史上最赚钱的21笔风投：最成功的一笔3年回报50倍

编者按：本文来自“华尔街见闻”（微信ID：wallstreetcn），编辑 陶旖洁；36氪经授权发布。

从事风险投资（VC）的投资人需要有独到的眼光，足够的耐心和坚定的信念。因为你并不知道往前一步是会粉身碎骨，还是站在黑夜的最后一刻迎来黎明。

风投数据公司CB Insights整理了史上最伟大的21笔风投。横轴依时间顺序排列，纵轴显示风投募资规模，圆圈大小代表退出（上市或被并购）时的规模。

以投资回报排序，最伟大的21笔风投分别是：WhatsApp，Facebook，Groupon，Cerent，Snapchat，King Digital Entertainment，UC优视，阿里巴巴，京东，Delivery Hero，Zayo，Mobileye，Semiconductor Manufacturing International，美图，Google，Twitter，Zynga，Lending Club，Genentech，Stemcentrx，Workday。

来看一下部分明星公司发家途中的小故事，想象一下，如果你是当初的投资者，你能坚持多久？

WhatsApp

WhatsApp的创始人是出了名的不按常理出牌。在公司发展早期，WhatsApp就发表了 “反广告宣言”，承诺永远不会通过投放广告、破坏用户体验来获取收益。

“零广告”的坚定承诺，甚至让后来的收购方Facebook都不得不在这一问题上让步。

而且，与普通的创业公司不同，WhatsApp无意引入更多投资者来扩大自己的影响力。自始至终，WhatsApp都只有一个风投：红杉资本。

红杉资本对WhatsApp的两轮投资一共投下了6000万美元。2014年，Facebook斥资220亿美元将WhatsApp收入麾下。

三年时间过去，红杉资本的6000万美元（18%股权），已经超过30亿美元。这一笔总回报50倍的风投，被CB Insights评判为史上“最成功”的风投。

Facebook

买下WhatsApp的Facebook，风投收益率排在了史上第二。

Facebook的早期投资者Accel Partners 和 Breyer Capital，在2005年各投了1270万美元，拿到了当时叫“Thefacebook”公司15%的股权。当时Facebook估值8750万美元。

Facebook在2012年上市，IPO估值1042亿美元。

如果说投资WhatsApp需要的是对“不寻常”的信心，那么对Facebook的投资，就需要看到无限种增长的可能。同样是Facebook早期投资人的硅谷大佬Peter Thiel就错失了机会——他坦言，生活在一个“线性”的世界里，他大大低估了指数式增长的可能。

Facebook早期的月活呈指数式增长

低估指数爆炸的结果是，在Facebook拿到早期投资时，许多人（包括Peter Thiel）都认为，这家公司绝对是估值爆棚了。

在这份风投收益率排行榜上，排在第一的中国企业并不是BATJ巨头，而是UC优视（核心产品是UC浏览器）。

阿里巴巴在2014年收购UC优视，47亿美元的金额是当时中国最大的一起互联网并购。

UC最早的风投来自晨兴创投和策源创投。两家风投在2007年一起投下了1000万美元。当时UC已经运营了几年，但还没能盈利。

在被阿里收购之前，UC的使用时长已经远远甩开了中国市场的对手。

收购UC没多久之后，阿里巴巴也在纽交所上市了。

阿里的风投收益率排在第8，UC排在第7。

从阿里巴巴这里获益最多的，是软银。早在2000年，软银就位阿里巴巴投下了2000万美元，占到了34%的股权。阿里巴巴以2310亿美元市值上市时，软银的这笔投资膨胀到超过了600亿美元。

CB Insight是这样描述软银的选择的：孙正义决定投资，他知道互联网即将改变中国，因为它已经改变了日本和美国。1999年与20位互联网企业家会面后，他最终选择了马云。

如果说阿里巴巴是第一批吃螃蟹的企业，那么京东这个“后起之秀”，就更加考验投资人的本领。

2006年，刘强东寻求200万美元投资，登门拜访今日资本。

今日资本的创始人徐新描述到这一次投资时，是这样说的：

问他要多少钱，他说要200万美元，我说“两百万哪够呢，给你1000万美元”。

京东2014年在美上市时，市值约246亿美元。今日资本持有7.8%。

CB Insights分析称，在京东的投资中，风投赌的是京东“分饼”的能力。换言之，阿里已经是市场的主导者，如果京东能分到哪怕是一小部分市场，都会让投资人投资颇丰。

今日资本给了京东五倍的投资，非常值得。

谷歌在1999年拿到第2500万美元的B轮投资，在2004年上市，一年后，这些风投获得了300倍的回报。

谷歌风投回报榜单上排在第15位——一个并不领先的位置。但是需要考虑互联网泡沫破灭的影响。

谷歌的B轮投资者，凯鹏华盈和红杉资本，秉持了对谷歌的信任。

CB Insights指出，这些风投者不单是简单信任，他们还有自己的一套投资理念，帮助他们坚定投资过程中的信念——另一个更好的例子，是下面会提到的USV。

Lending Club

“高利贷”公司Lending Club的经验，更值得玩味一些。CB Insights特别点出了Lending Club 的D轮投资者，美国合广风投（USV）。

Lending Club成立伊始就引起了USV的注意，USV对Lending Club点对点借贷的模式颇有兴趣。

但USV一开始并没有贸贸然出手投钱，因为它们并没有看到Lending Club留住用户的能力：贷款人在亏钱，这个平台看似只能吸引高风险的借款人。

但Lending Club后来改变了模式，建立起了大型网络来防御风险。这时候，USV行动了。USV的创始人也曾经提到过，USV的投资理念就是“社交网络”，投资那些有互动用户、能提供差异化服务的公司。

USV还投了另一家“社交网络”：Twitter。

成功没有捷径

CB Insights在详细地研究了史上多起风投案例后，得出了这个结论：

有史以来最佳的风投，都不是依赖战略的。风投的成功源自周密的研究结果，加上坚定的信念，并坚持到底。

换言之，风险投资没有确保成功的秘诀，唯一的办法，也是最原始的办法：事前好好做功课，决定了就不要三心二意。

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