中国联通有钱了，为何股价还跌跌不休？

据说，750亿的混改吸收资金已经到了中国联通的账上，而且，中国联通的混改方案已经获得有关部门批准，这真是一个好消息。

不好的消息是，自从中国联通混改启动以来，股价仅仅是向上了几次就开启了下跌趋势。资料显示，8月21日，中国联通A股复牌后走出两个涨停板，第三个交易日股价一度升至每股9.29元的高点，随后就进入了漫漫回调路。如今，基本上将混改的利好消耗殆尽，这简直是与中国联通目前的发展形势形成了极大反差。

最新财报数据显示，前三季度，移动和电信公司股东应占利润分别为921亿元和185.02亿元，同比增加4.6%和5.5%。中国联通归属于母公司净利润为13.12亿元，同比上升168.4%，中国联通称，利润提升主要得益于主营业务收入的良好增长，以及销售费用和终端补贴的下降。

另外一个指标是，截至9月底，三大运营商4G用户总数达到9.5亿户，其中，移动占比65.5%，电信17.7%，联通16.8%。相比一下去年同期，中国移动、中国电信和中国联通占比分别为 71%、 16%和13%。可见，中国联通的增幅巨大，增量领先，三家之间的差距已经明显减小。

此外，还有分析人士指出，中国联通是央企首家集团层面进行混改，其混改方案和路径具有标杆意义，接下来的民航、电力、建材以及地方国企混改，都会借鉴联通模式。因此，中国联通的混改只能成功不能失败，也只会成功。

9月30日，持有中国联通A股的股东数达78.7万人数。这批股民现在也闹不懂，为何中国联通业绩向上，股价却无法同步，这与市场走势大相径庭。

简单的看，中国联通目前需要花钱的地方还太多，750亿根本无法解决问题，这也是市场普遍的担心。10月14日，中国联通发布公告，其中显示，联通公司非公开发行A股股票申请获证监会审核通过，并且中国联通还决定拟通过非公开发行预计募集资金总额不超过617.25亿元，并且这批资金将全部用于公司4G、5G和创新业务中。

可以比较一下，中国移动手里握有现金超过2000亿，进可攻退可守，面对中国联通发起的互联网流量低价之战采取一贯的观望然后决绝应对方针，很多地方已经在尝试推出45元彻底不限量套餐，一旦全网推进，中国联通的游戏卡套餐优势荡然无存，在价格战方面，有钱人总是占有优势，就如同玩梭哈。

以现金流来说，中国移动的营收在2017年将超过8000亿，而中国联通可能只能达到中国移动的三分之一不到，与中国电信相比也不过一半，利润方面，中国移动超过千亿五，中国电信也300亿，中国联通却只是十几级别，中国联通发起的价格战在历史上多次都呈现出初期有效后来失效的结果，与其现金流不足有密切的关系，这次混改也并未彻底改变状况。

5G时代即将到来，这注定又是一次超级烧钱的游戏，电信运营商也将面临着商业模式上的巨大变革，中国联通的750亿资金需要使用的地方还太多，员工待遇也继续改善，需要且行且珍惜。