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细说东数西算的投资机会…

 2 years ago
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细说东数西算的投资机会…

作为比较早就说数据中心的老韭菜,这两年股价被折磨得够呛,但所幸学习和研究较深,最近在发酵的东数西算,大部分人都只言片语,浅尝辄止,那我就说说我的一些观点:

1、为什么要建枢纽?

想明白这个问题将决定你是去参与题材概念,还是投资产业周期红利...

中国经济的发展本质来说都是政策先上,提前规划,最大的文件就是十四五,说得最多的就是数字经济,还量化了增长指标,加上求是文章的加成,很像两年前的碳中和,新能源,也就是说这是新一轮的政策引导下的产业周期...

所以东数西算不是简单的炒作概念那样,而是为数字经济到来做好提前的新基建,本质不是由市场需求到来的,而是to G的供给侧生意...

2、to G 的要求是什么?

文件要求很清楚,严格按照节能,绿色的标准,建设大型数据中心群,翻译过来,至少两大标准:

第一是pue,衡量数据中心节能等各项指标的数据,现在1.3以上肯定无法参与竞标了;

第二是八大枢纽,数据中心群,那些现有机柜都没有超过2万个,有能力接到这样的生意吗?

3、利空现有idc?

不知道这个结论是怎么得出来的?过去由国资委国常会发改委等牵头的几次供给侧结构性改革,利空的都是杂毛,利好的都是规模效应的企业,这叫产能出清...

2020年疫情爆发,3月5号政治局明确五大新基建,数据中心排首位(只有我这样的老韭菜记这么清楚),那时候只是盲目建设,进来很多参与者,导致内卷加剧,需求不到位,机柜控制,价格战在去年爆发...

加之中概股三只IDC,万国数据世纪互联秦淮数据的股价腰斩再斩,这些都是靠着融资活的,数据安全和反垄断双重利空打压,capex萎缩,那么就揭竿而起,降价抢市场...

跌这么多?完全在底部,放在A股,这就是游资最爱,可是生不逢时,去错地方了,特别是数据安全,大概率还是悬着的达摩利斯之剑...

所以大问题是:国家层面的供给侧改革,利好利空的,你们该清楚了,插一句:现有idc厂商会出现像钢铁煤炭等供给侧政策下的兼并重组,至于新增也是由实力更强的idc完成...

4、数据中心到底是不是好生意?

重资产,绝对的重资产,拿数据港来说,虽说是先订单再生产,可是赚的钱都被资金成本拖垮,前年靠着风口定增募集17亿,大部分机构在解禁期到割肉5亿以上出局,残酷(这也只有我这样的老韭菜还记得)...

看看美股的dlr和易昆尼克斯,妥妥的大牛股,长牛股,为啥这就是好生意呢?这就说到核心三点:

第一reits,让重资产生意变成好生意;

第二美股就剩这两家,充分完成供给侧改革;

第三牌照的问题,上海市经贸委在去年八月份出了个政策,就是idc方持牌,互联网大厂没有牌,加上数据安全每每被提起,那么idc厂商具备话语权只是时间问题,随之而来的就是定价权...

5、数据中心怎么估值?

关于重资产的估值ev/ebitda估值法取代传统的pe估值法,这跟传统价值投资的dcf和roe相反,因为重资产真不是好生意,拿数据中心来说,机柜建设期18个月,先投入再收益,上电也不是建成后立刻完成的,有些客户拖拖拉拉,甚至两年都无法完成营收和业绩的确认,那么除了ebitda指标,其他各项指标都很难看...

ev/ebitda是欧美金融行业分析师常用的给股票估值的一种方法,在号称市场研究过度的中国,分析师用得并不多...

公司价值EV=市值+总负债-总现金=市值+净负债,EBITDA(Earnings before interest,tax,depreciation and amortization)(利息、所得税、折旧、摊销前盈余)=EBIT(Earnings before interest, tax )+折旧费用+摊销费用,其中,EBIT=经营利润+投资收益+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整(或=净利润+所得税+利息);

我看着也头疼,还好上市公司都会公布这个数值,美股dlr和易昆尼克斯高峰的时候给到ev/ebitda 60倍估值,常态也是30-40倍,万国为首的中概回落到15,A股的几大idc也都是这个估值,数据港可能要低于15了...

所以炒作数据中心本身是概念,业绩要等到猴年马月才能兑现,但估值的提升是肯定的,炒估值修复...

6、究竟利好哪些?

只说理论不说结论的老韭菜不配做韭菜,很多人最好只要代码,那就问问自己,究竟是炒个概念就跑,还是打算完整吃个产业周期红利呢?

数据中心估值修复炒好就跑,注定是游资的战场...

说了两年的数字经济,中间无数次政策利好,这一次东数西算的大工程出来了,还有朋友不相信下一个产业周期就是数字经济吗?

那么我的观点是:短期数据中心,中期建设数据中心所需的产品和服务,比如空调和ups,控温之类的,当然还有服务器...

长期必然是工业互联网...

数字产业化,产业数字化,那么我们核心目的:制造业的智能制造和数智化城市,数据中心是为这两者服务的;

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第一制造业大国,加上数据交互,叫工业互联网,是我们经济的底盘,看看十四五这个数据就知道了:

数据中心:宝信软件数据港光环新网等,还有很多

上游产品及服务:浪潮信息紫光股份科华数据佳力图,还有很多;

工业互联网:用友网络宝信软件海尔智家中控技术,真的没有很多了;

擅长理论和逻辑,不擅长推荐,仅作参考;

@今日话题 $宝信软件(SH600845)$ $光环新网(SZ300383)$ $用友网络(SH600588)$


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