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GameLook报道/如果要用一张图来形容2022年至今的资本市场，这张表情包恐怕最为合适。

就在美股大跌的同时，一场针对加密市场的“空头行动（现在股价虽然较高，但对股市前景看坏，于是卖出股票）”也正在火热进行中，而此次遭殃的正是由韩国Terraform Labs 开发的区块链项目Terra。

左脚踩右脚，但没踩稳

Terraform Labs是一家由Daniel Shin和Do Kwon创立于2018年1月的韩国公司，该公司于2019年4月正式上线了Terra主网，并在随后两年里陆续推出了与美元、韩元和国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子挂钩的去中心化的算法稳定币，正如它的形容，所谓稳定币与比特币等相比，优势就在于它们的价值往往与现实中的等价物（比如黄金）或官方货币相挂钩，因此价格的波动会更小。

根据Terra官网的介绍，整个Terra项目旨在服务初创公司，为他们进入加密市场，部署加密货币和金融项目提供帮助，而Terra自身其实是一个公共区块链协议，围绕着该协议，Terra部署了算法稳定币，而其中就包括了此次事件的起因“UST”。从UST的名字来看就知道，它原本的价格是与美元1:1挂钩的。

但由于UST并没有采用现实的美元储备来锚定代币的价格，而是使用了特殊的去中心化算法，为了稳定代币价格，于是Terra项目旗下的另一加密货币，与UST挂钩的Luna诞生了，正常情况下，理论上Luna是和UST1:1兑换的，由于UST作为少有的基于去中心化算法的稳定币，在此之前一直颇受加密市场的青睐，Luna在崩盘之前价格一直高于UST，Terraform Labs通过增发或燃烧Luna币，就可以基本稳定UST与美元1:1的汇率。

并且由于Luna和UST的流行，Terra对于使用UST“借贷”的用户会给予20%的利息，这种高激励进一步刺激了UST的活跃程度，直接导致了Luna币价格的水涨船高，在崩盘之前，一枚Luna的价格一度高达80美元（也就是80枚UST）。

但问题就出现了，整个Terra项目最基础的运行逻辑就是Luna的价格必须超过1美元，也就是高于UST的价格，一旦Luna价格跌破了1美元，UST在面对大规模的抛售和提款时，整个高激励的系统便没有办法运转。

早在今年年初，俄乌动荡时期，UST就遭遇过一轮危机，当时Luna的价格就从99美元跌至了46美元，随后虽然价格有所回暖，甚至在4月初达到了历史最高点，但五月份美联储的加息对资本市场释放出的负面信号，可以说是对今年本就脆弱的加密市场的一记重锤，再次受到重大打击，UST的价值自然就会遭到资本市场的质疑，与美元1:1的已经开始松的挂钩彻底脱钩了。

根据外媒的报道，在美联储加息的两天后，就有大约28亿美元的UST被用户提款，与此同时，还有一个钱包在以太坊和币安公开抛售价值1.92亿美元的UST，这对于投资者而言，无疑就等于大佬开始跑路的信号，整个UST就在这样的环境中突然崩盘了。

虽然在本周一，根据区块链媒体“The Block”的报道，Terra生态旗下的Luna Foundation Guard宣布“借出”10亿美元来稳定UST的价格，与此同时，该机构还储备有当时价值30亿美元，使用Luna购买的比特币，但即使是这样的资金储备，UST在回光返照后依然没有被从“死亡螺旋”中救回来。截至笔者完稿时，UST的价格仅为0.1662美元，而Luna的价格仅为0.00005976美元。

其实早在UST脱锚之前，就有不少加密市场的大咖质疑过UST的这种商业模式，称其为“庞氏骗局”。虽然通过与第三方合作，Terraform Labs的确在特定地区打通了UST的消费和使用渠道，但整个市场的繁荣其实并不在于他对加密货币用途和场景的拓宽，而是源于协议的高激励，然而就这样左脚踩右脚，相互挂钩、“套娃”，让UST和Luna获得了空前的繁荣，Terra自然也收获了可观的利益。

在事发后不久，包括币安等交易所已经停止了Luna的充值和提现业务，Terra也多次暂停了自己区块链网络的访问，以免在此时再遭到黑客的攻击。

城门失火殃及池鱼

而在此次Terra崩盘的事件中，除了那些没有来得及跑路的投资者，另外一个备受打击的恐怕就是韩国游戏行业了。

其中最受伤的恐怕就是前段时间宣布全面转向NFT游戏的韩国手游公司Com2Us了，在去年12月底的采访中，Com2Us的总裁Kyu Lee，就表示公司是​考量了包括Solana等多个区块链和解决方案后选择的Terra，“对于我们的开发团队来说，仅仅通读数百页英文文档就是一件很难接受的事情，因此拥有一支韩国团队，就非常棒了。”

Com2Us旗下的加密货币C2X使用的就是Terra的主网，虽然其价值并没有和UST或者Luna挂钩，但随着后者的崩盘，C2X的价格也急速下跌，根据CoinMarketCap的数据，C2X的价格在过去七天内，曾一度从2.19美元跌至0.4116美元，跌幅高达81%。伴随着C2X一起下跌的还有Com2Us的股价，5月12日，Com2Us的股价就从前一天收盘时的每股8.85万韩元跌至7.65万韩元，最大跌幅约为13%。

除了Come2Us之外，同样拥有自家区块链游戏平台WEMIX的娱美德，虽然没有和Terra合作，但也受到了不小的波及。同样地，就连此前设计过区块链游戏的一众韩国公司，包括Joycity、龙图韩国等，股价都受到了一定影响，其中龙图韩国和娱美德的跌幅都在10%左右，JoyCity的跌幅更是高达15.8%。

韩国游戏行业对于P2E、区块链等技术的热情程度众所周知，如今一场因为韩国区块链公司导致的震荡伤及了自家人可以说是不幸，但也可以说是必然。

早在今年的3月初，笔者当时就以娱美德为例，记录了韩国P2E在全球遇冷，存在隐患的新闻。在此之前，《Mir4》全球版曾一路将娱美德的股价从3万韩元一路推升至23万韩元，也足见韩国市场对区块链游戏的期待和热衷。但根据娱美德的财报，虽然游戏的同时在线人数一度高达130万，但《Mir4》的全球营收并不及预期，以至于在不包括其抛售虚拟代币WEMIX所得收入的情况下，娱美德去年第四季度的营业利润仅为市场预期的37%。

GameLook的文章发出后，还被韩国媒体发文阴阳怪气，虽然笔者也理解媒体不同的立场，但此次来自韩国内部的“内患”，恐怕也能让韩国媒体思考一下，自己罔顾数据、大肆吹捧的区块链游戏，目前究竟能否成为韩国游戏行业的“救命稻草”。

梦醒时分

如今terra的崩盘其实就像一记警钟，试图警醒所有沉溺于这种由资本构建的虚假的繁荣中的人。Terra也并不是一无是处，其去中心化算法稳定币的做法能够在加密市场获得如此高的青睐，就证明了他们的先进性。但在商业模式上，笔者只能说，如果一个公司依靠左脚踩右脚就成功挤入行业前列，那么对于这家公司和这个行业，普通投资者和消费者都需要万分小心。

正如金融大鳄索罗斯在《The Alchemy of Finance》里所说的，“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”

图片来源：Terra官网

区块链技术毫无疑问是有价值和意义的，它在数字资产、去中心化等多个方面都有着自己独特且先进的一面，而正是这些先进的部分，让很多人透过区块链技术看到了自己想要的互联网的未来，当然也让很多人看到了商机。GameLook也不想衣柜子打翻一船人，但的确此前加密市场存在大量后者利用前者对于未来的期待，从中获利，创造虚假的价值和繁荣的现象。而此次Terra事件，就是唱给所有人的一曲“梦醒时分”。

不过从目前的新闻报道来看，似乎并没有任何Terra放弃了Luna和UST的消息，Terra能否逆天改命，革新完善自己的商业模型，避免再次沦落到如此境地，GameLook也会持续关注。