吕嘉俭发布于 2020-12-30 11:48

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据路透社报道，据称拥有英特尔价值10亿美元股份的对冲基金Third Point已经致信英特尔董事长Omar Ishrak，敦促英特尔探讨"战略替代方案"，以解决近期英特尔面临的市场份额下降问题。同时还列举了英特尔顶级芯片设计师不断离职的情况，称英特尔内部存在"人力资本管理问题"，芯片架构师已经"因现状而士气低落"。

这封信函列举了英特尔最近的几项决策失误，包括失去了芯片制造工艺的主导权，落后于台积电和三星，导致10nm和7nm工艺节点的使用时间上不断推迟。同时还指出，由于英特尔已经长时间停滞不前，原有的几个长期客户，比如苹果、微软和亚马逊，现在都开始自主设计芯片，侵蚀了营收的基础（尤其是在高利润的服务器市场）。里面还提到，英特尔在CPU方面输给AMD，以及英伟达目前在AI领域的主导地位，这些都需要英特尔采取果断、严厉的措施去应对。

信中呼吁英特尔聘请投资顾问，制订可行的探索战略替代方案，比如剥离不成功的收购项目，或者将其晶圆厂与芯片设计业务分离。意思是将晶圆厂分拆成一个独立的业务，可能是一家合资企业，就像AMD将GlobalFoundries剥离时的做法一样。

让英特尔完全剥离晶圆厂似乎不太可能，今年的新冠疫情反而显现出拥有自家晶圆厂的优势，比起AMD和英伟达的各种供货短缺，英特尔的供货优势完全显示了出来。英特尔对供应链有效的控制是一个绝对优势，帮助它对抗半导体生产各方面的短缺，例如基板和功率集成电路等二级元件。

不过英特尔将其芯片设计和制造工作分离是有可能的，晶圆厂将以某种合资方式出现，这个是比较可行的交易方案。

英特尔已经表示接受第三方晶圆代工厂，以获得先进工艺制造芯片，而且将第三方制造的范围扩大到其核心部件(历史上第一次)。但这并不是解决困境的长远之计，原因是极大概率作为合作伙伴的台积电，产量不到英特尔的一半。目前台积电的产能已经受到很大限制，如果不进行超大规模的长期投资，不会有足够的产出来满足英特尔庞大的产能需求。

之前已经有消息称，尽管英特尔已经向台积电下单，但这种合作关系也是暂时的。台积电很清楚自己的产能情况，认为这只是帮助，并没有把英特尔定义为长期合作供应商。虽然没有了华为的订单会让台积电释放出部分先进工艺的产能，英特尔可以适当地抓住这个机遇，不过对英特尔而言始终量太小了，台积电也没有打算特意为英特尔额外投资生产线去提高产能。即使没有英特尔，华为的这部分空白也会被苹果、AMD、英伟达、高通等公司填补。

所以求助于第三方晶圆代工厂只能作为权宜之计，最终还是要靠投资自己的先进工艺设备，目前的窘境估计会持续到2023年才能恢复正常。至于外包什么，什么阶段需要外包，这个就值得英特尔考量了。

英特尔今年在业务上可以说是损失惨重，股价在年内下跌了23%，是美股中表现最差的公司之一。投资者显然已经失去了耐心，所以传出对冲基金这么激进的建议后，好像突然有了盼头，英特尔的股价在新消息刺激之下一度上涨了7%。