中金：中国智慧家居渗透率将快速提升，有望打开行业成长天花板

近年来伴随科技的进步及品质生活趋势，以智慧卫浴、智慧安防、智慧睡眠等为代表的智慧家居产品正快速发展，并深刻改变家居的产品生态与居民的生活体验，我们认为智慧家居未来将成为家居产业发展的确定性趋势与改变行业格局的重要变量。

当前我国的智慧家居渗透率仍较低，细分赛道龙头有望借助行业红利快速成长，并借助渠道、性价比等优势实现对海外品牌的弯道超车，我们坚定看好我国智慧家居行业的快速发展趋势，以及头部国货品牌的持续崛起。本文为我们智慧家居系列报告的总览篇。

摘要

1、中国智慧家居渗透率将快速提升，有望打开行业成长天花板。1）全球市场快速成长：根据Statista数据，预计2022全球智慧家居市场达1176亿美元，到2027年有望达2229亿美元，未来五年CAGR约13.6%；2）中国市场持续渗透：根据Statista数据，2020年中国智慧家居市场达150亿美元，到2026年有望达453亿美元，CAGR超20%；同时中国智慧家居渗透率仅13%，其中大部分智慧家居品类渗透率不足10%。

2、智慧家居空间持续完善，逐步迈向互联互通阶段。随着智慧单品持续升级及组合，我们认为目前智慧家居空间不断成熟，形成了以智慧安防、智慧卫浴、智慧睡眠、智慧家居控制中心等为代表的智慧家居空间，我们预计各智慧品类将持续改变家居产品生态以及消费者体验和消费习惯。同时我们相信随着技术发展进步，未来以中枢和硬件为核心的人工智慧将通过观察和学习用户生活习惯，自动控制全屋，形成全屋智慧化。

3、展望未来，政策扶持+产业升级，加速大家居行业向智慧化进军。1）近年来各类扶持智慧家居的政策不断落地推进，内容涵盖促进先进技术在智慧家居中的推广应用、促进智慧家居消费、推动智慧家居向场景化发展、强化内部产品互联互通等；2）我们认为当前智慧家居处于2.0智慧空间和3.0互联互通的过渡阶段，未来随着智慧化技术的发展突破以及智慧家居生态的不断进步，智慧家居市场成长可期。   

风险

地产销售不及预期，技术发展不及预期。

正文

综述：中国智慧家居行业正迈入快速成长期

中国智慧家居正在步入快速成长通道。1）宏观层面：目前中国人均GDP已突破1万美元，为传统家居消费向智慧家居消费提供了较强的经济基础；2）中观层面：近年来各类利好政策频出，内容涵盖促进先进技术在智慧家居中的推广应用、促进智慧家居消费、推动智慧家居向场景化发展、强化内部产品互联互通等，为智慧家居产业快速发展营造了较好的环境；3）微观层面：智慧家居能够较大提升居家安全性、便利性、舒适性、艺术性，满足人们对于美好生活的追求和向往，同时在疫情影响后消费者也更关注家庭生活质量，进一步推动智慧家居行业景气度持续提升。

中国智慧家居渗透率较低，对比海外市场，未来成长空间较大。根据Statista数据，2020年中国智慧家居市场达150亿美元，到2026年有望达453亿美元，CAGR超20%；同时中国智慧家居渗透率仅13%，其中大部分智慧家居品类渗透率不足10%。我们认为未来随着智慧化技术的发展突破以及智慧家居生态的不断进步，将进一步推动智慧家居渗透率加速提升。

智慧家居是一个天然消费升级的优质赛道，长坡厚雪。智慧家居是对传统大家居产品的升级，智慧家居带来的舒适与便捷性较高，部分智慧产品已逐步成为家居消费的优先选择，同时智慧家居产业链价值更高，随着智慧家居占比逐步提升，能够进一步打开行业成长天花板。

行业升级时期，国货品牌有望趁势崛起。国货品牌在产品质量上不逊于海外大牌，在价格带上更有性价比优势，随着智慧家居不断下沉，有望借助国内渠道优势实现弯道超车，提升品牌影响力，加速市场份额提升，重新构建市场格局。

智慧家居空间持续完善，逐步迈向互联互通阶段。随着智慧单品持续升级及组合，我们认为目前智慧家居空间不断成熟，形成了以智慧安防系统、智慧卫浴空间和智慧睡眠空间等为代表的独立智慧家居空间，但在各个场景之间联通仍有较大提升空间。展望未来，我们认为随着技术发展进步，在更远的未来，以中枢和硬件为核心的人工智慧将通过观察和学习用户生活习惯，自动控制全屋，形成全屋智慧化，实现真正的“智慧家居”。

本篇报告中，我们系统梳理了中国智慧家居行业的发展现状及未来空间，产业链上、中、下游发展情况，各环节主要参与方及竞争格局，并解析未来中国智慧家居行业发展方向，同时也对智慧家居中渗透率较低的智慧家居控制中心、智慧卫浴空间、智慧睡眠空间、智慧安防空间等进行海内外对比，为投资机会梳理提供借鉴。

图表：一图看懂智慧家居注：数据口径上，目前对智慧家居市场的统计口径并不一致，例如智次方统计口径下中国智慧家居市场规模2021年约为5,800亿元，Statista数据源下中国2020年智慧家居市场规模约为150亿美元，与智次方数据相差较大，我们预计是由于部分智慧家电行业规模未统计在内，导致Statista数据口径较小。但考虑到到Statista数据较为细致，后文采用Statista数据源。

资料来源：Statista、中安网、艾瑞咨询、洛图科技、全国制锁行业信息中心、中商产业研究院、前瞻产业研究院、华经产业研究院、家页智库、CSHIA、研精毕智、智研咨询、ISPA、奥维云网、中国家电网《中国智能坐便器行业发展白皮书》、IDC、Business Research、GFK、观研天下、Grand View Research、Strategy Analytics、Transparency Market Research、中经智盛、MRFR、KBV Research、IRobot，中金公司研究部 

智慧家居：智慧之家，未来已来

智慧家居空间持续完善，逐步迈向互联互通阶段。随着智慧单品持续升级及组合，我们认为目前智慧家居空间不断成熟，形成了以智慧安防系统、智慧卫浴空间和智慧睡眠空间等为代表的独立智慧家居空间，用户主要通过传感控制器控制各个场景空间。但是在各个场景之间联通仍有较大提升空间，我们认为随着技术发展进步，当前智慧家居正逐步升级为以智慧触控为核心的互联互通阶段，一体化控制各个智慧空间。在更远的未来，我们预计以中枢和硬件为核心的人工智慧将通过观察和学习用户生活习惯，自动控制全屋，形成全屋智慧化，实现真正的“智慧家居”。

图表：智慧家居产业发展阶段资料来源：头豹研究院，中金公司研究部

全球智慧家居用户近3亿户，市场空间较大。根据Strategy Analytics数据显示，预计全球智慧家居用户规模将从2020年的2.8亿户增长至2025年的4亿户，CAGR达7.4%，根据Statista数据，全球智慧家居市场规模将由2017年的419亿美元增长至2021年的1,073亿美元，CAGR达26.5%，未来五年CAGR约为13.6%，2027E年全球智慧家居市场规模约为2,299亿美元，预计呈现快速增长趋势。

图表：2020年全球智慧家居用户约3亿户资料来源：Strategy Analytics，智次方，中金公司研究部

图表：全球智慧家居市场规模超1,000亿美元资料来源：Statista，中金公司研究部

2022年中国智慧家居市场规模约为900亿元，行业持续快速成长。根据Statista数据，2020年中国智慧家居市场规模约为150亿美元，预计到2025年，市场规模达到453亿美元，CAGR达20.2%，市场快速增长。

中国智慧家居渗透率约为13%，较欧美国家仍有较大提升空间。与美国、挪威、丹麦相比，中国智慧家居渗透率较低，2020年约为13.0%，其中中国智慧家电渗透率约50%左右，智慧触控渗透率约10%，智慧安防渗透率约为7%，智慧卫浴渗透率约为4%，智慧睡眠渗透率不足1%，大多数品类渗透率不足10%，中国智慧家居各个品类仍有较大提升空间。我们预计随着智慧家居渗透率提升及出货量增长，中国智慧家居市场有望迎来加速成长。

图表：2020年中国智慧家居市场规模约150亿美元

资料来源：Statista Smart Home Report 2021，中金公司研究部

图表：2020年中国智慧家居渗透率约为13%，处于较低水平资料来源：Statista，CSHIA，IDC，中商产业研究院，智次方，中金公司研究部

图表：2021年智慧家居分品类渗透率资料来源：前瞻产业研究院，GfK，AVC，中金公司研究部

智慧家居产业链的上游为硬件、软件提供商，主要参与者包含无线通信芯片/模组供应商、传感器供应商、云计算服务提供商等；中游为智慧家居方案及单品的设计和制造，主要参与者为智慧家居单品提供商和方案提供商；下游为渠道销售，包含智慧家居前装和后装市场，主要参与者为房地产开放商、家装公司以及零售商等。

► 上游：可分为传输层、感知层和处理层。传输层中，无线通信元件国产化水平较低，芯片产能不足，海外龙头德州仪器、Gemalto占据主导地位，国内代表企业为华为公司。感知层中，2020年国外企业占据中国传感器60%的市场份额，代表企业包括博世、OMRON等，国内代表企业为华工科技。计算层中，中国云计算市场集中度较高，2022年三季度CR4达到80%，竞争激烈，阿里云凭借36%的市场份额位居行业第一。

► 中游：主要为智慧家居方案及单品的设计和制造。上游软件厂商为智慧家居方案商提供操作系统、云服务等技术支持，智慧家居单品提供商为智慧家居方案商提供智慧家居单品，智慧家居方案商设计智慧家居解决方案，并通过智慧解决管理控制平台控制智慧家居单品，最终实现智慧家居生活。我国智慧家居单品提供商代表包括麒盛科技、箭牌卫浴、王力安防、公牛集团等，智慧家居方案提供商代表包括欧瑞博、萤石网络、绿米等。

► 下游：可分为前装市场和后装市场。前装市场是在房屋装修完成前，智慧家居方案提供商为房地产开发商或家装公司提供智慧家居解决方案，工程渠道代表公司包括恒大、万科等，家装渠道代表公司包括东易日盛、业之峰等。后装市场是在房屋装修完成后，消费者直接通过线上或线下渠道购买智慧家居产品，线下零售渠道代表公司包括红星美凯龙、苏宁易购等，线上零售渠道代表公司包括京东、天猫等，同时智慧家居体验店代表公司包括华为、绿米等。

1、中游：智慧单品多处于成长期，整体解决方案配置率提升

智慧家居中游可分为智慧家居单品和智慧家居整体解决方案供应商：

智慧家居单品种类丰富，覆盖多场景、多维度需求。常见智慧家居单品包括智慧门锁、智慧摄像头、智慧坐便器、智慧窗帘、智慧电视、洗碗机、扫地机器人、智慧音箱等，触达大部分领域及空间，包括安防、卫浴、睡眠等，可满足消费者多场景、多维度的智慧化需求。

图表：智慧家居单品种类丰富资料来源：淘宝，天猫，中金公司研究部

图表：2021年中国智慧家居产品市场份额占比资料来源：中商产业研究院，中金公司研究部

从发展阶段看，智慧家居产品大多处于成长期。智慧电视、扫地机器人、智慧影仪和智慧影响处于成熟期，市场规模相对稳定；智慧门锁、智慧窗帘、智慧照明、洗碗机、智慧马桶尚处于成长期，渗透率存在较大提升空间，未来市场规模有望保持中高速增长；智慧水表和智慧电表尚处于初创期，但也已具备较大体量。未来随着越来越多智慧家居单品逐步走向成熟，智慧家居发展前景可期。

图表：多数智慧家居单品处于成长期注：圆圈大小代表市场规模，为2021年数据

资料来源：观研天下，CSHIA，中商产业研究院，华经产业研究院，前瞻产业研究院，智研咨询，头豹研究院，中金公司研究部

智慧家居解决方案是指对全屋智慧家居产品做整体规划，具有更强的整体性、系统性。智慧家居方案供应商通过提供方案，为消费者整合场景化体验，满足整体化需求。目前主要的竞争品牌包括UIOT超级智慧家、睿住智慧、华为、狄耐克、欧瑞博等，竞争格局较为分散，根据奥维云网数据，2022年精装修市场智慧家居系统CR3为25.6%，市场份额前三的UIOT超级智慧家、睿住智慧、华为分别占比9.1%、8.5%、8.0%，竞争较激烈。

图表：智慧家居解决方案可覆盖多个场景资料来源：各公司官网，中金公司研究部

图表：智慧家居系统精装修竞争格局（2022年）资料来源：奥维云网，中金公司研究部

2、下游：精装修渗透率快速提升，智慧家居需求有望扩大

消费者性价比需求较高，电商为主流渠道。智慧家居消费者画像方面，性别上，2019年男性/女性分别占比59%/41%；年龄上，25-29岁的年轻群体为消费主力军，占比27%；预算上，1万元以下的性价比产品为主流需求，占比38%；渠道上，电商占比最高，达71%。

图表：智慧家居消费者画像（2019/2020年）注：性别为2019年数据，其余为2020年数据

资料来源：华经产业研究院，头豹研究院，中金公司研究部

智慧家居的安装可分为前装市场和后装市场。前装是指在用户装修之前提供智慧家居解决方案，方案供应商通常和地产商或者家装公司合作，进行整体智慧装修。后装是指用户在装修结束后，通过线上或线下渠道购买智慧家居产品，即装即用。前装相比后装而言整体性更强，有利于用户体验的提升，但比后装的自由度低，对售后及安装服务的要求也更高。

图表：前装市场和后装市场资料来源：亿欧智库，中金公司研究部

精装修渗透率快速提升，对标海外仍有上升空间。根据奥维云网数据，2022年中国精装修市场规模为145.8万套，受地产下行和疫情影响，同比下滑49.0%，但精装修渗透率维持增长态势，同比提升3.0ppt至40.1%。对标海外，根据前瞻产业研究院数据，北美、日本、欧洲精装修渗透率分别为80%、85%、90%，中国精装修渗透率与海外相比差距较大，未来仍有较大提升空间。

图表：2016-2022年中国精装修渗透率快速提升注：奥维云网监测数据针对精装修市场新开盘项目

资料来源：奥维云网，中金公司研究部

图表：2022年中国精装修渗透率与海外相比处于较低水平资料来源：奥维云网，前瞻产业研究院，中金公司研究部

智慧家居解决方案集中在前装市场，精装修配置率提升较快。目前智慧家居解决方案以智慧家居系统为主，根据奥维云网数据，2022年智慧家居系统精装修配套规模为19.87万套，同比下滑主因受疫情影响，但精装修配置率同比提升4.0ppt至13.6%，前装市场上智慧家居系统的渗透率提升有望带动后装市场智慧家居单品渗透率。

图表：智慧家居系统精装修配置率逐步提升资料来源：奥维云网，中金公司研究部

图表：智慧家居产品精装修渗透率逐步提升资料来源：奥维云网，中金公司研究部

从后装市场销售渠道来看，亦可分为线上和线下两个渠道：

智慧家居行业MAU与互联网渗透率不断提升，线上销售额增长较快。根据月狐iAPP数据，1Q22智慧家居在移动互联网的渗透率达到22.5%，同比增长2.5ppt，月活跃用户均值为1.69亿，同比增长43.2%，越来越多的消费者开始接触智慧家居行业。从线上销售情况看，近几年多数智慧家居产品保持较快增长，其中智慧坐便器销售规模较大，2022年约为28亿元，我们认为后续随着智慧家居产品渗透率的持续提升有望保持增长。

图表：智慧家居行业线上MAU和渗透率变化资料来源：月狐iAPP，中金公司研究部

图表：智慧家居产品天猫销售额变化资料来源：久谦，中金公司研究部

线下门店逐步进入写字楼和购物中心，智慧家居产品出货量快速增长。从线下门店所在区域形态看，根据CSHIA数据，2022年（截至M8）分别有62%、20%、18%的智慧家居门店在建材卖场、写字楼及其他、购物中心，智慧家居门店逐步走出传统建材卖场，与新的区域业态融合。出货量方面，根据IDC数据，2022年智慧家庭安全监控出货量较高，为8200万台，智慧照明增速最快，同比增长79.2%，我们认为未来随着线下门店在新的区域业态焕发新的生机，智慧家居产品出货量有望维持较高增速。

图表：2022年智慧家居门店所在区域业态资料来源：CSHIA，中金公司研究部

图表：2018-2023E智慧家居产品出货量资料来源：IDC，中金公司研究部

当前我国智慧家居渗透率仍处于较低水平，主要受以下原因影响：1）我国核心芯片和传感器国产化水平低，部分智慧家居产品元器件价格较高，导致难以降低成本，从而降低价格进入下沉市场；2）部分智慧家居产品数据传输存在安全风险，例如智慧摄像头监控视频云端储存，可能导致家庭隐私泄露；3）存在技术壁垒，当前智慧家居生态多以App或语音交互为入口，产品仍处于弱智慧化阶段，用户体验较差；4）存在生态壁垒，不同品牌智慧家居单品并未实现互通互联，兼容性较差，无法形成全屋智慧家居生活。当前智慧家居处于2.0智慧空间和3.0 互联互通的过渡阶段，我们认为未来随着芯片等元器件的价格回落、智慧化技术的发展突破以及智慧家居生态的不断进步，智慧家居市场成长可期。

华为全屋智慧采用“1+2+N”解决方案，多类型智慧主机满足前后装需求。2022年11月华为发布全屋智慧3.0，采用“1+2+N”解决方案，即1个智慧主机+2种交互方式（中控屏+智慧生活App）+N个子系统（安防、照明等）。此外，华为推出多种类型智慧主机，面向前后装市场和不同面积房型。2022年7月华为推出智慧主机EZ，能够实现有线+无线双网架构，并且体积小巧，便于灵活摆放，可一机满足500平米以下全户型后装需求，无需布线和破墙。华为后装方案售价低于前装，80平米房型后装方案仅19,999元起，而前装方案需39,999元起，其后装解决方案能够满足大量老房型改造需求，具有广阔的市场空间。

图表：华为全屋智慧1+2+N解决方案资料来源：华为官网，中金公司研究部

图表：华为多类型智慧主机满足前后装消费者需求资料来源：华为官网，中金公司研究部

欧瑞博全屋智慧采用“1+4+N”解决方案，全场景全屋智慧价格仍相对高昂。欧瑞博全屋智慧方案采用“1+4+N”产品策略，即1个入口/系统+4类基础环境系统产品（智慧照明/遮阳/暖通/音乐）+N个生态产品（智慧床、扫地机器人等）。欧瑞博MixPad超级智慧开关拥有手势/人脸识别/App/触屏/语音/按键六维交互模式，能够满足不同年龄段人群的交互需求，并且集智慧网关、空调面板、AI语音音响等多种功能于一身，能够替代多个智慧单品。当前欧瑞博100平米全屋智慧套餐售价为9,999元，具备智慧中控/开关/窗帘/安防等基础功能，而全场景全屋智慧套餐价格仍相对高昂，其全屋智慧尊享套餐适用于200平米以上房型，售价为89,999元，提供包括智慧影音、全屋暖通控制等升级功能。

图表：欧瑞博全屋智慧“1+4+N”解决方案资料来源：欧瑞博官网，中金公司研究部

图表：欧瑞博全场景全屋智慧套餐价格为89,999元资料来源：欧瑞博官网，中金公司研究部

智慧家居利好政策密集出台，深度赋能智慧家居发展转型。2012年2月，智慧家居就被工信部列为物联网9大重点领域示范工程之一，此后各类利好政策频出，内容涵盖促进先进技术在智慧家居中的推广应用、促进智慧家居消费、推动智慧家居向场景化发展、强化内部产品互联互通等。2022年1月，国务院《“十四五”数字经济发展规划》提出引导智慧家居产品互联互通，丰富“一键控制”、“一声响应”的数字家庭生活应用，有望推动智慧家居加速向互联互通阶段迈进。

本文作者：樊俊豪、戎姜斌等，来源：中金公司 (ID:CICC_Perspective)，原文标题：《中金 | 智慧家居系列报告一：智慧生活，悦享未来》