其战略地位不言而喻。“重资产”模式和人工智能（ AI ）相结合成为平安好医生的核心竞争力，目前看来，无论是在规模、科技实力甚至商业模式创新上平安好医生作为超级独角兽，已经成为行业的领军标杆。

在政策和市场双重利好的“天时”面前，在平安好医生成功赴港上市成为互医第一股等“地利”条件下，近日又传来“人和”信息。

近日，小摩、花旗多家国际投行研报近日纷纷调高了平安好医生的评级，其中花旗首予其目标价 60 港元的“买入”评级；而小摩则给出了目标价 68 港元的“增持”评级。评级调高既是说明中国互联网医疗健康服务行业的前景被看好，也是说明花旗、小摩等国际投行一致认可全球移动医疗第一股平安好医生的商业模式。

在天时地利人和面前，平安好医生的前景可期。