电动车泡沫之王回来了

5月至今，特斯拉大涨近六成，在周四公布的业绩刺激下，今日盘前特斯拉（TSLA.US）再度涨超1%至921.8美元，开盘势将再创历史新高。

疯狂之下，特斯拉这份成绩单表现如何？

先看整体情况，特斯拉三季度实现营业收入137.57亿美元，同比增长57%，环比增长15.04%，维持了往年的增长速度，超市场预期。此外，特斯拉三季度实现净利润16.18亿美元，同比增长高达389%，环比增长41.7%表现亮眼，再一次跨越10亿美元的净利润门槛。

01

电车业务

特斯拉认为汽车销量提升和成本下降是公司营收及净利润大幅增长的根本原因，二者的数据也确实表现极佳。

在销量方面，今年第三季度，特斯拉汽车生产量达到23.8万辆，同比增长64%，超高速的量产能力打造了全新的交付纪录，公司三季度总共交付汽车23.14万辆，同比增长73%。自2016年第四季度至今，特斯拉的交付量年复合增长率高达71%，近5个季度更是接连更新交付纪录。

在毛利率方面，以往特斯拉毛利率在20%上下震荡，但今年第三季度特斯拉的毛利率一度高达到30.5%，扣除碳积分收入后，特斯拉的单车毛利率也高达28.8%，创下历史新高。

（来源：深途）

与其它车企对比，传统品牌中，保时捷的单车毛利率为16.7%，法拉利为18%，丰田汽车业务毛利率为19.2%、大众的整体毛利率为17.5%；而国产自主品牌中，长城、吉利等车企的毛利率不足10%；新势力中，理想、蔚来的单车毛利率分别为18.9%、18.6%。特斯拉的毛利率遥遥领先，可谓是全球单车最会赚钱的车企。

在全世界汽车品牌都在为芯片而焦虑的背景下，特斯拉是怎么做到销量、毛利逆势增长的呢？

其实，面对“芯片荒“特斯拉也不是那么得心应手，马斯克上个月曾表示，特斯拉在第三季度早些时候遭遇了极其严重的零部件短缺。但即便如此，在全球所有车企中，特斯拉是为数不多没有出现大规模生产停工的公司，基本躲开了芯片带来的危机。

特斯拉之所以能独善其身，一是靠着软件实力，特斯拉是当前全球唯一可以自研量产芯片、全栈软件/算法、以及整车制造的车企，公司的软件、算法与芯片设计的匹配速度，使得特斯拉在芯片采购上有更大的优势。二是靠着对供应链的强大整合能力，特斯拉三季度生产车型中Model3及ModelY占比高达96%，据平安证券调查，Model3零部件国产化率将近70%，而ModelY与Model3零部件的共享率达到了75%，二者国产化程度较高，靠着中国成熟、高效的零部件供应链体系，特斯拉生产效率大大的提高。

此外，特斯拉此次财报会议还表示，公司正在全球范围内将所有标准续航版电动车都改用装配价格更低磷酸铁锂电池，随着该计划的落实，特斯拉未来有望进一步降低整车成本，获得更高的毛利率。

02

电车之外

除了最大的收入来源汽车业务以外，特斯拉的其他业务也值得关注。

1、 能源业务

特斯拉的能源业务分为太阳能业务及能源储存业务，财报显示，该业务板块在第三季度实现了8.06亿美元的收入，同比增长39.2%。

今年6月，特斯拉宣布已经在中国开设了第一个光储充一体化充电站，地点位于西藏拉萨。该充电站利用太阳能进行充电，并将收集到的电能储存在储能设备中，供电动汽车补能使用。

储能装机量方面，2021年第三季度特斯拉部署了1295MWh储能系统，同比增长71%，四年来储能部署的年复合增长率(CAGR)达96%，高速扩张。规划新Megapack工厂年产能40Gwh，较Megapacks过去一年里3GWh的装机总量显著提升。

所谓Megapack，是特斯拉推出的用于大型公用事业的巨型储能电池，结合针对商业、工业及小型公用事业的中型储能电池Powerpack及针对家庭的储能电池Powerwall2，特斯拉在家庭、工商业建筑和公用事业三个维度上完善了储能配套布局。

在此基础上，特斯拉开发了一套能够自动匹配发电方和用电方需求的智能化管理软件Autobidder，实现能源交易，将用户安装的太阳能板和储能电池等资产“货币化”。

马斯克曾说过：“特斯拉是一家能源公司，特斯拉汽车只是能源公司的一个产品而已”，特斯拉能源的野心是成为一家全球性分布式供电公司。未来随着越来越多的储能电池和光伏板装机，能源交易有望形成规模效应，从而实现能源的市场化。

2、 保险业务

10月14日，特斯拉宣布在美国德州上线保险业务，不同于传统车险根据用户信用、年龄、理赔记录、违章记录等因素决定保费，特斯拉的UBI（基于实时驾驶行为）车险服务根据用户日常的驾驶行为、习惯来决定保费高低。

对UBI保险服务业务，马斯克同样非常看好，认为保险将成为特斯拉的主要产品，保险业务价值将占到汽车业务价值的30%到40%。

3、 人工智能

今年8月，在人工智能日上，特斯拉推出了机器人“TeslaBot”及人工智能训练计算机DOJO芯片。

DOJO采用分布式结构和7nm工艺，单片FP32达到22.6TOPs算力，BF16算力362TOPs。它可实现50万个训练节点无缝连接，变成超大规模计算阵列，由于其极高带宽和低延迟的特点，不但可通过一个新编译器来减少局部通信和全局通信，可扩展性极强，还会成为特斯拉人工智能系统的“训练场”，DOJO的强大算力，有望减少人工智能训练时间，推动特斯拉的自动驾驶软件快速迭代。

03

结语

拉长来看，特斯拉近两年的暴涨或许和美联储宽松的货币政策脱不开干系，虽然业绩表现亮眼，但未来一段路上特斯拉要面对的问题还不少，除供应链成本压力外，美联储逐渐从“放水”转向“收水”，货币政策转变之后，特斯拉是否能保持如此增速还要打个问号。

结合 “特吹”木头姐旗下的方舟投资（ARK）上周五进一步减持46414股特斯拉股份，价值估计达4150万美元，曾喊话“特斯拉一股也不要卖“的帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）也在本月表示，早在高位清空了手中的特斯拉股份，可见，特斯拉高昂的股价中或许存在着不少的泡沫。